考虑长短期努力的过度自信代理人激励机制

以相对净收益为标准设计代理人薪酬契约,同时考虑代理人过度自信及长短期努力水平,并区分长短期努力的冲突性与非冲突性,分别建立非货币效用计量模型和代理人最优激励模型,探索各项因素对代理人努力水平及业绩分享比例的影响。研究发现如下几点主要结论:第一,垄断行业代理人努力水平远远低于竞争性行业,且行业垄断程度越高,代理人努力水平越低。第二,行业垄断盈余比例与业绩分享比例之间的关系受委托人与代理人过度自信程度影响,当代理人过度自信系数高于委托人时,行业垄断程度越高,业绩分享比例越大,反之结论相反。第三,代理人对有利状态过度自信程度越高,对不利状态过度自信程度越低,代理人努力水平与业绩分享比例越高;委托人对有利状态过度自信程度越高,对不利状态过度自信程度越低,代理人努力水平与业绩分享比例越低。第四,代理人努力水平与边际非货币收益正相关,与边际非货币成本呈负向变化关系。     

带有解聘补偿机制的过度自信高管动态激励契约设计研究

考虑具有双边道德风险的委托代理问题,将解聘补偿和过度自信同时引入公司高管的激励契约,构建带有解聘补偿机制的过度自信高管动态激励模型,研究委托人解聘倾向对过度自信高管激励合同设计的影响。结果表明:委托人解聘倾向与高管的过度自信水平呈U型关系,高管代理人努力水平与高管的过度自信水平呈倒U型关系,适度的自信水平能够降低委托人的解聘倾向以及提高高管的努力水平;在引入解聘机制的情境下,解聘补偿能够有效抑制委托人的道德风险,降低委托人的解聘倾向,增加高管两期的努力水平;随着聘期的增加,高管第二期的努力水平低于第一期,委托人第二期的解聘倾向高于第一期;两个合同期内的补偿机制相互影响,表现在第二期的解聘补偿提高了委托人第一期的解聘倾向,导致高管第一期努力水平的下降,而第一期的解聘补偿提高了高管在第二期继续留任的可能性,从而增加了高管和委托人在第二期的期望收益。研究结论对我国企业高管薪酬改革以及长期激励合同设计具有一定的理论参考价值。     

基于公平偏好的三阶段锦标激励模型研究

为解决多代理人激励及委托人道德风险问题,本文基于公平偏好理论,构建了三阶段锦标激励模型,通过数理推导研究委托人最大化目标下公平偏好与工资差距对代理人努力水平和拆台行为的影响,并对不同晋升过程下代理人各阶段的努力水平进行比较。结果表明,代理人的努力水平与拆台行为同升同降,公平偏好降低代理人的努力水平和拆台行为,而工资差距提高代理人的努力水平和拆台行为,且无论晋升过程如何,代理人在第一阶段的努力水平均大于其第三阶段的努力水平。本文拓展了行为经济学视角下基于委托代理框架的锦标赛激励研究。     

基于有信息委托人视角的创意转化契约设计研究

为了形式化一个有信息的委托人在创意的转化过程中,与代理人缔约时所面临的信号显示问题,以创意的特性为基础,通过建立Stackelberg信号博弈模型,证明了创意转化契约分离均衡的存在性,并分析了知识产权保护强度和产业成熟度对均衡契约的影响。研究还发现,当同时存在委托人的逆向选择和代理人的道德风险时,分离均衡契约使得代理人的努力水平会产生向下的扭曲。     

动态多任务双边道德风险契约研究

针对管理活动的动态性与多任务性的特点,将解聘补偿与解聘倾向引入动态多任务契约设计中,构建了基于解聘补偿的动态多任务双边道德风险契约。通过数理推导分析的方法给出了最优契约设计,声誉效应和棘轮效应的度量,探讨了解聘倾向对于契约设计的影响。结果表明解聘倾向的引入对于委托人的道德风险约束是有效的,但是对于代理人的道德风险约束则取决于声誉效应与棘轮效应的大小。在第2期契约中,解聘倾向对固定支付的影响取决于代理人保留收入与解聘补偿的差额。而第1期的契约设计要受到解聘补偿,声誉效应与棘轮效应三者的综合影响。任务关联性对契约设计影响以及相应的实证分析是未来的研究方向。     

基于双边风险厌恶及存在监督的委托-代理模型研究

研究了委托人与代理人双边风险厌恶及存在监督情形下的委托-代理问题.结论表明非对称信息下最优风险分担系数是委托人风险厌恶程度的递增函数,是代理人风险厌恶程度的递减函数,代理人努力水平是其风险厌恶程度的递减函数.监督措施的存在提高了对代理人的激励强度.     

基于价值创造和长短期业绩相结合的经营者薪酬契约研究

目前,经营者薪酬契约设计大都以会计盈余为业绩标准、以当期业绩(短期业绩)为计量依据,容易诱发经营者的短期博弈行为。本文以价值创造为业绩标准,并将长短期业绩相结合设计经营者薪酬契约,得出如下几点结论:(1)垄断行业经营者的努力水平低于竞争性行业,并且垄断盈余比例越大,经营者的努力程度越低。为调动经营者积极性,需要在垄断行业内部引入竞争机制。(2)剩余分享比例越大,经营者的努力程度越高;单位努力成本越大,经营者越趋向于选择较低的努力水平;能力较强的经营者通常选择较高的努力水平。因此,企业应择优选择经营者,为其创造最佳的工作环境和条件,灵活设计经营者剩余分享比例,以提高经营者的工作努力程度。(3)竞争性行业经营者短期博弈行为远远高于垄断行业,以价值创造为基础并将长短期业绩相结合设计经营者薪酬契约是明智的选择。     

基于双边过度自信及风险厌恶的委托-代理问题研究

研究了委托人与代理人双边过度自信倾向及风险厌恶偏好情形下的委托-代理问题.结论表明最优风险分担水平随着委托人风险厌恶程度及代理人过度自信水平的增大而增加,随着代理人风险厌恶程度和委托人过度自信水平的减少而减少.最优努力水平随代理人风险厌恶程度及委托人过度自信水平的增大而提高,随委托人风险厌恶程度和代理人过度自信水平的减少而减少.     

基于多任务委托代理模型的导游动态薪酬契约设计

旅游服务质量是旅游业可持续发展的重要决定因素,如何通过设计合理的薪酬契约激励导游努力提高服务质量是现今旅行社面临的难题。基于Holmstrom提出的多任务代理模型,考虑导游的纵向多任务特性,将导游投入划分为追求当期业绩和追求服务质量的旅行社声誉建设两个维度的多任务问题,导游的服务绩效由其个人业绩和服务质量决定,以此为基础构建了多周期动态契约,与没有考虑服务质量投入的单周期静态契约进行比较分析,最后给出了其数值仿真结果。结果表明:本文所提多周期动态契约对旅行社和导游双方具有明显的帕累托效率改进,且从长远来看,对旅行社声誉的提高以及游客满意度的提升效果显著。     

具有竞争关系的多参与人委托代理问题研究

针对多委托人一多代理人委托代理问题,本文在多委托人之间和多代理人之间均存在竞争关系情形下,建立了非对称信息委托代理模型.分析表明,代理人努力水平对其产出的作用越敏感,代理人和委托人都越愿意付出更多努力;当委托人业务能力高低对代理人的影响较敏感时,委托人更愿意花心思去提高业务能力;委托一代理关系中的任何一方竞争过于激烈时会被处于委托一代理关系中的另一方利用.     

产出为Cobb-Dauglas函数的 Holmstrom-Milgrom委托代理模型

Holmstrom-Milgrom模型是在委托代理理论一般化模型的基础上提出的一个简化模型,引入代理人的能力水平,将产出函数从一维的线性函数扩展到二维的非线性Cobb-Dauglas生产函数,分析求解了新的模型.与原模型相比,新的最优解中代理人的努力程度有所提高,风险成本有所降低,委托人的期望收益有所改善.     

Dominant strategy mechanisms for contract auctions with risk aversion and moral hazard

Within the class dominant strategy incentive compatible mechanisms, we show that there exists an optimal contracting mechanism for the principal for a version of the incomplete information principal-agent problem in which several agents compete for a contract and the principal selects an agent via a contract auction. In our auction model, we assume that the principal and the agents are risk averse, and we allow for uncountably many agent types. We also assume that the principal's probability measure over type profiles in such that correlation between agent's types is possible. Thus, we do not require that agents' types be independently distributed. Finally, we impose limited liability constraints upon the set of contracts. Due to the nature of the individual rationality and incentive compatibility constraints, the existence problem is nonstandard and novel existence arguments are required. We prove existence using a measurable selection result and a new notion of compactness called K-compactness.     

Optimal Investment by the Principal in Order to Increase the Probability of Favourable States of Nature in the Principal-Agent Model with Moral Hazard

In this paper we analyse the single agent, principal-agent model with moral hazard. This model differs from other models that have been formulated in that in this model the principal is allowed to make an investment that increases the probability of higher levels of output. The principal must take into account the agent's reaction to the investment in making the investment decision. We also show that conventional wisdom about the relationship between compensation and uncertainty, and the optimal level of investment may only hold under restrictive assumptions when the principal is allowed to invest.     

风险内生的委托代理模型研究

证券投资基金的委托代理关系与一般的委托代理关系不同,在一般的委托代理关系中,产出的风险是外生的,而基金产出的风险是内生的,即风险是由基金管理人来选择的.在模型假设的背景下,在不考虑基金管理人的努力成本时,基金委托代理关系中不存在道德风险问题.如果考虑基金管理人的努力成本,当其行为不可观测时,基金投资者无法通过契约参数的变化来影响基金管理人的努力水平,但此时投资组合的风险水平将低于基金管理人行为可观测时的情况.实证研究证实了基金收益分享比例与基金管理人努力程度无关的模型推论.     

带有监督技术的最优激励合约

针对复杂创新型项目的投资合约中出现的道德风险与逆向选择问题,建立双臂赌博机模型,研究最优的监督技术设计,使监督在项目的开发阶段发挥双重作用以降低委托代理冲突,为委托人设计合约提供参考. 一方面,监督代理人的项目报告可以激励其报告项目的真实进展,从而优化了实验效率,委托人的项目收益得以提高. 另一方面,由于监督使委托人更准确地了解项目的技术进展,委托人可以通过延长实验了解更多项目信息以提高生产效率. 此外,监督技术在实验阶段的前期引入效果最佳.     

Service contracts: A stochastic model

There is a growing trend to outsource maintenance where equipment failures are rectified by an external agent under a service contract. The agent's profit is influenced by many factors—the terms of the contract, equipment reliability, and the number of customers being serviced. The paper develops a stochastic model to study the impact of these on the agent's expected profit and the agent's optimal strategies using a game theoretic formulation.     

Security design and firm dynamics under long‐term moral hazard

This paper addresses a moral hazard problem in which the agent's actions affect the future profits of the firm. The optimal contract can be implemented through the issuance of variable coupon debt and purchase of fixed‐coupon debt. Consequently, the resulting capital structure acts as a hedge for the firm, reducing underinvestment costs in bad states of nature and controlling overinvestment incentives in good ones. However, owing to asymmetric information between the firm's manager and investors, this hedge is only partial. The firm's investments vary with cash flows, disclosing the agent's asymmetric information to the principal. Copyright © 2016 John Wiley & Sons, Ltd.     

The principal-agent problem with adaptive players

In this study we show predictions made by the standard principal-agent theory may not hold when knowlege assumptions are relaxed. Conventional principal-agent models assume players are completely rational: they know their own and other player's utilities and probabilities of all states of nature. In reality, players must make decisions without such knowledge.We define a simple version of the principal-agent game and examine it using object-oriented computer simulation. Player learning is modeled with a statistical learning model. Our results show that even this simple game combined with standard learning assumptions results in complex behavior. Expectations of both the principal and the agents are crucial in determining the system outcomes. Expectations and lack of prior knowledge make it possible for the principal to converge on suboptimal behavior or not converge on a consistent behavior at all. The same attributes in the agents make it possible for the principal to drive expectations down and thus get higher effort for lower reward.This study contributes a more robust understanding of the principal-agent model and its application to incentive design.