上市公司审计费用率能作为审计定价吗?——审计费用与审计费用率的比较研究

本文以披露了2000年、2001年年度财务报告审计费用的上市公司为样本,使用回归分析方法,研究了审计费用、审计费用率的影响因素并进行了比较。研究表明,审计费用与审计费用率具有相同的影响因素,各影响因素对审计费用率的解释度远远高于对审计费用的解释度,资产规模对审计费用的解释度达到74%。由此说明,从审计费用率角度研究审计定价不仅等价于从审计费用角度研究审计定价,而且效果更明显。     

审计委员会的设立与公司治理——基于审计收费的实证研究

采用非参数检验方法和回归分析方法,本文从审计费用率视角研究了审计委员会的设立对上市公司治理的影响。本文发现,在设立审计委员会的样本和未设立审计委员会的样本之间,董事会的规模和独立性、独立董事规模和报酬存在显著差异,且这些变量及独立董事规模、审计任期与审计费用率的相关性不同。结果表明,审计委员会在加强独立董事责任和董事会、外部审计师独立性的同时,也改善了公司内部控制系统,但整体上并没有改变审计师的任期。     

我国上市公司审计收费影响因素的实证分析

本文首次选取我国第一支统一指数沪深300的指标股2005年年报披露的审计费用作为研究对象,应用多元线性回归的统计方法,对我国上市公司审计收费影响因素进行实证研究。研究表明:企业资产规模、纳入合并报表的子公司数、会计师事务所为"国际四大"显著影响审计收费;而存货和应收账款占总资产的比例、资产负债率、净资产收益率、审计意见类型、独立董事的数量、公司所在地等对审计收费不存在显著的影响。最后提出有针对性的政策建议。     

我国商业银行效率测度及其影响因素分析

本文首先采用DEA方法对1999-2004年我国14家商业银行的技术效率、纯技术效率、规模效率进行了测度,在此基础上利用Panel Data模型对影响我国银行效率的若干因素进行了检验,结果表明自有资本比率和资产费用率对银行效率有显著影响,贷款质量、资产市场份额与银行效率值之间呈现较弱的相关关系,产权结构多元化有利于提高银行效率.     

低价揽客、分析师盈余预测与审计质量——基于中国资本市场的经验证据

审计费用与审计质量的关系是审计研究的热点,但初次承接审计业务时的审计收费和审计质量之间的关系却鲜有研究.中国审计行业竞争激烈,充斥着低价揽客现象,而低价揽客是否会降低审计质量一直是监管者关注审计定价的重点.文章以2006-2018年沪深A股上市公司为研究样本,研究低价揽客对上市公司审计质量的影响.研究结果表明,低价揽客降低了审计质量.并且,在熊市中,低价揽客对审计质量的减低效应更大,而非国有上市公司审计质量的下降幅度显著大于同期的国有上市企业.     

基于两类失效的产品保修策略与出保维修优化

基于消费者对保修的需求,设计消费者偏爱的保修策略是制造商巩固市场地位、提升市场竞争力的一种战略决策。与此同时,以较低费用制定较长出保服役时间的出保维修策略也是消费者一直追求的目标。本文以两类失效产品为研究对象,首先从制造商角度将消费者偏爱的更新免费更换保修策略与产品定价相融合,开展了产品保修策略设计。其次,从消费者角度将预防维修与经典周期更换策略相融合,提出了维修—周期更换策略,且将其作为出保维修策略并对相应的性能进行了说明。通过数值实验发现,利润模型可对保修开展设计;与总费用模型作为目标函数相比,费用率模型作为目标函数可降低寿命周期费用;与经典周期更换策略相比,提出的维修—周期更换策略能使出保服役时间更长、费用率更低。     

一类非线性模型下的最优分红和风险控制策略

本文用一类非线性模型模拟公司的资产过程,该模型反映了经营成本与业务规模之间的相关关系.假设公司可以通过调整业务规模、分红和融资控制资产过程,在控制过程中消耗比例交易费用和固定交易费用.在最大化公司价值的目标下,我们借助随机控制方法给出了最优的控制策略及值函数的显式解.结果显示,控制策略由模型参数共同决定,公司应当采用脉冲策略进行分红,资产增加时应扩大业务规模,当且仅当交易费用相对较小时选择脉冲策略进行融资以避免破产.     

我国物流上市企业规模效率及影响因素研究

本文实证分析了1999-2009年间28家物流上市企业规模效率的动态变化和影响因素。结果表明:规模效率均值为0.784,尚有21.6%的改善空间,企业总资产不是规模效率的决定因素;稳定繁荣的宏观经济形势、资产的快速周转、可提供差异化的产品和服务都有助于规模效率的提升,而规模效率的改善与行业行政垄断是负向关系。研究显示提高资产的利用效率和差异化服务水平是利于规模效率进步的,政府应进一步提高交通运输部门的综合运管协调能力,提高企业规模效率。     

自愿性披露内部控制鉴证报告的影响因素——基于2008年沪市A股数据的实证研究

对2008年我国沪市854家A股上市公司自愿披露内部控制鉴证报告的影响因素进行实证研究.研究发现:公司规模、行业门类、当前状态、股权集中度对公司自愿披露内部控制鉴证报告具有显著影响;股票种类、上市时间、盈利能力、董事会规模、审计意见对公司自愿披露内部控制鉴证报告的影响次之;而公司成长性、融资计划以及是否违规对公司自愿披露内部控制鉴证报告的影响较弱.     

模糊环境下带交易费用的权证定价模型——纪念李国平院士吴新谋教授诞辰100周年

该文综合考虑我国证券市场中广泛存在的隐性交易费用, 建立了模糊环境下带交易费用的权证定价模型. 在假设交易费用率为三角型模糊数的前提下导出了新的权证价格区间, 并通过引入模糊期望的概念, 将区间数转化为与投资者主观判断无关的准确数. 基于此模型, 对模型中三角型模糊数的关键参数 进行了灵敏度分析和投资策略分析.     

On the Spurious Correlation Between Sample Betas and Mean Returns

Abstract

Cornerstone asset pricing models, such as capital asset pricing model (CAPM) and arbitrage pricing theory (APT), yield theoretical predictions about the relationship between expected returns and exposure to systematic risk, as measured by beta(s). Numerous studies have investigated the empirical validity of these models. We show that even if no relationship holds between true expected returns and betas in the population, the existence of low-probability extreme outcomes induces a spurious correlation between the sample means and the sample betas. Moreover, the magnitude of this purely spurious correlation is similar to the empirically documented correlation, and the regression slopes and intercepts are very similar as well. This result does not necessarily constitute evidence against the theoretical asset pricing models, but it does shed new light on previous empirical results, and it points to an issue that should be carefully considered in the empirical testing of these models. The analysis points to the dangers of relying on simple least squares regression for drawing conclusions about the validity of equilibrium pricing models.     

基于期权思想的封闭式基金管理费率的设计研究

针对目前我国证券投资基金单一的管理费率结构,以封闭式基金为研究对象,根据基金投资者的需求不同提出了在不同收益率目标下的管理费率结构,并借用B-S期权定价模型,计算出封闭式基金的管理费率.     

关于无风险资产不存在时资产组合选择的研究

以往关于资产组合选择的研究大多假设市场上存在无风险资产,但无风险资产实际上是不存在的.当不存在无风险资产时,假设投资者的效用定义在消费上,消费一直是投资者财富的一个固定比例,投资者的最优资产组合由两部分组成:短视的资产组合和对冲组合.假设只有股票和债券两种风险资产,当股票和债券的风险具有负的相关性时,投资者现在会消费更多,同时也会在股票上投资更多;两者正相关时,投资者无法降低风险,会减持股票并降低当前消费;两者不相关时,投资者持有的股票权重和存在无风险资产时一样.最后,还推导出了多种资产情况下最优消费和资产组合的解析表达式.     

基于成本效用分析的电能替代实证研究

近年来的雾霾让人们逐渐意识到环境保护的重要性,国网公司基于我国“多煤、少气、贫油”的国情,提出了以电代煤的电能替代方案。本文以在电力和煤炭的使用过程中可获得的热值作为效用,以使用过程中所需要的年费用作为成本,建立了电能替代的成本效用模型,计算出实现电力和煤炭相互替代的排污费临界值,并通过一个算例进行了实证分析。分析结果表明:电价、单位电力排污量、燃煤设备寿命对排污费临界值有正向影响;煤价、单位燃煤排污量、电力设备寿命对其有负向影响。最后,在分析的基础上给出了电能替代的政策建议。     

基于投资者情绪的市场均衡分析

在行为金融研究框架下,通过分析情绪投资者与理性投资者的市场均衡条件,构建基于投资者情绪的资产定价模型,并对模型进行了数值模拟。结果表明,投资者情绪是影响资产价格的重要因素:被情绪投资者高估的资产,其回报将下降;被情绪投资者低估的资产,其回报将增加;资产回报的变化程度与情绪投资者卖出低估资产的份额正相关,与资产预期回报金额的相关系数负相关;并且,乐观情绪与悲观情绪对资产价格的作用是非对称的。     

基于动态调整的Copula-非线性分位数回归资产组合优化

为优化资产组合方案,考虑单资产分布的非对称性、异方差性、尖峰厚尾性等特征,资产之间的时变非线性相关性,建立了Copula-非线性分位数回归模型。本文的创新与特色,一是通过构建期望超额收益率与考虑动态损失厌恶效应的VaR比率函数,确定了目标函数的表达式,改变了使用超额收益率标准差度量风险,而实证研究中更关注资产的损失风险而非全部风险,未考虑投资者对于收益与损失非对称偏好的不足;二是通过建立基于支持向量机的非线性分位数回归模型,确定了边缘分布函数表达式,解决了普通模型无法处理非对称、非线性,依赖于分布假设的不足;三是通过构建混合Copula函数,确保能够有效捕捉金融市场中的尾部相关、非对称性,完善了刻画资产之间相关关系的模式;四是通过建立风险非线性叠加的资产总风险评价模型,确定了资产组合总风险的表达式,弥补了现有风险评价模型未考虑资产间的相关性的不足。实证结果表明,本文建立的模型预测性能高于其它模型,该模型有更高的VaR比率值,在单位风险下能够获得更高的资产组合效果。     

具有优良资产投资的最优证券组合策略研究

本文利用均值 方差模型 ,研究了具有优良资产的证券组合问题 ,推导并分析了最优投资比例问题的相关结论     

再论保险系统的一个损失分布模型

文献［１］从理赔费是损失费的减扣额出发，给出了损失费的所有可能概率分布，但只对保险人数是一般变量的情形进行了研究．本文将保险人数视为随机变量，给出了损失费的分布，并计算了平均损失费及其方差，更具实用性