互联网金融与传统金融业双向风险溢出效应研究

基于2013-2019年互联网金融指数和申万行业指数的日收盘价数据，采用GARCH族模型结合CoVaR方法，从定量计量和动态特征分析两方面入手，考察了互联网金融行业与传统金融业之间的双向风险溢出效应.结果表明，互联网金融与各传统金融业之间均存在双向不对称的正向风险溢出且传统金融业对互联网金融的风险溢出强度显著高于互联网金融对传统金融业的风险溢出强度；从整体来看，互联网金融与银行业之间双向风险溢出效应最强，但从局部分析，互联网金融可能会对证券业造成“激增式”风险溢出，不可掉以轻心；此外，互联网金融与各传统金融业之间的风险溢出还具有周期性特征.     

互联网金融创新与监管边界的演化博弈分析

互联网金融创新的本质是嵌入互联网基因创新金融的业务服务方式,但无法消除金融的固有风险,因此把握互联网金融创新与监管边界的平衡关系是互联网金融健康发展的关键.首先,在分析互联网金融创新主体与监管部门之间博弈行为的基础上,构建互联网金融创新发展中两者之间的动态博弈模型.其次,运用演化博弈方法探讨双方群体博弈行为规律,解释互联网金融创新发展与监管边界之间关系.最后,监管条例的出台是从没有监管边界、双方博弈边界到确认监管边界的动态博弈过程.     

数字金融发展对企业技术创新的影响与机制研究

数字金融是通过互联网及数字技术手段与传统金融服务业态相结合的新型金融服务模式,其在推动产业转型升级,支撑实体经济迈向高质量的发展以及提升中国在全球产业链、价值链中的地位至关重要.文章基于2011-2018年沪深A股上市公司数据,从理论与实证分析两方面探讨数字金融与企业技术创新的影响与传导路径.从数字普惠金融的发展历程来看,依托于互联网、区块链、大数据的数字金融存在网络效应特征,进一步地设定面板门槛模型估计数字金融和企业实质性技术创新间的非线性关系并计算出门槛值.结果表明:数字金融的发展显著地促进了企业技术创新.从异质性分析看,数字金融作为传统金融模式下的有益补充,其对于促进企业技术创新的作用在中西部地区、金融监管较强地区、银行部门发展水平较弱地区表现得更为明显.作用机制的分析显示,财务费用、企业内部控制水平、要素市场发育程度三类渠道是释放数字金融创新红利的重要机制,探索了传导机制新视角.最后,采用门槛模型发现,数字金融的激励作用存在“边际影响”非线性递增的特点,从环境绩效的视角测算了引发边际递增效应的门槛水平.文章的研究推动了对企业技术创新动因以及数字金融赋能技术创新的效应、机制等的理...     

基于SEM的互联网金融企业信用影响因素研究

随着互联网金融的快速发展,互联网金融企业已经进入了快速发展和扩张阶段.这些企业涉足互联网金融的各项业务,其企业信用的好坏将直接决定互联网金融参与者的利益.从企业的基本财务能力、公司基本能力、互联网金融能力三个方面基于SEM构建互联网金融企业信用影响因素模型,以57家互联网金融上市企业为研究对象加以实证分析,根据分析结果对互联网金融企业的发展及监管提出科学合理的建议.     

如何调控经济金融化？——基于中国经济的三方演化博弈视角

十九大以来,中国的改革开放进程不断加快,在金融领域体制改革也是不断深化,开放程度不断提高,期间实体经济金融化的问题在我国日益凸显,经济“脱实向虚”的现象愈发严重,而实体经济能否健康发展将决定一个国家综合国力的强弱。因此,通过研究实体企业金融化问题来探讨中国防范产业“空心化”的策略非常必要。运用演化博弈和模拟仿真的方法,构建基于政府监管部门、实体企业和金融企业金融化的三方演化博弈分析框架,重点分析政府监管对企业策略选择的影响,并对演化均衡过程进行模拟仿真。研究表明,政府对企业所采取措施譬如加大处罚、提高减税幅度或补贴等对促进实体企业和金融企业达成合作关系有积极作用,实体企业和金融企业对分利技术水平和社会禀赋倍增率的变化敏感。     

基于供应链金融的中小企业信贷市场演化分析

根据演化博弈论,分别构建了供应链金融模式及传统融资模式下中小企业信贷市场的演化博弈模型,比较分析了两种模式下中小企业信贷市场的演化规律,探析了供应链金融对中小企业信贷市场的影响。研究表明,在传统融资模式下,系统不存在稳定汇入点,信贷市场不稳定,中小企业较难获得银行贷款;而在供应链金融模式下,系统的演化将收敛于银行贷款、企业履约的稳定状态,中小企业信贷市场呈良性发展。最后,通过数值分析对模型结论的有效性进一步验证。     

基于Copula理论的网络社交行为轨迹与金融信用相关性研究

"互联网(+)"以及大数据技术为构建互通互联的信用评价体系提供了新的契机,可解决长期以来信用指标片面化、离散化、静止化的缺陷.考虑到互联网数据多种类、多层次、多结构的特点,传统的线性回归已不适用.针对淘宝店铺和对应的新浪微博社交账号的真实数据,通过建立适当的Copula模型,对网络社交行为与金融信用之间的相关性进行探索性实证分析,证实了其相关性的成立,同时检验了Copula模型的优越性,为互联网大数据纳入信用评估体系提供了方法与论证,对促进互联网社交行为数据的价值开发、互联网金融的发展以及我国诚信体系的建设有一定的参考价值.     

金融创新中的银行信用风险及其管理

从银行信用风险来看,金融创新既是降低和分散转移风险的一种手段,但也是导致银行信用风险加大的一条重要途径,为此,政府及货币当局应在鼓励创新的前提下,加强对创新活动的引导,规范金融创新行为;强化金融监管,同时,中央银行也应主动对其货币政策进行调整、转移和创新,以增强其货币政策对金融创新的适应能力,进而促进金融发展和经济增长。     

金融发展与城乡收入差距——基于我国省级层面经济发展水平门槛变量的分析

为了对金融发展与城乡收入差距的倒U型理论加以检验,研究基于全国层面(1990年-2016年)、区域层面(东部、中部、西部)和时间段层面(1990年-2000年,2001年-2016年)构建了金融发展与城乡收入差距的门槛回归模型.实证检验结果表明,从样本期内的全国层面数据实证分析来看,支持金融发展与城乡收入差距的倒U型关系;从所有制结构不同的区域层面来看,东部地区的实证分析支持这一结论,中部和西部地区的实证分析并不支持;从分段时间的分析结果来看,这一结论仍然成立,同时在两期上的表现有一定的承接性.     

互联网金融与商业银行竞合关系的博弈分析

随着互联网的发展,大批互联网金融企业兴起.借助互联网技术、大数据分析与金融服务的融合提供了更多方便、快捷、个性化服务,不断渗透着传统商业银行的经营范围,对现有商业银行的经营模式提出挑战.本文应用有限理性重复博弈理论,对互联网金融企业与商业银行之间的竞争与合作关系进行研究.最后,本文从双方互利合作的角度提出相关政策建议,以促进二者在不断竞争中互利互惠,完善相关金融体系.     

标准金融和行为金融在证券组合中的关系

在证券组合分析中,标准金融理论认为风险与收益具有正相关关系,而行为金融理论认为认知风险与认知期望收益具有负相关关系.将标准金融和行为金融都作为设计和管理投资组合的工具,建立了基于"自信度"的认知风险和认知期望收益模型;研究了影响认知风险和认知期望收益的主要因素;得出了标准金融和行为金融在证券组合中的关系:只有在"自信度"大于某一值的情况下,收益与风险才具有正相关关系,否则具有负相关关系;讨论了标准金融和行为金融相互转换的边临界条件.为标准金融和行为金融对证券组合中风险和收益之间的矛盾关系给予了一种有效的理论解释.     

前置财务管理

对管理会计在新产品设计和开发环节的决策支持的研究表明，在产品设计阶段才开始聚焦成本已经太迟了。     

徐昌俊：极致财务

东方希望集团作为一家优秀的民营企业,在中国经济发展的进程中把握了一次又一次的发展机遇。一家优秀的企业应该有也必然有一支相匹配的财务队伍和与之相适应的财务管理模式。领导这支队伍的就是东方希望集团副总裁兼CFO,徐昌俊。     

Finance and Accounts for Managers

Journal of the Operational Research Society -     

SSC的共享天堂

随着企业不断的发展和分支机构不断的增加,众多重复设置的职能机构所带来的成本压力是企业寻找新的管理模式的主要动力,而共享服务应是一个可行的选择。共享服务中心源于上世纪80年代的西方发达国家．90年代开始推广21世纪初加快了推广步伐。福特公司是世界公认的第一个设立SSC（Shared Services Center）的企业。上世纪80年代初,它在欧洲第一个设立财务共享服务中心。     

财务国际化征途——访三一集团副总裁、CFO段大为

见到段大为时，他刚刚从德国飞回来，在长沙短暂停留，又要飞往下一站。如今，他每天的工作都在努力追赶24小时的国际时间，也是现在的三一时间，而他的所思、所想、所感，更让我们看到，一名中国本土优秀CFO走向国际化之路的“艰辛”。     

公司财务状况与股票收益

本文介绍了对公司财务状况进行综合评价的因子分析法,并利用2001年我国工业类上市公司的财务数据进行实证分析。根据样本公司财务状况综合得分的排序,我们选择财务状况较好和较差两种类型的公司组成子样本,然后通过两组子样本公司之间股票周收益率均值及方差的比较,检验公司财务状况的好坏与股票收益率高低之间的相关性。我们的研究结论是:与投资于财务状况较差公司的股票相比,投资于财务状况较好公司的股票,有着相近的期望收益率,却只需承担较小的预期风险,据此判断,我国股市尚未达到半强式有效。     

王永亮：财务“养生”

自古以来，理论和实干一直是不可调和的两个矛盾。王永亮却成功将其化解。 加盟九洲集团，在22年的财务领导生涯中，王永亮不仅以实干精神使九洲成为中国“军转民”的一个样板。