证券投资基金管理人选择中的信号传递博弈

本文通过对证券投资基金这种资金运作方式的分析和研究,结合信号传递博弈模型,提出一种对资金管理人投资能力的评估方法.主要分析基金管理人的努力成本对最后投资能力评估结果的影响,为投资人选择基金管理人提供新的思路,也为基金管理人争取融资成功提供一定的帮助.     

两阶段双任务委托代理情形下煤矿安全管理激励机制

煤矿企业安全监管效能低下一直困扰煤炭行业的重大问题,监管效能低下的根本原因是煤矿企业的委托代理激励机制的失衡,进而导致在安全产出中搭便车行为大量存在.煤矿的委托代理问题是一个多阶段多任务的动态问题,因此构造了一个两阶段双任务的委托代理模型.在模型第二阶段中煤矿职工能够通过对第一阶段信息的学习了解自身努力与回报之间的映射,进而决定自己在两项任务的委托代理中努力程度的付出.通过模型的分析得到:煤炭生产任务的正向激励会对煤矿职工在安全产出方面的努力程度造成负面的影响,且煤矿职工在完成安全产出任务方面的能力越高,在此方面努力程度就下降的越慢,降低截断水平能够导致更多的职工在第二阶段的工作中提高努力水平,进而减少搭便车行为.     

基于委托代理理论的渠道成员激励机制分析

渠道冲突管理是渠道管理的重要内容,而渠道冲突管理的核心是设计有效的渠道成员激励机制。本文通过建立渠道成员激励的委托代理模型,得到渠道成员努力水平可以观测和不可观测下的最优激励合同,并对边际产出、成本系数、绝对风险规避程度、不确定性随机变量方差等因素对渠道成员激励机制的影响进行探讨。     

产出为Cobb-Dauglas函数的 Holmstrom-Milgrom委托代理模型

Holmstrom-Milgrom模型是在委托代理理论一般化模型的基础上提出的一个简化模型,引入代理人的能力水平,将产出函数从一维的线性函数扩展到二维的非线性Cobb-Dauglas生产函数,分析求解了新的模型.与原模型相比,新的最优解中代理人的努力程度有所提高,风险成本有所降低,委托人的期望收益有所改善.     

博弈论在企业管理中的应用

本文把博弈论应用于企业管理 ,利用博弈论的委托 -代理理论构造了一个委托 -代理激励模型 ,针对信息对称与信息不对称情况进行了分析。在设计企业的委托代理机制时 ,若考虑了对经理的激励 ,则委托人的风险成本、代理成本都比没有考虑对经理的激励时要小。从理论上证明了对企业经理激励的必要性。     

具有竞争关系的多参与人委托代理问题研究

针对多委托人一多代理人委托代理问题,本文在多委托人之间和多代理人之间均存在竞争关系情形下,建立了非对称信息委托代理模型.分析表明,代理人努力水平对其产出的作用越敏感,代理人和委托人都越愿意付出更多努力;当委托人业务能力高低对代理人的影响较敏感时,委托人更愿意花心思去提高业务能力;委托一代理关系中的任何一方竞争过于激烈时会被处于委托一代理关系中的另一方利用.     

赎回风险约束的开放式基金管理费研究

从赎回风险的视角研究开放式基金的管理费.以赎回风险为内生变量构建了基金管理人的动态投资决策模型,利用动态优化的Bellman原理得到了最优管理费.进一步分析发现:一是基金管理费与基金管理人的投资能力正相关,即基金管理人的投资能力越强,收取的基金管理费越多;二是基金管理费与投资者的赎回率负相关,即投资者的赎回率越大,基金管理费越少.而且选取中国股票型开放式基金的数据构建VAR计量经济模型,检验基金管理人的投资能力与投资者的赎回风险对基金管理费的影响,实证结果支持理论模型的结论.     

阶梯激励合约下代理人行为与合约激励效果

基于委托代理理论研究了阶梯激励合约下的代理人行为,并从委托人角度探讨了最优合约设计的问题。在一般市场需求分布和代理人效用函数下,代理人的效用可能是其努力水平的双峰函数,且存在一个阈值使得当合约绩效奖励超过该阈值时,代理人的努力水平“跳跃式”增加。通过比较阶梯激励合约与其他两类激励合约发现,当代理人是风险厌恶型且代理人的产出完全依赖于其努力水平,委托人总是更偏好阶梯激励合约。     

项目管理中业主-承包商最优激励模型研究

为解决项目管理中承包商不努力工作的问题,运用信息经济学中的委托代理理论,建立了业主一承包商间的激励数学模型.构造了努力产出函数和努力成本函数,求出了业主的最优激励水平以及相应的承包商最优努力水平,给出了业主的最优激励合同安排.最后,通过一个简化算例求出了模型均衡解的解析式,结果表明模型的结论是符合工程项目实际的,从而本模型能够为业主的激励合同设计提供指导.     

顾客知识共创的激励机制研究-基于不确定性条件下的委托代理模型

利用委托代理模型来深入研究了激励方案与顾客非自发性知识共享行为间的关系.当企业无法直接观察到顾客知识共享的努力水平,并且顾客知识共享的努力水平与知识经济收益间存在不确定的关系时,只是向顾客提供固定奖励不是一个可以最大化知识经济净收益的激励方案.最优激励方案中必定需要包含随着知识经济收益变化而变化的变动奖励部分.顾客知识在向经济收益转化的不确定性水平越高则激励方案中的固定部分的比例就越低,而变动部分的比例就越高.而当顾客风险厌恶水平越高时,激励方案中的固定部分的比例就越高,而变动部分的比例就越低.     

“高水位”法下私募基金经理的激励与风险选择

私募基金契约本质上是一种复杂的委托—代理关系。本文基于现行私募基金行业标准的“2-20”合同,在委托代理框架下,结合前景理论,讨论了“高水位”法对基金经理的激励效应及其导致的冒险行为。研究发现,在高水位激励下产生“承诺升级”现象,当基金经理在评估期对基金业绩超过“高水位”持乐观信念时,经理倾向采用保守型投资策略;反之其倾向激进的投资策略。由此提出“2-20”合同改进：业绩激励乘数随着基金经理的差异信念而时变,同时纳入对基金风险范围的约束,以防范代理投资过程中的过度冒险问题。     

促销努力成本信息不对称下供应链回购契约

在由一个供应商和一个销售商构成的二级供应链,假设市场需求受到销售商的促销努力水平的影响,销售季节到来之前,销售商根据促销成本和收益决定最优促销努力水平和订货量。在促销成本不可观测时,利用委托代理理论研究信息不对称时如何通过回购契约揭示真实的促销努力成本。研究结果表明销售商有动机将努力促销成本报高,为了吸引销售商显示真实的促销努力成本,供应商必须付出额外的信息租金,随促销成本增大,销售商通过虚报高成本获得的利润减小,故需要揭示真实成本信息所付出的信息租金随之减小。由于信息租金的付出,导致了非效率现象的产生,使得销售商的最优订货量和促销努力水平均小于完全信息下系统的最优水平,只能得到帕累托改进的次优结果。     

合同能源管理中超额节能收益分配问题研究

在我国合同能源管理项目中,节能收益分享模式被广泛采用。通过构建“委托-代理”模型深入分析节能收益分享模式下的超额节能收益分配问题。研究发现:(1)无论是否出现超额节能收益,合同中用能方的节能收益分享比例不得超过50%;(2)在引入节能服务公司的努力成本系数且不考虑节能改造双方风险偏好的情况下(风险中性),当努力成本系数在特定的取值范围内,优化后的超额节能收益分配方式对节能服务公司更具激励作用;(3)考虑节能服务公司为风险规避时,其最优期望节能收益不但受其努力成本系数的影响,还受其风险规避程度以及节能收益期望方差的影响。     

代理人在职消费对动态多任务激励契约的影响

将代理人的在职消费行为引入到动态多任务委托代理框架中,构造了代理人在职消费行为下的两阶段多任务模型,分析了代理人在职消费行为对动态多任务激励契约的影响.研究结果表明:一是任务为两阶段时,无论代理人有无在职消费行为,代理人的努力程度随着时间均呈上升趋势,这就表明当委托人在设计契约时,如果委托人期望代理人在第一阶段的努力水平不低于第二阶段的努力水平,就需要适当提高第一阶段的业绩薪酬系数;二是代理人在职消费自利行为并不一定会提高自身的努力程度,需要依据在职消费行为对绩效的影响情形来具体分析;三是在两阶段内,代理人存在在职消费时,委托人可适当降低业绩薪酬系数.     

信息安全遵从行为的激励机制研究——惩罚的确定性与适度性

关于惩罚的确定性及其严重性是否能够有效地影响组织内部雇员的信息安全遵从行为,已有的研究结论尚存在着严重分歧。为了继续探索惩罚对信息安全遵从行为的影响作用,构建了信息安全遵从博弈模型,依据该模型和存在道德风险的委托人——代理人理论,分析了惩罚的确定性以及适度的惩罚严重性对信息安全遵从行为的激励机制,并对惩罚的适度性进行了数值模拟。研究表明:(1)作为委托人的组织可以设计出包含适度惩罚的最优激励契约,并获得最优的信息安全遵从收益;作为代理人的雇员不仅将接受该契约,并且会按照组织所期望的努力水平去遵从信息安全制度。(2)惩罚的确定性和适度性两者能够有效地影响雇员的信息安全遵从行为。(3)组织可以根据雇员的风险规避测度、外部机会收益、激励报酬以及信息安全产出结果这四个因素来设置适当的惩罚额度。这些研究结果将有助于信息安全管理者深入地理解并有效地管理组织内部雇员的信息安全遵从行为。     

一直在努力?——基金管理者买卖行为的有效性分析

通过构建收益缺口-基金的净资产收益与投资组合收益之差,探讨了我国证券市场中开放式基金管理者的买卖行为及其对基金业绩的影响.研究结果表明,在2004至2007年中,基金月收益缺口的均值显著大于零,表明基金管理者的努力总体上能增加基金的价值;投资者若模拟基金的股票构成进行投资,在熊市中,其平均回报小于基金的收益,但在牛市中,却显著地大于基金的收益,这一差异对配置型基金更明显.同时,基金收益缺口的大小与基金的类型和规模显著相关.     

分权竞争、协同意愿与城市群建设:考虑公平偏好的委托代理解释

互惠合作机制缺失和信息不对称影响了地方政府的区域协调投入,不利于城市群建设和经济高质量发展。在委托代理模型中引入公平偏好的基础上,重点讨论协作意愿和信息条件对努力水平的影响。发现公平偏好和信息条件都对代理人的努力水平产生影响,且代理人之间的信息分布更重要。地方政府努力水平依赖于相邻城市的协同意愿,满足公平偏好中的“互惠”行为;且信息对称情形下的努力水平均高于不对称情形。改善信息分布和引导公平偏好,有利于提高地方政府的区域协同投入而改善整体产出水平。城市群建设和区域协调发展需要健全的协调机制,以增强不同区域地方政府的互信水平和互惠机制,降低、消除区域间信息不对称情形,通过互惠性合作和投入提升区域经济效率、促进经济高质量发展。