基于高频波动率模型与R-vine copula的行业资产组合风险测度研究

相较于低频波动率模型,高频波动率模型在单资产的波动和风险预测中均取得了更好效果,因此如何将高频波动率模型引入组合风险分析具有重要的理论和现实意义。本文以沪深300指数中的6种行业高频数据为例,运用滚动时间窗技术建立9类已实现波动率异质自回归(HAR-RV-type)模型刻画行业指数波动,同时使用R-vine copula模型描述行业资产间相依结构,进一步结合均值-CVaR模型优化行业资产组合投资比例,构建组合风险的预期损失模型,并通过返回测试比较不同风险模型的精度差异。研究结果表明:将HAR族高频波动率模型引入组合风险分析框架,能够有效预测行业资产组合风险状况;高频波动率预测的准确性将进而影响组合风险测度效果,跳跃、符号跳跃变差以及符号正向、负向跳跃变差均有助于提高行业组合风险的预测精度。     

PI(Portfolio Insurance)投资者特性研究

根据期权定价理论,分析了投资组合保险策略与期权的关系及投资组合保险策略与凸收益函数的关系,通过建立投资组合保险模型,得出不同条件下购买投资组合保险投资者的特点如下:1)随着财富的增加他们的风险承受能力比市场一般投资者增加的快;2)他们的市场预期比一般市场投资者更乐观,并且受益于投资组合保险.     

“活力”背后

生命在于运动,公司亦然。所以,以某种指标,比如营业收入,来梳理公司的运动程度,进而衡量与评价其“活力”,便具有极大价值。同时,在目前金融风暴逐渐影响实体经济、国内宏观经济预期放缓等诸多不利因素下,企业活力更显其重要性,是企业用以化“危”为“机”、重整待发的前提条件。这些都足以概括摆在我们面前的“中国沪深上市公司活力百强榜”的重大意义。同时,透过这个榜单,分析其背后的诸多内容,每个鲜活的案例都会给我们更大的启发,     

基于异质预期的房地产价格波动分析

市场参与者的预期对价格波动有重要影响,而我国房地产市场预期是一种理性预期与非理性预期共存的混合预期模式,基于这种混合预期模式,引入行为金融学中的噪声交易者模型,及建立房价决定因素模型,并对35个大中城市的面板数据进行实证分析.结果表明:理性预期对房价上涨产生负向效应,能够减缓价格波动;而噪声交易者预期则会进一步推动房价的上涨.     

美国光伏市场调研及前景研究

为加强对美国光伏市场情况的研究,对美国太阳能资源、光伏装机、光伏系统价格、光伏相关政策等资料进行了收集整理,并对美国光伏行业的发展前景进行了分析。参考美国能源部、太阳能学会等提供的光伏行业相关资料,对美国光伏行业概况进行概括梳理;通过查找光伏政策相关资料并与美国投资银行、光伏项目开发商进行座谈,对影响美国光伏行业的投资信用补贴、可再生能源配额标准等政策进行介绍;最后,结合美国太阳能学会研究成果,对美国光伏行业的发展前景提出预期。在美国光伏补贴政策的影响下,美国光伏装机截止2016年已超过40 000 kW,世界排名第四位,预计2018年光伏装机增长将放缓,2019-2022年光伏装机增长将逐步加快。     

不同权力结构下考虑消费者后悔预期的再制造供应链定价研究

文章以再制造供应链为研究背景,在考虑消费者后悔预期的情况下,构建了新产品和再制品的需求函数,研究了分散决策无领导(N)、制造商领导(M)和零售商领导(R)3种权力结构下再制造供应链的最优定价问题,并比较了3种权力结构下再制造供应链的最优价格和利润.最后通过数值仿真方法分析了新产品和再制品的批发价格、销售价格、需求量与消费者对再制品偏好程度差异和消费者后悔预期敏感系数的关系.通过研究,我们得到如下结论:消费者偏好程度差异和消费者后悔预期敏感系数较高时,供应链各成员应采用较低的定价策略以扩大需求;在3种权力结构中,制造商领导和零售商领导模式下产品的零售价格相等,且高于无领导模式下产品的零售价格;制造商和零售商的利润分别在各自领导模式下达到最高,再制造供应链总利润在无领导模式下最高,从消费者和供应链整体角度出发,采取无领导模式最有利.