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文章对中国瞬时利率动态行为进行了实证研究,比较了一类马尔可夫状态转换加随机波动扩散模型。与以往研究不同,文章对模型所有参数采用基于Gibbs抽样的马尔可夫链蒙特卡罗模拟方法进行估计。同时,通过MAE(绝对误差平均值)、MRSE(平方误差均值)、调整R~2、对数损失函数LL以及非参数Wilcoxon检验对各种模型的样本内与样本外预测能力进行了分析与比较,结果表明:中国利率市场确实存在马尔可夫状态转换现象,其中Smith模型更适合刻画国内瞬时利率动态行为。 相似文献
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本文变革已有的利率期限结构模型估计依赖于定价误差平方和最小化原则,引入几何双重变换程序解决非线性约束的误差绝对距离最小化问题,丰富国债市场利率波动和定价研究的理论体系和研究方法;运用负指数平滑立方L1样条优化模型,克服B样条函数对节点数目与定位的过度敏感和放宽对贴现函数的二阶导数平滑要求,协同拟合误差绝对距离与贴现函数波动率最小化,保留B样条函数刻画中长期利率波动趋势的优势,增强对短期利率波动结构突变的估计、定价和预测能力,缓解B样条和NSS模型在利率期限结构拟合存在的过度波动问题。 相似文献
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本文在BHK模型的基础上,考虑短期利率波动杠杆效应和EPU对短期利率波动的影响,构建了一个包含杠杆效应和EPU的混频短期利率模型,即BHK-L-MIDAS模型对短期利率波动进行建模与预测。采用上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)和中国EPU指数数据对构建的BHK-L-MIDAS模型进行实证分析,结果表明:短期利率波动存在“反向杠杆效应”;EPU对短期利率波动具有显著负向的影响;BHK-L-MIDAS模型相较于竞争模型(BHK和BHK-MIDAS模型)获得了更好的样本内数据拟合效果。基于三种损失函数以及模型置信集(MCS)检验对模型样本外短期利率波动预测能力的分析表明:BHK-L-MIDAS模型相比BHK模型和BHK-MIDAS模型具有更高的样本外预测精度,且BHK-L-MIDAS模型在不同预测窗口表现出的预测能力具有稳健性。最后,VaR分析表明BHK-L-MIDAS模型在短期利率市场风险度量方面的经济价值。 相似文献
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本文主要研究Vasicek随机利率模型下保险公司的最优投资与再保险问题.假设保险公司的盈余过程由带漂移的布朗运动来描述,保险公司通过购买比例再保险来转移索赔风险;同时,将财富投资于由一种无风险资产与一种风险资产组成的金融市场,其中,利率期限结构服从Vasicek利率模型,且风险资产价格过程满足Heston随机波动率模型.利用动态规划原理及变量替换的方法,得到了指数效用下最优投资与再保险策略的显示表达式,并给出数值例子分析了主要模型参数对最优策略的影响. 相似文献
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一般的,含随机波动率成分的仿射期限结构模型认为,即时收益率瞬时方差是收益率水平的线性组合.本文利用我国银行间固定利率国债数据,构建了不依赖于特定仿射模型的检验方法,并对该推论进行了检验.实证结果表明,无论是事前估计还是事后估计的收益率方差,都不能表示成为横截面收益率的仿射函数.即尽管先前许多研究说明仿射模型能非常好地描... 相似文献
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息力函数综合寿险模型 总被引:5,自引:0,他引:5
本以即时给付的综合人寿保险模型为研究对象,考虑到随机利率的影响,用负二项分布和Gamma分布联合建立息力积累函数模型,求出了分期缴费精算现值和给付保险金的精算现值表达式,并可由平衡方程进行保险定价。 相似文献
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建立了利率和汇率波动率均为随机情形下算术平均亚式外汇期权的定价模型.由于其定价问题求解十分困难,运用蒙特卡罗(Monte Carlo)方法并结合控制变量方差减小技术进行模拟,有效地减小了模拟方差,得到了期权定价问题的数值结果. 相似文献
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随机利率下重置期权的定价问题 总被引:20,自引:0,他引:20
研究了Vasiˇ↑cek型短期利率模型下重置期权(Reset Option)的定价和风险管理问题,借助多元正态分布函数,得到了一组显示公式和近似计算方法。 相似文献
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社会主义市场经济的数学问题再探 总被引:1,自引:0,他引:1
本文通过在[1]中的模型中引入利率变量加进了货币政策的作用,从而说明合理调控税率和利率可以实现企业最优决策与国家最优计划相一致.然后给出了对不同产业实施不同利率的细调控模型. 相似文献
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随机期度与利率反向变动关系的初步研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文介绍了随机利率下相应的期度—随机期度的定义及其性质.对常见的随机利率模型Vasciek 模型和CIR模型,证明了随机期度与随机利率之间存在着反向的变动关系,从而辅证了随机期度定义的合理性. 相似文献
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This paper presents a cyclical square-root model for the term structure of interest rates assuming that the spot rate converges to a certain time-dependent long-term level. This model incorporates the fact that the interest rate volatility depends on the interest rate level and specifies the mean reversion level and the interest rate volatility using harmonic oscillators. In this way, we incorporate a good deal of flexibility and provide a high analytical tractability. Under these assumptions, we compute closed-form expressions for the values of different fixed income and interest rate derivatives. Finally, we analyze the empirical performance of the cyclical model versus that proposed in Cox et al. (1985) and show that it outperforms this benchmark, providing a better fitting to market data. 相似文献
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本文指出平移利率模型的风险市价是到期时间的线形函数并证明了平移利率模型是一种特殊的简单Gaussian利率模型.同时,文章还给出了简单Gaussian利率模型即期利率的条件概率分布. 相似文献
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张武军 《数学的实践与认识》2001,31(5):521-522
本文应用 Cobb-Doulas生产函数 ,建立了一类描述国民经济收入和银行存款利率的数学模型 ,并利用该模型 ,通过适当简化 ,求出了维持国民经济健康稳定快速发展的最优利率 . 相似文献
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Abstract This paper examines the effect of risk aversion on the optimal rotation when the stumpage price is stochastic. Assuming that the stumpage price is normally distributed, we show that the optimal rotation under risk aversion may be shorter than, equal to, or longer than the corresponding optimal rotation under risk neutrality. Which of these cases holds true depends on the interest rate and the real regeneration cost, and can be determined based on the marginal variance (i.e., the derivative of the variance function with respect to rotation age) evaluated at the optimal rotation under risk neutrality. Furthermore, we show that there exists a monotone continuous curve, which divides the interest rate‐regeneration cost space into two regions where risk aversion affects the optimal rotation differently. For a given interest rate, risk aversion shortens (prolongs) the optimal rotation if the regeneration cost lies below (above) the curve. Along the separating curve the optimal rotation under risk aversion coincides with the optimal rotation under risk neutrality. Two examples are presented to demonstrate the separating curve and the impacts of risk aversion on the optimal rotation. 相似文献