股权激励对上市公司现金股利政策的影响

在我国上市公司股权激励制度背景下,为进一步检验股权激励对上市公司股利分配行为的影响效应.从管理者寻租的视角出发,以2010-2017年上证A股非金融类上市公司为研究样本,实证分析了股权激励对上市公司现金股利政策的影响.在此基础上,创新性地将控股股东股权性质以及公司规模作为调节变量构建了多元线性回归模型并求解.研究结果表明,股权激励对上市公司现金股利政策具有正向影响,且对非国有控股上市公司影响更为显著.丰富了高管股权激励及公司股利政策的相关研究.     

股权激励、经理人异质性与控制权私利

文章探讨了不同类型的经理人对股权激励与控制权私利之间关系所起的作用,并以2008~2018年所有A股上市公司数据进行验证,结果发现:独立型经理人对股权激励抑制控制权私利的行为起着正向调节作用,依附型经理人并未发挥有效的监督效应;在内部控制质量较低的环境中,股权激励对控制权私利的抑制效应更显著,发挥的替代效果更佳。本文的研究深化了对经理人公司治理角色的认识,拓宽了对控制权私利的研究。     

我国上市公司股权激励公告日的时机选择

本文选取了2008年1月1日至2012年12月31日间首次进行股权激励草案公告的245家A股上市公司作为研究对象,运用事件研究法对上市公司公告股权激励草案前后的超额收益情况进行检验.研究发现:即使不考虑股权激励本身带来的短期市场效应,草案公告日也更可能出现在股价低点,说明管理层会对草案公告的时机进行选择.进一步的研究则表明管理层是利用了自身对于公司季度盈余报告的信息优势来进行草案公告日的选择.     

控股股东委派董事与分类转移盈余管理——高管激励中介效应和机构持股调节效应

以高管激励为中介变量,机构投资者持股比例为调节变量,以2007年-2018年期间沪深两市A股上市公司为研究对象,考察了控股股东委派董事对分类转移盈余管理的影响。研究发现:控股股东委派董事对分类转移盈余管理具有显著的抑制影响,说明控股股东委派董事可以有效履行其监督职能;高管薪酬激励和高管股权激励在控股股东委派董事与分类转移盈余管理程度之间发挥了部分中介作用;机构投资者股权越大,分类转移盈余程度越低,但削弱了控股股东委派董事对分类转移盈余管理的正向监督效应。本文有助于完善控股股东委派董事监督分类转移盈余行为的影响路径,对上市公司调整高管激励结构和完善投资者治理具有重要的启示意义。     

金融街：“颓靡”之辨

金融街是在2000年与重庆华亚现代纸业有限公司进行整体资产置换而形成的以商务地产开发以及租赁业务为主的国有控股公司。几年来多次进行股本增发和转增。并于2006年进行了股权分置改革。到2008年,公司总股本已接近30亿股。公司在发展过程中多次进行并购,包括2008年对华融公司的收购以及向北京金吴房地产收购剩下的1％股权。然而,根据2005年至2007年年报的数据计算显示,     

薪酬差距与企业金融化的非线性影响机制研究

为探究薪酬差距这个带有激励色彩的因素,是否有助于缓解管理层的过度金融化,论文先是构建了一个理论模型来说明薪酬差距与企业金融化可能存在U型非线性关系,而后以沪深A股2009~2017年上市公司的16371个观测数据为样本进行实证检验。研究发现:薪酬差距与企业金融化存在显著U型非线性关系,过高和过低的薪酬差距激励都会造成管理层过度金融化,从而导致企业创新投入的挤占和企业生产本质的偏离。进一步研究显示,薪酬差距与企业金融化这种U型非线性关系,主要表现在低管理者代理行为、无缺陷内部控制和有审计委员会等较好公司治理的企业,而在高管理者代理行为、有缺陷内部控制和无审计委员会等弱公司治理的企业,虽有U型非线性关系但不显著。     

股票交叉上市与价格发现——来自中国“A+H”股的经验证据

交叉上市股票由于其对应于同一标的资产但却有着不同的价格表现,因此吸引了大量研究者的关注。本文以内地和香港股市交叉上市的"A+H"股票为研究对象,通过编制各自的综合指数代表两市的价格水平,采用协整检验、误差修正模型以及多元GARCH模型对A股和H股价格发现进行了多层次分析,研究结果显示:内地A股和香港H股价格走势虽然表现各异,但它们之间却存在长期稳定的均衡关系,且显著地受此长期均衡关系的调整;当股价偏离均衡状态时,H股和A股向均衡方向调整速度非常接近,不过,在收益率的引导关系上H股占有优势;在波动溢出关系上,主要表现为H股向A股的溢出效应。这些实证结果说明虽然A股和H股在价格发现功能上都扮演着重要角色,但总体而言,H股较A股具有更强的信息传递效率和价格发现功能。     

股权分置改革试点G股的超常收益实证研究

本文采用事件研究法就股权分置试点改革过程中G股股票是否存在超常收益进行了实证分析。实证分析表明股改试点公司股票在试点公司完成股改后复牌当天确实存在着显著的正的超常收益,其中第一批试点公司G股股票的平均超常收益率高于第二批试点公司G股股票的平均超常收益率,深交所试点公司G股股票的平均超常收益率略高于上交所试点公司G股股票的平均超常收益率,中小企业板试点公司G股股票的平均超常收益率高于主板试点公司G股股票的平均超常收益率,高对价试点公司G股股票的平均超常收益率高于低对价试点公司G股股票的平均超常收益率。     

关于物质激励与精神激励基础与结合研究

从激励的心理学理论基础出发进行分析；对需求、动机、行为等及其相互影响在激励实践中的作用进行了总结。精神激励和物质激励是两种主要的激励模式．它们都是从实践中来经过否定之否定而发展起来的．现代激励理论对两种激励基本上接受，但对两种激励的评价及侧重又各有不同．我国现行激励机制存在一些问题，尤以平均主义为甚．精神激励与物质激励的有机结合．是激励模式发展的未来．     

关于经理人激励效果的模型研究

用一个激励效果衡量模型研究了企业管理中的人力资源激励管理,把激励手段分为激励效果因素和保健效果因素,指出了经理人激励管理中的关键因素并给出了基于模型分析的激励策略指导.     

Stock timing using genetic algorithms

In this paper, a genetic algorithm to search a set of technical trading rules which gives buying and selling advices about individual stocks is proposed. This approach is tested out of a sample of 24 French stocks among the most important stocks traded on the French market. We show that in most cases, the method outperforms a simple buy and hold strategy. However, we also illustrate the fact that the near‐optimal set of rules varies through time and across stocks. Copyright © 2002 John Wiley & Sons, Ltd.     

绝对风险规避者的证券投资理论和方法

本在分析证券投资效用函数的基础上,推导出选择证券投资品种的随机控制准则,特别对三阶随机控制准则的理论和应用做详细分析,并用此准则对上海证券交易所的普通股票作实证分析,这为证券投资选择证券投资品种形成有效证券集合提供科学依据。     

新生代农民工社会网络对创业动机的影响研究

研究以新生代农民工为调查对象,通过问卷调查获得有效数据219份,运用层次回归法分析数据.结果表明,社会网络对创业动机具有正向影响,创业自我效能感在社会网络的部分子维度和创业动机间存在中介效应,主观规范正向调节创业自我效能感与创业动机的关系.据此,提出拓宽该群体的社交网络、加大创业培训支持力度以及营造良好的创业氛围等对策建议.     

小康判别函数的建立与分析

近几年，国内在研究小康水平的定量指标分析中，应用较多的有综合评分法、层次分析法和模糊识别法。这几种方法比单项指标更全面、灵活，但在权数的确定上都难以克服人为因素的影响。当指标之间存在两个或两个以上的高度相关时，对问题的研究总存在一定的局限性。为了科学地研究小康问题，本文基于判别分析，建立城市小康的判别系数，来综合评价出我国城市小康水平的定量标准。     

THE CONSERVATION AND MANAGEMENT OF HIGH SEAS FISHERY RESOURCES UNDER THE NEW LAW OF THE SEA

The Agreement, arising from the recently concluded U.N. Conference on Straddling Fish Stocks and Highly Migratory Fish Stocks, calls for the management of these transboundary resources to be undertaken through regional fisheries management organizations. This paper represents a first attempt to analyze the optimal economic management of straddling/highly migratory stocks under the to-be-established regional organizations. Dynamic game theory, commonly used in analyzing the management of “shared” fishery resources, is brought to bear. An obvious question to be raised is whether the analysis applied to “shared” fish stocks management is sufficient for the purpose of examining the management of straddling/highly migratory fish stocks. The analysis is not sufficient for the purpose of examining the cooperative management of straddling/highly migratory fish stocks, because, in contrast to “shared” fish stock management, there is no guarantee that the number and nature of joint exploiters of the resource, in the aforementioned regional organization, will be constant through time. It is the existence of what is termed the “New Member Problem” which most clearly distinguishes the management of straddling/highly migratory fish stocks from the management of “shared” fish stocks. The paper discusses several approaches to addressing the “New Member Problem.”     

失业型贫困群体的创业意向-行为转化研究——应用半参数Cox风险模型的触发效应分析

研究应用事件史分析方法跟踪失业型贫困群体创业意向到创业行为转化的过程,解释是什么因素影响着这一独特群体创业行为的触发.在研究中,构建了包含情景因素的"意向一行为"解释框架,估计"意向一行为"的转化时间,将转化的时间间隔作为创业状态转换事件的"生存时间",应用事件史分析中的半参数Cox风险模型,考察外驱力和内驱力因素对这种时间间隔的触发效用差异.研究结果表明,"意向一行为"的转化时间在地区和性别之间的差异显著,并受到体制工作经验背景、创业培训、创业行为态度的多重影响.基于以上研究结论,针对缩短创业意向转化时间、维持创业者创业热情、鼓励女性创业等提出政策建议.     

基于创业事件模型的农民工创业意向影响因素研究

以创业事件模型为理论框架,以苏南地区农民工为样本,通过访谈和问卷调查的方法,研究探讨了农民工创业意向的影响因素。结果发现,男性比女性农民工创业意向高,年龄越小、受教育程度越高、以往有过创业经历的农民工创业意向也越高。外部环境、社会榜样、及农民工个体内在的成就动机,三者作用于创业希求性知觉。外部环境和社会榜样也影响创业可行知觉。而希求知觉和可行知觉通过创业承诺的完全中介影响农民工的创业意向。研究最后讨论了所得结果的意义、不足及未来方向。     

THE ALGEBRAIC CRITERION OF UNCONDITIONAL STABILITY OF CONSTANT LINEAR SYSTEMS

1IntroductionandLemmasConsidern-dimentionalconstantlinearcontrolsystemwithdelaywhereA(1)=(ail))...,A(2)=(aj:))...,B(1)=(6j:))...,B(2)~(hi:))...,C=(oil)...areconstantmatrixesandX(t)~(xl(t),''5x.(t))',U(t)=(m(t),...9u.(t))',y(t)=(yi(t),'',y.(t))'arevector…     

MANAGING HARVESTING TO MINIMIZE THE IMPACT OF EPIDEMICS ON WILD FISH STOCKS

ABSTRACT. Epidemic diseases inflict substantial damage to stocks of harvested species. Epidemic waves can be predictable away from their origin. I use a classical epidemiology model to investigate the interaction of harvesting strategy with an epidemic. The effect of reducing populations by harvesting before the epidemic depends upon the nature of the epidemic's survivors. If these have recovered following infection, then pre‐epidemic fishing optimizes the harvest, but reduces long‐term survival. However, if these survivors avoided infection, then increased pre‐epidemic fishing effort can increase post‐epidemic populations; survival is maximized by reducing the pre‐epidemic population to the threshold required to propagate infection. Post‐epidemic harvesting provides poor returns and damages stocks. Optimal stock management strategy in the face of a predicted epidemic depends upon balancing harvesting and conservation of stocks complimentary or antagonistic goals, depending on the nature of the epidemic.     

对称反对称多重尺度函数的构造

１　多重小波的定义和双尺度相似变换 作为一种分析工具,小波已经运用在各种领域,并取得了显著的成果．近年来,多重小波成为小波研究的热点．Ｉ．Ｄａｕｂｅｃｈｉｅｓ［１］已经证明,对单重小波,除Ｈａｒｒ基外不存在对称和反对称的有紧支集的小波正交基．而多重小波则不受这一限制． 利用分形插值的方法,Ｇｅｒｏｎｉｍｏ、Ｈａｒｄｉｎ和 Ｍａｓｓｏｐｕｓｔ［２］等构造出了ＧＨＭ多重小波,相应的多重尺度函数和多重小波函数如图１和图２所示．ＧＨＭ多重小波的两个尺度函数都是对称的,相应的小波函数则一个对称另一个反对称;…