人民币汇率波动与我国房价关系的实证分析

分析了汇率影响房价的机制,利用人民币实际有效汇率、房地产价格指数和银行同业拆借利率共30组数据(2005,07～2007,12)建立了向量自回归模型(VAR),并使用协整、Granger因果检验,脉冲响应分析对人民币汇率波动与我国房地产价格之间的关系进行实证检验.研究结果表明,人民币实际有效汇率对房地产价格产生正向影响,人民币升值是引起房价上涨的格兰杰原因.在现阶段,控制因人民币升值而进入中国的境外资金过度流入房地产市场,有利于保持我国房地产价格稳定.     

基于有向加权网络的价格传导时滞模型

传统的投入产出价格模型利用矩阵描述并分析价格传导过程.因矩阵表述方式属二维模型,故而无法反映价格随时间变化的动态关系.利用有向加权网络描述各产业部门及部门间的价格传导关系,并将时间维度引入构建了价格传导网络模型,考察价格传导时滞的影响.与现有投入产出价格模型相比,模型具有以下三个优势:一是可计算任意时刻的价格传导波动,而传统投入产出价格模型只是该模型在价格传导时间趋向无穷时的特例;二是模型考虑了各部门不同的价格传导时滞的影响,对价格传导过程描述更加精确;三是该模型不受二维矩阵算法的限制,计算复杂度低,易于仿真模拟.     

工资上涨对我国物价和出口品成本的影响分析

近年来我国劳动者报酬增速低于国内增加值(GDP)增速,居民收入水平提高较慢.提高各部门工资水平、增加居民收入、使得居民收入与GDP同步增长成为保证我国经济快速稳定增长的必要措施.2010年我国大部分省市将最低工资标准提高20%以上,作者提出了新的区分加工出口的非竞争型投入产出价格模型,并推导出工资水平提高对我国物价以及出口品成本的影响公式.实际测算结果表明,工资上涨带来的通货膨胀及对出口品成本影响较小,我国应该及时出台相应的政策措施提高各部门工资水平.     

市场流动性与资产价格的非线性关系——基于MS-AR和TVP-SV-SVAR模型的时变分析

本文运用MS-AR模型揭示了中国市场流动性状态转换的非线性特征,在此基础上,以股价、房价、利率、汇率和债券价格为代表,通过TVP-SV-SVAR模型构建时变脉冲响应来分析市场流动性与资产价格之间的动态效应。结果表明:市场流动性的强弱状态划分清晰,且转换时点与金融事件一致;市场非流动性对资产价格的影响主要反映在股价、利率和债券价格上,且当期正向影响股票和债券价格,负向影响利率;资产价格对市场非流动性的影响在持续时间、作用方向和强度上具有明显的时变特征。股价上涨和下跌对市场非流动性的影响具有非对称性,房价在房地产繁荣时期对市场非流动性的影响更迅速,利率在经济低迷时期对市场非流动性的影响效果较弱,汇率在人民币升值幅度加快的背景下对市场非流动性的影响持续时间更长,债券价格对市场非流动性的长期影响在债市牛市或熊市阶段为负而在债市调整阶段为正。     

人民币汇率、汇率风险对中国对美国出口的经济影响分析

汇率影响出口有两个途径,一是汇率变动(升值或贬值),二是汇率波动(汇率风险).2003年以来,中国一直面临人民币升值的压力,特别是来自美国和日本对人民币重新估值的压力;人民币汇率升值是否对出口产生负面效应,影响程度有多大,一直是这段时期的关注焦点.本文利用1990.01-2007.08间的月度数据主要从时间序列数据的季节效应分解(UCM)、自回归建模(自回归-GARCH)和动态条件相关系数(DCC)三个角度实证的分析了人民币汇率升值对中国对美国出口的经济影响,几个不同的角度,都揭示了人民币汇率升值会减少中国对美国的出口;本文还发现汇率风险的增加会减少出口贸易的增速.通过动态条件相关系数分析发现实际汇率对出口的解释能力为20%-30%;通过汇率对出口的弹性分析发现人民币月度汇率弹性为150～220(亿元/人民币兑美元);此外,近两年实际汇率升值起点滞后名义汇率升值起点1年左右,而中国对美国的出口又滞后实际汇率的升值起点3-4个月.最后,本文指出通过有效地抑制通货膨胀,降低美元储备,转移汇率风险等途径在一定程度上可缓解人民币汇率升值压力和对冲汇率风险.     

棉花双关税后进口价格、期货价格与现货价格的感知及传导研究——基于VAR模型

随着我国棉花市场开放程度逐渐提高,探索国内外棉花价格感知和传导机制也愈显重要.国内外棉花价格传递必然受进出口贸易政策的影响,研究征收双关税后的棉花进口价格与国内期、现货价格之间的传递效应,对完善和优化我国棉花价格传导和形成机制更具现实意义.通过VAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应和方差分解等方法检验和探讨三者间的价格感知及传导机制.研究结果表明:征收双关税后的棉花进口价格、国内棉花期货和现货价格三者存在长期协整关系;双关税能够在一定程度上削弱国际棉价对国内棉价的传递能力,双关税后棉花进口价格不是国内棉价的Granger原因;三者在不同时期受到的冲击方向、力度和时间均有差异,据此提出优化国内棉花市场价格感知与传递机制的对策和建议.     

石油价格波动对粮食价格的传导效应研究——基于APT-ECM模型的实证检验

石油价格是影响粮食价格走势的重要因素,将传统的误差修正模型(ECM)改进,并加入农业生产资料价格作为石油价格向粮食价格传递的中间变量,分析了石油价格和农资价格在上涨和下跌阶段对粮食价格传递的非对称性,此外还对石油价格与粮食价格间的传导效率和传导强度进行实证检验.研究结果表明:石油价格、农资价格和粮食价格之间存在长期均衡关系,石油和农资价格下降要比价格上升更快速和完全的传递给粮食价格;石油价格向粮食价格的传导存在滞后,石油价格的增长不会快速放大粮食价格变化.     

出口对中国就业的影响分析-欧美日对比分析

欧盟、美国和日本作为中国的三大贸易伙伴,它们与中国间的贸易对中国的就业有着重要的影响,利用区分加工贸易的非竞争型投入占用产出模型,对比分析了2007年中国分别向所有地区、欧盟、美国、日本和世界其他地区出口1000美元货物对中国就业的拉动作用;并结合SDA方法分析了中国出口对就业拉动效率在时间上的变迁和地区间的差别.分析发现2002年到2007年,出口对就业的拉动效率不断下降,其中就业系数的下降是主要原因.中国对美国的出口对就业的拉动效率最低,而对日本的出口对就业的拉动效率最高.     

人民币J-曲线效应的统计分析

在介绍J-曲线效应和相关研究方法基础上,运用向量自回归模型和脉冲响应函数对1995年以后的人民币汇率是否存在J曲线效应进行了实证研究。研究结果表明:人民币实际汇率贬值对贸易收支改善的效应时滞在1-2个季度,这说明我国目前仍然属于贸易合同均以美元表示的、贸易依赖程度较大的开放经济;从而在进出口价格弹性符号短期内不发生变化的情况下,人民币汇率水平向下方调整(升值)不会显示反J-曲线效应现象。因此在人民币升值压力较大时,应选择基准汇率浮动范围较小的汇率改革。     

基于CGE的人民币升值影响测算模型研究

将可计算一般均衡模型(CGE)应用到人民币升值影响测算中,建立了基于CGE的人民币升值影响测算模型,该模型包含18个生产部门和4个国外账户.基于2007年数据,应用该模型模拟了人民币以5-40%不同幅度的升值情景,在其他因素或条件不变的情况下,静态地测算了人民币升值对我国对外贸易、产业发展以及社会福利等三个方面的影响.结果表明:在其他因素或条件不变的情况下,人民币升值将直接对我国的对外贸易造成极大的负面影响,进一步对我国的产业发展与社会福利造成灾难性影响.特别地,当升值幅度大于20%时,人民币升值将对我国造成严重的经济危机与社会不稳定.     

外汇市场、股票市场与房地产市场的风险传染研究——基于三元VAR-BEKK-GARCH模型实证分析

本文将人民币汇率、房价和股价三者纳入一个统一的分析框架中,从水平变动和波动风险两个方面考虑时变异方差和变量间的风险传递效应,使用“二次汇改”后的2010年6月到2017年12月的月度数据,采用三元GARCH和BEKK时序模型研究人民币汇率、房价和股价之间的动态影响关系及其波动风险互动机制。研究发现,三个市场相互之间具有明显的影响,特别是价格波动的风险传染上,房地产市场与股票之间、股票市场与汇率市场之间或长期或短期都存在风险的传递效应。具体而言,市场在均值溢出方面,人民币升值会促进房价和股价的上涨;但房价与股价之间的价格影响关系并不明显。在波动溢出方面,房价和股价之间的波动溢出效应明显,同时存在ARCH和GARCH型波动效应,而股价对汇率的波动影响也同时存在ARCH和GARCH型波动效应,但汇率对股价仅有GARCH型波动效应。     

人民币汇率波动对我国出口价格的传递效应研究——区分持久性与暂时性汇率变动的不同影响

实体经济的变化和货币政策与金融市场的扰动,分别造成汇率的持久性变动与暂时性变动。为了研究这两种不同的汇率变动对出口价格产生的影响,本文通过研究不完全竞争市场中出口企业的定价行为,建立理论分析框架,并使用Blanchard-Quah方法对汇率变动进行分解,得出两种不同的汇率变动。基于VEC模型,采用1997年1月至2012年12月我国的出口价格数据进行实证分析,结果表明:人民币实际有效汇率的持久性变动和暂时性变动对我国出口价格的传递系数分别为0.84和0.67。因此,加快出口行业的转型与升级以及维持好货币政策与金融市场的稳定,对降低汇率波动对我国出口企业的影响具有重要的意义。     

基于VECM-MGARCH模型的人民币汇率与牛熊股市关系研究

2005年以来人民币汇率均处于升值过程,而股市却经历了牛、熊市的历程.本文基于VECM-MGARCH模型实证研究了人民币汇率与我国股市处于牛、熊市期间二者之间的动态关系,结果发现,汇率和股价之间不存在线性的相互影响关系.就波动性而言,股市处于牛市期间,二者之间存在相互影响关系;熊市期间,这种非线性关系消失.人民币升值预期的减弱及股市的下跌是导致二者关系变化的主要原因.     

国际能源价格波动的传导机制分析

基于2000年1月至2014年4月的月度数据,利用VAR模型对煤炭、石油、天然气三种能源价格波动影响国内物价水平的传导效应进行了实证分析.结果表明,能源价格的传导既存在供给拉动作用又存在需求推动作用;能源价格变动对生产领域的影响大于对消费领域的影响,且不同能源对我国物价的影响程度存在明显差异,其中,原油价格对原材料燃料动力购进价格指数和工业品出厂价格指数的影响大于煤炭和天然气.     

我国汽油价格对原油价格不对称反应的研究

本文利用不对称误差修正模型研究当原油价格变化时，国内汽油价格的反应机制问题。文章通过因果关系检验确定油价波动的传导方向，即原油价格的波动弓f起汽油价格的波动。通过对国际原油与国内汽油价格的时间序列进行协整检验，确定二者具有长期稳定的关系，在此基础上利用误差修正模型进行分析，得到这样的结论：当原油价格变化时，我国汽油价格表面上存在不对称反应现象，但在统计意义上并不存在显著的不对称反应。     

基于VAR模型的通货膨胀率与实际有效汇率关系的实证分析——汇改后数据的再检验

利用汇改后的数据2005年07月至2012年05月的数据,基于VAR模型实证分析了通货膨胀率与实际有效汇率的关系,实证结果表明,两者互为格兰杰因果关系,长期存在协整关系,实际有效汇率对通货膨胀率有正向的推动作用,说明通过实际有效汇率升值来抑制通货膨胀率的效果并不明显.     

基于非均衡理论研究国际石油价格波动对中国经济的影响

国际石油价格波动对中国经济的影响越来越受到人们的关注。基于现代经济学非均衡理论,根据道格拉斯生产函数找出石油价格波动对中国经济的影响作用机制。通过研究发现石油价格与经济增长、石油生产资料价格之间存在一定关系;然后又运用约翰森"协整"检验方法检验变量之间可能存在的协整方程的个数;最后利用包含一个协整约束的向量误差修正模型(VECM)分析石油价格波动对中国经济的影响。研究结果表明:从长期来看,石油价格上涨对中国经济增长具有负面的效应,而从短期来看,石油价格上涨对中国经济的增长有一定的刺激作用。