信用组合风险度量研究

我国商业银行在信用组合风险管理方面还比较薄弱，虽然国外已有一些较为成熟的信用组合风险管理模型，但是很难在中国直接应用。另一方面，早期的信用组合风险往往只是单独考虑个别资产的风险，没有考虑资产之间的违约相关性，造成风险度量的偏差。本文在考虑了违约相关性的基础上，基于Logit回归分析，利用微模拟的方法，提出了一个符合中国商业银行资产特点的信用组合风险度量模型。     

基于组合赋权和灰色关联投影法的区域能源供应系统评价研究

通过分析区域能源供应系统综合性能评价影响因素,设计系统评价指标体系,运用层次分析法(AHP)和熵权法结合的组合赋权法确定指标权重,构建加权灰色关联决策矩阵,最终提出了一种基于组合赋权和灰色关联投影法的区域能源供应系统方案优选方法.运用灰色关联投影值对备选方案进行优劣排序,案例分析表明该模型具有程序化、科学实用、便于操作等特点,具有推广和应用价值.     

基于改进灰色关联法的空袭目标威胁评估方法

针对已有评估方法存在的不足，提出一种改进的灰色关联空袭目标威胁评估方法。构建了空袭目标威胁评估指标体系，借助组合权重理论，将主客观权重进行差异性赋权，有效提高评价指标的可靠性。在此基础上，利用灰色关联法建立了空袭目标威胁评估模型。最后通过实例分析验证，该方法评估结果准确，对指挥员科学决策具有一定的参考价值。     

基于F-SEM的油气长输管道工程施工风险管理成熟度研究

油气长输管道工程作为国家生命线的重要组成部分，其施工具有作业线路长、风险大等特点。本文基于能力成熟度模型，针对油气长输管道施工风险管理成熟度研究有助于企业对风险管理的评价与提升，运用结构方程模型等方法将成熟度理论引入到油气长输管道施工风险管理领域中，借鉴OPM3模型的结构模式和CMM模型的主体模式，构建包含关键风险因素、风险管理过程和成熟度等级三个维度的成熟度模型。然后运用spss25.0软件对模型进行信度和效度检验，在此基础上，利用AMOS21.0软件对样本数据与模型的拟合程度进行分析，根据分析结果，得出油气长输管道施工风险管理成熟度的持续改进建议。最后以某管道工程建设施工项目为例，运用模糊综合评价法进行案例分析，证明该模型用于评价油气长输管道施工风险管理成熟度的可行性与有效性。     

中国本土3C框架

对于已经建立内部控制体系的企业，在现有的内控建设成果基础上，如何构建全面风险管理体系，使内控体系真正落地，切实提升风险管理水平，是这些企业迫切需要解决的理论和实际问题。李三喜先生提出的3C框架就是一种植根本土的，基于内控的全面风险管理体系。     

刍议企业系统风险管理

企业系统风险管理是以最低成本实现最大安全保障的一种科学管理．本文着重对风险管理的内涵和风险管理技术等方面进行探讨．作者认为有效的风险管理不仅可以改变我国目前安全工作中的被动局面，而且有利于对企业系统安全进行风险决策．     

董事会视角：风险管理实施要素

在讨论风险管理及如何增加风险管理所带来的价值时，企业的高管和董事们往往希望寻求一种简单可行的风险管理实施方法。尽管实施风险管理不宜“一刀切”，但董事会仍可以考虑四个基本要素，并灵活安排，以适用于各行业不同复杂程度的风险状况。     

藤Copula模型与多资产投资组合VaR预测

投资组合风险管理往往涉及多个资产,在传统的二元Copula函数面临"维度诅咒"问题及多元Copula函数刻画多变量联合分布时其精确性和灵活性存在各种局限性的情况下,引入藤Copula刻画多个资产收益的联合分布,基于不同的Pair-Copula类别构建藤Copula,运用蒙特卡罗模拟方法计算多资产投资组合的VaR,通过Kupiec和Christoffersen返回检验方法测试藤Copula模型的VaR预测效果,并与传统方差-协方差风险管理方法做比较。实证分析表明,传统的方差-协方差风险管理方法和基于正态Pair-Copula作为藤Copula构建模块的方法不能通过多资产投资组合的VaR预测返回检验;而基于student-t Copula、Clayton Copula具有尾部分布特征的Copula作为构建模块的藤Copula模型能够有效地用于多资产投资组合VaR预测,从而更好的用于指导实践。     

基于关联面积的变权组合预测方法及其应用

变权组合预测方法是一种应用非常广泛的组合预测方法,它能够有效提高组合预测方法的预测和拟合精度.为了提高拟合精度,利用各个单项预测方法与原始数据序列在两个相邻时刻的关联面积以及关联度,给出了一种确定变权组合预测模型变权重系数的方法.最后利用该变权重的组合预测模型建立了新疆建设兵团城镇化发展水平的变权组合预测模型,结果表明这类变权组合预测方法具有较高的预测和拟合精度.     

风险闯关

北京第一会达风险管理科技有限公司董事长，本期的客座总编辑吕多加博士见证了中国企业全面风险管理从无到有的发展历程。     

基于系统双重风险共担的多项目鼓缓冲设置研究

为了提高关键链多项目缓冲管理的效率,首次提出了一种基于多项目双重风险共担的鼓缓冲设置方法。新方法从系统角度分析了多项目不同层级的风险共担作用,以同时落在在子项目关键链和多项目系统关键链上的系统关键活动工期占比为切入点对缓冲进行分层管理,抽取部分项目缓冲集中到系统层面,同时综合考虑风险独立因子以及鼓活动有效产出影响指数对鼓缓冲进行了定量设置。仿真结果表明,本文方法在多项目按时完工率、项目缓冲平均消耗率、系统关键链上鼓活动平均延误百分比、多项目系统总工期和成本这几个绩效方面的表现更优,提高了多项目系统的风险应对能力。     

我国外贸企业人民币升值加息双重风险同步管理与独立管理比较研究

我国出口外贸企业将来收到外汇货款又要借款用于生产,企业面临很大人民币汇率利率双重风险,因此迫切需要解决其风险管理问题。可以使用目前市场上交易的人民币外汇远期、外汇期货和利率远期等衍生工具,分别对这两项风险进行独立管理和同步管理。导出策略的回报、风险和效率等统计指标,比较评价这两种风险管理策略的优良性。得到同步管理比独立管理更加优越的结论,企业可以使用同步管理策略更有效地规避所面临的双重风险。     

需求风险下套期保值与市场进入分析

需求风险是企业面临的主要风险之一,对企业的生产经营和管理决策具有重要影响。本文考虑由多个风险厌恶企业构成的产品竞争市场,分析了需求风险下企业参与套期保值和市场进入的决策问题。文章首先通过Cournot博弈分析了套期保值对于规避需求风险的作用和意义;然后,探讨了企业参与套期保值和市场进入的决策过程,并给出了三种情形下的市场均衡结构;最后,通过数值实验对结论进行了验证。研究表明:套期保值提高了企业应对需求风险的能力,使企业获得更高的产量和收益;参与套期保值企业数量随着进入市场企业数量的增加而减少;当市场竞争程度或市场费用增加时,将会有更多的企业选择参与套期保值,而选择进入市场的企业会减少。     

智能电网下考虑风险的供电企业购电优化模型

针对智能电网带给供电企业购电决策的影响,提出了一种考虑风险的购电优化决策方法。智能电网建设并开展运营,发电侧考虑接纳更多的可再生能源发电,用电侧智能用电设备的使用导致主动负荷的出现等,这一系列变化给智能电网环境下供电企业购电决策带来一定程度的风险。首先,考虑了智能电网下负荷与风电出力不确定性给供电企业经营带来的风险,采用风险元传递理论与多目标规划理论,建立智能电网购电优化模型。然后,提出采用约束多目标粒子群优化算法(CMOPSO)对模型进行求解思路;最后,算例说明该模型的可行性,研究成果为我国智能电网运营风险管理提供新方法、新思路。     

考虑风险偏好的动态生产库存问题的鲁棒优化模型

不同阶段需求不确定情况下,决策者的风险偏好和生产过程中的废品处理影响着供应链生产库存管理和供应链整体效益。本文考虑决策者风险偏好下,构建了包含I个生产者企业,一个库存点和一个废物处理基地的T阶段动态供应链生产库存框架,建立了椭球型需求不确定集下,以追求整体收益最大化为目标的不确定优化模型,并应用鲁棒优化理论得到了数据确定性线性鲁棒对应模型,讨论了模型解的可靠性和有效性。最后的算例表明,只有当决策者风险偏好参数在一定范围内时,才会存在满足条件且具有较高可靠性的鲁棒决策,验证了该鲁棒优化模型的合理性。     

考虑免疫性的关联信用风险的传染机理研究

现实企业之间广泛的关联关系导致了复杂的关联信用风险传染。本文改进了传染病模型以用于刻画企业之间关联信用风险的传染机制;并进一步,在部分企业可能形成“免疫”能力的背景下,探讨了关联信用风险传染的稳定状态;最后,在关联企业形成无标度网络环境下,分析了关联信用风险特点对该状态的影响。结果表明: 关联信用风险传染阈值和稳定状态感染企业的密度,均与网络初始状态的免疫性企业的比例、企业免疫性的丧失率及救助时间有关。     

施工项目中设计风险元传递模型研究

针对设计变更对项目实施的影响,本文将影响施工项目的设计变更原因称为项目的设计风险元,基于广义项目风险元传递理论建立系统动力学模型,动态研究设计风险元传递过程。通过模型模拟分析不同时间、不同程度的设计风险元对项目工期和项目费用影响程度,当设计风险元发生后,设计审批及设计过程将影响项目工期;受施工工序影响设计风险元造成实际施工速度不饱和,使得施工效率低下形成窝工;由于设计风险元导致的返工造成施工项目的工期延误和成本超支。此模型为风险管理者或项目管理者在设计风险管理方面提供了有力依据。     

系统动力学在建设工程风险识别中的应用

首先根据建设工程建设程序,提出了建设工程建设阶段的风险管理.简单综述了系统动力学在项目管理中的应用,然后选取在项目实施期间,以项目承包商的视角,应用系统动力学方法对项目进行风险识别.由于篇幅所限,仅以工期风险为例,详细识别了造成工期风险的原因和风险发生后引起的后果,以及风险发生后通过系统内部调节后对自身的影响,证明了系统动力学在风险识别阶段应用的可行性和优越性.     

Longevity risk,cost of capital and hedging for life insurers under Solvency II

The cost of capital is an important factor determining the premiums charged by life insurers issuing life annuities. This capital cost can be reduced by hedging longevity risk with longevity swaps, a form of reinsurance. We assess the costs of longevity risk management using indemnity based longevity swaps compared to costs of holding capital under Solvency II. We show that, using a reasonable market price of longevity risk, the market cost of hedging longevity risk for earlier ages is lower than the cost of capital required under Solvency II. Longevity swaps covering higher ages, around 90 and above, have higher market hedging costs than the saving in the cost of regulatory capital. The Solvency II capital regulations for longevity risk generates an incentive for life insurers to hold longevity tail risk on their own balance sheets, rather than transferring this to the reinsurance or the capital markets. This aspect of the Solvency II capital requirements is not well understood and raises important policy issues for the management of longevity risk.     

中小企业信用担保业风险运营能力的现状与对策研究

卓越的风险运营能力是中小企业信用担保有效运行的关键。本分析了我国中小企业信用担保业在风险管理中面临的问题与困难，并提出了提升中小企业信用担保风险运营能力办法与思路。