一种无风险利率时变条件下的Black-Scholes期权定价模型

本文研究了无风险利率改进的Black-Scholes期权定价模型问题.利用指数函数和Ito公式的方法,获得了一种改进的Black-Scholes期权定价模型,推广了现有Black-Scholes期权定价模型的结果.     

基于实物期权定价方法的林业碳汇项目投资决策仿真研究

文章针对林业碳汇项目投资决策的复杂性、动态性和不确定性过程,利用林业—碳汇共同经营决策模型计算林业碳汇项目在投资期内的期望价值,采用实物期权定价方法对不同阶段不同策略下的林业碳汇项目价值进行评估,同时提出了多主体仿真建模方法,利用NetLogo仿真软件对林业碳汇项目投资决策过程进行动态模拟。仿真系统中涉及到的主体有林地、CO₂和投资者,投资者主要是作为观察者的身份,在不同阶段会做出不同的投资策略。模拟仿真三种不同状态下投资者的决策变化:一是传统林业投资动态模拟,不包含碳汇和期权因素动态模拟;二是引入碳汇市场后的林业投资动态模拟;三是引入碳汇市场和期权后林业投资动态模拟。NetLogo仿真分析结果表明引入碳汇市场可以提高投资者的收益并改变投资者的经营策略,同时引入期权,不仅增加了投资者的积极性而进行扩张投资,还可以更好地发挥林木碳汇功能,体现林业的生态价值及经济价值。     

资产剥离对风险溢价的影响研究

资产剥离会通过改变在位资产的构成而影响总资产风险收益特征。区别于已有研究将资产剥离看作看跌期权的通常做法,本文考虑企业剥离非核心资产并将资源重新聚焦于核心资产的一般情形,将资产剥离决策视作一种交换期权。运用实物期权方法和定价核技术,本文在连续时间框架下分析了资产剥离影响资产风险溢价的理论机理,并利用沪深A股上市公司数据进行实证检验。研究结果表明:资产剥离对资产风险溢价的影响方向取决于非核心和核心两类资产风险溢价的相对大小,影响程度则由两类资产价值占比的差异和交换期权的价值占比共同决定;进一步,等待剥离的决策灵活性会削弱资产剥离的影响;年轻阶段的资产剥离更加可能对风险溢价具有提升作用。     

基于欧式贴近度的悬挂器坐挂失效模糊物元分析

尾管悬挂器作为尾管固井技术的核心工具,其坐挂成功与否决定着尾管固井成败,研究探索悬挂器坐挂失效诱因,对于节约石油钻采成本具有重要意义.针对尾管悬挂器坐挂失效的特点,建立定量和定性结合的悬挂器坐挂失效风险评价指标体系.在模糊物元分析的基础上,结合欧氏贴近度的理论,提出了基于欧氏贴近度的悬挂器坐挂失效模糊物元模型.模型采用综合专家评定法确定各诱因的权重,并求解模糊物元模型得出单井的欧式贴近度.应用该分析方法对四川X井和新疆Y井进行模糊物元分析,确定了风险等级,其结果与现场实际情况相吻合,验证了模型具有一定的准确性,可用于指导规避悬挂器坐挂失效的现场技术措施及应急预案的制定与关键环节把关.将模糊物元数学分析方法首次引入到石油固完井工具的风险评价中,为悬挂器坐挂失效风险评价提供了一种新的思路.     

基于混合高斯过程和跳环境下带交易费用的资产定价及模拟分析

考虑带交易费用和跳环境,利用混合次分数布朗运动建立了欧式期权定价模型.首先,利用Delta对冲策略,获得了欧式看涨期权所满足的随机偏微分方程.其次,使用自融资策略分别得到欧式看涨,看跌期权定价公式和看涨看跌平价公式.最后,分别采用"上证指数","市北B股"和"耀皮B股"的收盘价日线数据,研究表明:跳环境模型比经典B-S...     

一类分数阶Black-Scholes期权定价模型的径向基函数法

<正>1引言在研究期权定价时,将Black-Scholes(B-S)模型扩展到分数阶是非常有效的([2, 4, 7,9, 12, 16]).分数阶B-S模型的解析解一般很难求出,因此需要发展数值解.许多数值求解分数阶B-S方程的算法已经被提出,见文献[1, 3, 14, 17, 19]等.但上述文献中使用的方法多数具有网格依赖性,而高维网格的生成本身就是一个难点.另一方面,     

期权对冲下零售商最优订货策略及供应链协调机制

考虑到市场需求与金融衍生品标的资产之间的关联性,在供应链契约中同时引入看涨期权和看跌期权.首先,在线性相关条件下,得到了基于期权对冲的零售商最优订货策略,结果表明零售商能够利用期权对冲策略获得最大期望收益.其次,进一步基于看涨看跌期权定价理论探索了供应链协调机制,剖析了看涨看跌期权对供应链整体收益的作用,发现利用期权对冲策略可获得供应链最大期望利润.最后,用数值算例分析p,c,m,S₀,r,T,σ对利润及最优订货策略的影响.     

证券分析师对会计盈余价值相关性的影响研究

自媒体时代证券分析师是否通过挖掘会计信息进而改变会计盈余价值相关性?文章以2007-2017年沪深A股上市公司为样本,使用传统收益模型和考虑成长期权后的收益模型,采用OLS回归研究分析师覆盖和预测偏差对会计盈余价值相关性的影响。实证结果发现:(1)分析师覆盖有利于将更多会计盈余信息并入股票价值,从而提高会计盈余价值相关性;(2)预测准确的分析师团队有利于将更多会计盈余(包括未预期盈余)信息并入股票价值。进一步考虑产权性质的异质性区分国有和民营企业研究上述结论不变,但发现证券分析师在挖掘国有和民营企业未预期盈余信息方面存在差异,分析师覆盖能够提高国有企业非预期盈余的价值相关性,但民营企业非预期盈余反而会削弱分析师覆盖发挥的作用。研究表明会计信息仍然是分析师预测的重要依据,高质量的分析师队伍有利于提升资本市场效率,但证券分析师在揭示民营企业非预期盈余所包含的信息方面还需要改善。     

带跳过程的亚式期权的定价

本文研究了固定敲定价格亚式期权的定价问题.利用Chen和Lyuu[1]的近似分析,获得了完备市场下亚式期权下界的精确表达,推广了文献[4]中的结果到非时齐Poisson跳的广义Black-Scholes模型中,本文模型更符合实际市场规律.