共查询到18条相似文献,搜索用时 125 毫秒
1.
均值-方差投资组合模型作为现代投资组合理论的基础, 采用方差作为风险度量,但忽略了投资组合收益的非对称性. 而考虑收益非对称性的基于偏度的投资组合模型由于非凸和非二次性
使模型难以求解. 本文提出用上下半方差的比值近似刻画偏度, 建立了均值-方差-近似偏度(MVAS)模型,并利用该模型对中国证券市场主要股票指数进行实证分析. 实证分析结果表明, 在收益率非正态分布的市场中,考虑了收益率非对称性的投资组合模型较传统的MV和MAD模型具有更优的表现. 相似文献
2.
万上海 《数学的实践与认识》2010,40(16)
基于预先给定的目标收益率,利用投资者对低于目标收益率的风险损失和高于目标收益率的风险报酬之间的权衡,给出了一些非对称风险度量模型,特别其中一种风险度量是低于参考点的方差和高于参考点的方差的加权和,它利用二阶上偏矩来修正二阶下偏矩,进一步建立了在该非对称风险度量下的组合投资优化模型,并证明了该模型在三阶随机占优的意义下是有效的.此外,还给出了其它3个模型与三阶随机占优准则是否一致的结论,并对所给出的几个组合证券投资模型的求解方法及其应用进行了分析.以上研究和分析为投资者在选择投资模型时避免盲目性、任意性提供了有益的决策参考. 相似文献
3.
贷款组合的“均值-方差-偏度”三因素优化模型 总被引:2,自引:0,他引:2
以银行各项资产组合收益率最大化为目标函数,以收益率偏度大于零控制银行重大损失发生的概率,以组合风险价值VaR风险限额为约束条件控制资产组合风险的大小,建立了贷款组合的"均值-方差-偏度"三因素优化模型.本模型的创新与特色一是通过偏度约束减少了组合收益率小于其均值的可能性,并增加了组合收益率大于其均值的概率.这在均值-方差模型的基础上,增加了偏度参数,建立了收益率均值-方差-偏度模型,开拓了资产组合优化的新思路.二是以组合风险价值VaR建立了约束条件,通过在一定置信水平下的最大损失限额来制约贷款组合的违约风险,使贷款配给的风险限定在银行的承受能力和贷款准备金的范围之内,解决了整体风险的控制问题. 相似文献
4.
5.
在DentchevaRuszczynski(2006)模型的基础上,考虑偏度对构建投资组合的影响,建立了二阶随机占优约束下最大化组合收益率偏度的投资组合优化模型,并应用分段线性近似方法将模型转化为一个非线性混合整数规划问题.利用中国股票市场的历史数据对所建模型进行了实证分析,结果表明,所建新模型比均值-方差-偏度模型和市场指数具有更稳健的表现. 相似文献
6.
7.
8.
9.
本文给出了基于历史收益率数据的均值 -平均绝对离差型证券组合投资模型 .该模型采用收益的平均绝对离差作为风险的尺度 ,可以通过求解线性规划来获的摩擦市场 (如具有税收和交易费 )最优投资组合 ,避免了均值 -方差模型求解二次规划的复杂性 . 相似文献
10.
11.
目前,在Markowitz的均值-方差模型基础上对含有偏度和交易成本模型的研究较少,结合国内市场数据进行研究并做出三维投资组合有效前沿图像的成果更少。在建立两种在交易成本约束条件下以方差和偏度的线性组合为目标函数的最优投资组合模型之后,利用线性函数逼近,将模型转换成线性规划问题,而且这种逼近程度可以控制。用单纯形法求解以得到最优投资组合。利用国内八个上市公司的数据进行实证分析,做出了三维投资组合近似有效前沿图像,并讨论了目标函数最优值和参数的关系。可以发现,目标函数是期望r和参数m的增函数。 相似文献
12.
One concern of many investors is to own the assets which can be liquidated easily. Thus, in this paper, we incorporate portfolio liquidity in our proposed model. Liquidity is measured by an index called turnover rate. Since the return of an asset is uncertain, we present it as a trapezoidal fuzzy number and its turnover rate is measured by fuzzy credibility theory. The desired portfolio turnover rate is controlled through a fuzzy chance constraint. Furthermore, to manage the portfolios with asymmetric investment return, other than mean and variance, we also utilize the third central moment, the skewness of portfolio return. In fact, we propose a fuzzy portfolio mean–variance–skewness model with cardinality constraint which combines assets limitations with liquidity requirement. To solve the model, we also develop a hybrid algorithm which is the combination of cardinality constraint, genetic algorithm, and fuzzy simulation, called FCTPM. 相似文献
13.
Numerous empirical studies show that portfolio returns are generally asymmetric, and investors would prefer a portfolio return with larger degree of asymmetry when the mean value and variance are same. In order to measure the asymmetry of fuzzy portfolio return, a concept of skewness is defined as the third central moment in this paper, and its mathematical properties are studied. As an extension of the fuzzy mean-variance model, a mean-variance-skewness model is presented and the corresponding variations are also considered. In order to solve the proposed models, a genetic algorithm integrating fuzzy simulation is designed. Finally, several numerical examples are given to illustrate the modelling idea and the effectiveness of the proposed algorithm. 相似文献
14.
研究了模糊环境下的动态投资组合模型,将证券的收益率描述为模糊变量,提出了基于可信性测度的安全准则,可信性安全准则反映了投资者对灾难事件的容忍水平.建立了基于可信性安全准则的模糊动态投资组合模型,对建立的模型设计了基于模糊模拟的混合智能算法进行求解,并在Visual C++环境下,用C语言实现了对实例的求解,证明了混合智能算法的有效性和合理性. 相似文献
15.
16.
17.
18.
本文考虑到证券市场的投资者往往面临着随机和模糊两种不确定性的情形,在模糊随机环境下把证券的收益率视作三角模糊变量,在可信性理论基础上建立了带融资约束条件的均值-熵-偏度三目标投资组合决策模型,拓展了基于可信性理论的投资组合决策模型的研究内容,同时通过对约束条件处理方法,外部档案维护方法等关键算子的改良,提出了一种新的约束多目标粒子群算法。本文运用该算法对模型进行求解,把得到的最优解与传统的多目标粒子群算法得到的最优解进行对比,结果表明新算法得到的最优解的质量会显著地优于传统的多目标粒子群算法的最优解,从而验证了算法的有效性和准确性。该算法可以在三维空间中得到一个分布性和逼近性较好的Pareto最优曲面,满足投资者对不同目标的差异需求,为投资者提供合理的投资组合决策方案。 相似文献