常数相对风险厌恶多单位拍卖的比较静态与定价结构

考虑竞价者具有常数相对风险厌恶时的多单位拍卖问题,讨论均衡出价与风险偏好以及价值分布之间的关系.在竞价者具有相同的风险偏好的对称拍卖情形,利用风险中性等价导出了比较静态的充要条件,这一充要条件综合了风险偏好和价值分布的变化.在竞价者具有不同的风险偏好的非对称拍卖中,导出了均衡出价关于风险偏好的线性定价结构,依据这一结构,对任意给定出价,竞价者要求的剩余是其风险厌恶参数的线性函数,并且可以分解为竞争性剩余和风险厌恶剩余.     

考虑成员风险态度的零售商资金约束闭环供应链定价与回收决策

针对由制造商、回收商和资金约束的零售商组成的三级闭环供应链,考虑供应链成员面对市场需求不确定时表现出不同的风险态度,研究了闭环供应链的定价与回收决策问题。首先给出了产品的市场需求函数与回收商的回收成本函数;然后基于均值-方差法,构建了各成员和闭环供应链的效用函数;进一步地,依据博弈论的思想,确定了不同渠道权力结构下的最优零售价格、最优回收率和最优批发价格;最后分析了闭环供应链成员风险态度和贷款利率对供应链最优决策和效用的影响。研究表明,成员风险态度和贷款利率能够影响闭环供应链最优决策和效用,其中,风险规避的零售商和制造商对闭环供应链其他成员均有利,但是对自身和闭环供应链不利;风险规避的回收商对闭环供应链成员均不利;贷款利率的增长会降低成员和闭环供应链的效用。     

VTS雷达站选址优化研究

雷达站选址及雷达配置方案对于提高整个船舶交通管理系统(简称VTS)的运行性能起到重要作用。针对当前VTS雷达站选址模型因较少考虑水域风险和环境遮挡等相关因素而较难进行实际应用的问题,提出了一种基于水域单元风险评价的VTS雷达站选址方法。该方法充分考虑水域风险和环境遮挡等环境因素,利用ArcGIS软件对水域进行划分、风险评价和视域分析,并建立雷达站选址配置双目标优化模型,设计多目标粒子群算法进行求解。最后,通过对肇庆市的VTS雷达站选址项目进行验证分析,结果表明最终方案能够满足模型约束并实现优化,在考虑水域风险、环境遮挡的情况下提高了VTS雷达站的运行效果,推动VTS雷达站选址模型的实际应用。     

零售商采购资金约束下的低碳供应链融资决策研究

在政府补贴低碳供应链中,研究采购资金不足零售商的融资决策问题。链内融资模型分为制造商融资、制造商投资和组合融资;链外融资模型分为银行借贷和股权融资。研究表明制造商提供链内融资时,组合融资效果最优,但只有制造商投资模式比例与制造商投资利率相等时才存在最优组合比例,促使双方均接受组合融资模式。制造商不提供链内融资时,零售商的风险规避特性不影响其链外融资渠道选择,银行借贷对零售商更有利。随着制造商投资模式比例和银行借贷利率的增加,零售商的最优融资决策从组合融资变为银行借贷。     

成也萧何,败也萧何？——高管金融经历与公司债券融资

基于印记理论和高层梯队理论,本文以2008至2018年发行公司债券的上市公司为研究对象,考察高管金融经历对公司债券融资的影响机理。结果表明:首先,高管金融经历在提高公司债券发行成功率的同时也会增加债券融资成本和违约风险,而对发债规模与期限并不会产生显著影响,在控制可能的内生性问题后结论依然成立;其次,具有金融经历的高管所任职公司会通过盈余管理来提高债券发行成功率,但也会增加债券的融资成本和违约风险;最后,具有证券公司或商业银行工作经历的高管对公司债券融资的影响更为显著。本文有助于实务界和理论界理解高管异质性特征对公司债券融资的影响机制,为监管部门制定防范金融风险的政策提供可靠的理论依据。     

基于系统双重风险共担的多项目鼓缓冲设置研究

为了提高关键链多项目缓冲管理的效率,首次提出了一种基于多项目双重风险共担的鼓缓冲设置方法。新方法从系统角度分析了多项目不同层级的风险共担作用,以同时落在在子项目关键链和多项目系统关键链上的系统关键活动工期占比为切入点对缓冲进行分层管理,抽取部分项目缓冲集中到系统层面,同时综合考虑风险独立因子以及鼓活动有效产出影响指数对鼓缓冲进行了定量设置。仿真结果表明,本文方法在多项目按时完工率、项目缓冲平均消耗率、系统关键链上鼓活动平均延误百分比、多项目系统总工期和成本这几个绩效方面的表现更优,提高了多项目系统的风险应对能力。     

质量链风险的三角模糊数矩阵分层分析方法

剖析质量链结构且阐述各结构要素的意义,提出质量链风险指标体系及风险等级的三角模糊数划分方法,在专家评定节点风险的三角模糊数矩阵的基础上,设定专家权重、指标权重、企业权重,采用逐次矩阵乘法的方法最终得出质量链风险的三角模糊数数值.对某一纺织机械厂,对3个上游企业和2个下游企业组成的质量链进行风险评价,得出(0.301,0.347,0.386)的结论.     

美盛股份：多风险并存

国内大部分动漫服饰企业的生产规模较小,公司在国内同行业中具备一定的规模优势。随着动漫眼饰需求的进一步增加和国内市场的接受程度的增加,将会有更多的企业加入该行业,行业的竞争也将更为激烈     

基于银行-资产二分网络的银行间风险传染研究

银行之间越来越紧密的联系形成了复杂的网络,使得风险能够在网络中迅速传染,造成大规模的级联失效.目前已有的大多数研究都基于银行间资产负债表关联来分析银行间风险传染,而银行间持有相同资产的关联作为一种重要的银行间风险传染的渠道,往往没有引起足够的重视.基于持有相同资产关联,建立银行-资产二分网络研究银行间风险传染的机理特征.首先设计了风险传染模型,接着收集了244家主要银行2016年的资产价值数据作为模型仿真的基础.仿真结果表明银行间持有相同资产关联会造成银行间风险传染,继而引发大规模的银行级联破产,其危害程度和传染速度随着冲击大小和溢出效应强度的增加而增加.同时,按照资产占比将244家银行聚成5类并分析各类银行的风险特点.分析对监管部门进行合理分配监管资源具有一定的参考意义.     

境外并购解码

近十年来，中国企业跨国并购交易持续升温，但其中失败的案例也为数众多。如何有效控制和降低跨国并购交易风险，提高项目成功率成为有关各界普遍关注的问题。本文中，笔者依据近期作为财务顾问参与的几个境外企业收购项目的实际体验，从操作层面上分析了收购过程中尽职调查、目标公司估值，及交易谈判几个环节中需要注意的细节问题。