基于不同核函数的非参数与参数利率模型的国债定价

以上海证券交易所的国债回购利率数据为样本,本文采用两种不同核函数:高斯核和抛物线核对非参数利率期限结构模型进行估计.结果显示:短期利率的密度函数是非正态的,扩散过程的漂移函数和扩散函数都是非线性的,高斯核比抛物线核对扩散函数拟合更平滑.然后,给出了基于非参数和参数利率模型的国债定价的方法,并对非参数利率模型、Vasicek模型、CIR模型、多项式样条静态模型进行国债定价预测比较与分析.     

基于线性规划和多项式样条函数的利率期限结构模型

针对线形规划利率期限结构模型只能得到离散贴现率,提出利用多项式插值方法拟合出连续光滑的利率期限结构.并依据样本内外国债信息把它与多项式样条函数模型进行了实证比较,前者的价格相对误差分别为0.45%和1.51%,后者分别为4.18%和4.5%.结果表明线性规划利率期限结构模型与多项式插值相结合的方法在拟合我国利率期限结构方面具有一定优势.     

基于共轭几何变换程序的国债市场利率期限结构波动建模

本文变革已有的利率期限结构模型估计依赖于定价误差平方和最小化原则,引入几何双重变换程序解决非线性约束的误差绝对距离最小化问题,丰富国债市场利率波动和定价研究的理论体系和研究方法;运用负指数平滑立方L₁样条优化模型,克服B样条函数对节点数目与定位的过度敏感和放宽对贴现函数的二阶导数平滑要求,协同拟合误差绝对距离与贴现函数波动率最小化,保留B样条函数刻画中长期利率波动趋势的优势,增强对短期利率波动结构突变的估计、定价和预测能力,缓解B样条和NSS模型在利率期限结构拟合存在的过度波动问题。     

运用非均匀三次B样条拟合我国国债利率期限结构

运用非均匀三次B样条作为拟合函数,以我国上海证券交易所附息国债的日价格为数据,拟合了我国国债的利率期限结构.实证结果显示,使用"等额现金量法"来确定样条节点向量,所拟合出的我国国债利率期限结构符合经济原理,且对债券价格的估计误差较小.     

人民币利率互换中风险的市场价格

为研究人民币利率互换市场中流动性风险和违约风险的市场价格,运用三因子广义高斯仿射模型,同时对人民币国债市场利率、银行间质押式回购市场利率和利率互换市场利率进行模拟,并采用极大似然估计方法估计众多参数。结果发现,在目前的人民币利率互换定价过程中,流动性要素相对违约要素更加重要,市场给予流动性风险以显著的风险溢价。如采用互换利差定价法为人民币利率互换定价的话,可以以回购利率作为基准,在此基础上考虑信用风险来进行。     

基于NS混合模型的中国利率期限结构动态估计比较研究

采用NS混合模型动态估计中国利率期限结构,考察动态NS模型,无套利NS模型及广义无套利NS模型等NS混合模型对我国利率期限结构的动态估计效率,比较NS混合模型的样本外预测能力,检验无套利约束对混合模型动态估计的影响.本文的经验分析结果表明:无套利条件的引入增强了NS混合模型的样本内动态估计能力和样本外预测能力;五因素的广义无套利NS模型(AFGNS)无论在利率期限结构样本内动态估计还是在总体预测效率上都要高于其他模型,可将其作为利率期限结构研究的基础模型:     

仿射期限结构模型的非包含随机波动局限

一般的,含随机波动率成分的仿射期限结构模型认为,即时收益率瞬时方差是收益率水平的线性组合.本文利用我国银行间固定利率国债数据,构建了不依赖于特定仿射模型的检验方法,并对该推论进行了检验.实证结果表明,无论是事前估计还是事后估计的收益率方差,都不能表示成为横截面收益率的仿射函数.即尽管先前许多研究说明仿射模型能非常好地描...     

基于Hull-White模型的债券市场利率期限结构研究

现代利率研究中有许多理论和模型对利率期限结构问题进行探索，但是在中国还没有一种公认的理论或方法能够完全解决中国债券市场利率期限结构问题。本文尝试寻找一种更多的利用市场即时信息的定价方法对利率期限结构进行研究，应用三叉树模拟技术构建Hull-White模型，并对当前中国债券市场上几种常用利率进行比较分析。研究发现银行间质押式回购收益率具有较好的动态运动性质，比样本国债和政策性银行金融债更适宜作为短期金融产品定价的基础。     

利率期限结构与宏观经济变量的相互关系研究

本文研究了利率期限结构与宏观经济变量之间的相互关系。运用利率期限结构与宏观经济变量的无套利模型,对向量自回归模型进行了扩展,将其引入到状态空间模型框架中,基于卡尔曼滤波并结合EM算法对模型参数进行了有效估计,结合实际数据对利率期限结构与宏观经济变量的相互影响关系进行了实证研究。结果表明:利率期限结构与宏观经济变量的双向影响关系显著;宏观经济变量对利率期限结构具有一定的解释力;研究利率期限结构时,宏观经济变量的影响作用不能忽略。     

基于双因素利率期限结构模型的国债市场利率行为研究

本引用一种新的计量经济学方法-高斯估计法，通过Gauss语言编程，使用国债市场短期利率数据对双因素连续时间利率期限结构模型进行了参数估计和预测，得出的结果较理想，从而能更好的了解国债市场短期利率行为特点。