房地产开发的最优时间和最优强度

房地产投资具有许多不确定性,对房地产投资进行评估尤为重要.利用实物期权理论,对房地产投资进行建模分析,确定出最优开发时间和最优开发强度;最后根据模型推导出来的结论进行数值分析.     

研究与开发投资的多阶段实物期权分析

本文结合技术不确定性和现金流不确定性及专利保护 ,将 R& D项目划分为 R& D阶段和新产品商业化阶段 ,运用实物期权法 ,对 R& D项目进行分析 .由动态规划方法推倒出有关项目价值评估和投资期权评价的方程式 ,并作相应典型数值分析 .     

随机环境下技术开发和授权的最优策略

技术创新的价值实现需要后续的商业化投资,在随机不确定的市场环境下,创新企业面对着投资或等待、自身开发或技术授权的策略选择.利用实物期权方法建立了市场不确定时的决策模型,分析开发能力、不确定性等多种因素对企业授权的影响,在多种情况下得到企业的最优决策并对相关现象给出了解释.研究发现不确定性提高了企业投资的临界值,提高了企业的技术授权价格,高度的不确定性减少了技术授权的可能,较高的能力差异会促进技术交易.     

实物期权在新药开发中的应用

实物期权作为一种新兴的投资评估工具，以能够解决传统分析方法中所无法克服的高度不确定性和管理灵活性而被广泛的应用。本文详细介绍了实物期权二叉树定价模型在一新药开发的定价分析中的应用，进而得出实物期权定价分析方法在具有初始投资额大、投资期限长、不确定性大等特点的新产品开发过程中的实际应用价值。     

不确定需求下页岩气开发项目投资时机与钻井数量选择研究

基于工程化实现视角,结合规划产能与实际产出的不一致性和产量递减性,构建市场需求不确定情境下页岩气开发项目的投资时机与钻井数量决策模型,给出最佳投资时机和最优钻井数量的解析解,并探讨了不确定性、产量递减率、钻井成功率以及钻井成本变动对最佳投资时机和最优钻井数量的影响。结果表明最佳投资时机受单位有效钻井成本影响却与最优钻井数量多少无关,最优钻井数量受市场需求的期望增长率和波动影响而与市场需求量大小无关;不确定性、产量递减率或钻井成本的增大,将引起投资延迟和钻井数量增加,而钻井成功率的增大则会起到相反的作用;并发现投资阈值与最优钻井数量呈同向变动规律。     

在折现率大于零的情况下,具有完成时间和残值不确定性的R&D项目的投资策略

利用随机停时理论 ,考虑 R&D项目的连续投资策略 .在折现率大于零的情况下 ,给出了具有建设期和残值的不确定性的 R&D投资模型、放弃 R&D项目投资的临界值和最优决策规则 ,并讨论参数对临界值的影响 .也进一步验证了随机停时理论和实物期权理论在投资决策分析中的一致性 .     

经济政策不确定性、区域差异与投资效率——基于固定效应面板模型

从区域差异视角出发,研究经济政策不确定性对我国农业上市公司投资效率的影响.研究发现,经济政策不确定性升高时农业上市公司投资效率降低,并且对于中西部地区农业上市公司这一效应更为明显.提出中西部地区农业上市公司要充分考虑市场中的经济因素,把握良好的投资机会并做出最优的投资决策,公司管理层应该正确判断投资项目未来前景,从而提高公司投资效率的建议.     

合作竞争条件下R&D项目投资决策分析

R&D项目的成功会为高新技术企业带来巨大收益,但是其研发过程中存在着技术风险、商业风险和突发风险等所带来的多种不确定性。为了应对这些不确定性,一些高新技术企业往往结成追求联盟整体利益最大化的成本共享联盟来进行R&D项目投资,然而由于不进行技术共享并争夺研发成功后的收益,联盟中的企业又会在合作的同时进行竞争,这就需要企业对R&D项目的估值非常的精确,以便在合作竞争条件下做出收益最大的最优投资决策。市场中两个合作竞争的高新技术企业各自拥有四种投资决策:成为市场先行者或跟随者,立刻与另一企业共同投资,与另一企业共同选择先等待时机再进行投资。本文以这两个高新技术企业为例,利用欧式期权理论量化了多种不确定性,建立相应的R&D项目投资决策数学模型,对R&D项目的投资时机和决策收益进行评估。当成本共享联盟整体收益最大时,得到的两个高新技术企业做出的投资决策即为在合作竞争条件下R&D项目投资中各自的最优投资决策,最后通过Shapley值的计算可对联盟中企业各自的收益进行合理分配。     

海外区域技术平台投资的时机选择模型及实证研究

基于后发企业海外区域技术平台(RTP)投资中“成熟技术产品推广”和“新技术产品开发”两个阶段,本文构建了两阶段实物期权模型。进一步,利用中国制造业对外直接投资(OFDI)的上市公司样本,考察了RTP投资时机选择的决定因素及影响效果。研究发现,第一阶段外生不确定性越低、第二阶段内生不确定性越高、新技术产品项目的增长期权越大,企业越倾向于尽早地RTP投资于海外市场;在两阶段内外生不确定性的不同条件下,RTP投资时机相应地对企业创新增长产生了显著的差异影响。     

基于CVaR方法的房地产组合投资最优化模型研究

房地产开发项目投资是具有高风险高回报的典型的风险投资.在这个高风险的投资环境中要想达到预期目标,就必须对整个项目进行开发投资风险分析.本文运用CVaR对房地产项目投资存在的风险进行识别度量,通过建立基于CVaR下的房地产组合投资模型,达到项目风险防范的目的,提高投资回报的稳定性.     

考虑社会效益的电网最优投资组合模型研究

电网投资项目资金需求量大,但是资金总额有限。电网项目具有公共物品属性,单个项目的效益难以度量,缺乏一个合理有效的标准对项目进行评价,从而导致很难在有资金约束的情况下确定电网投资组合。因此迫切需要建立科学的最优投资组合模型,实现电网项目在投资分配上的最优安排。本文在电网投资经济效益分析的前提下,综合考虑电网建设项目的社会性和可靠性,并给出最优投资组合模型。通过算法比较,确定了使用遗传算法的合理性,并用遗传算法进行了实证分析,证明本文开发的模型可用于电网建设项目的投资优化分析,可为电网公司提供投资决策支持。     

考虑私人不同风险投资行为的PPP项目补偿契约研究

针对PPP项目的准公共物品属性,以及未来收益的不确定性,首先通过引入项目运营收益的相对补偿指数,设计一种单期补偿契约;然后基于私人投资决策存在不同风险偏好行为,借助"均值-方差"模型,建立私人投资的期望效用函数,并运用主从对策博弈分析私人投资策略与政府补偿情景,从而通过情景建模来研究政府补偿契约的最优设计及应对策略。研究表明:尽管私人投资项目的积极性与其风险规避度负相关,但政府最优补偿契约将使私人对项目的初始投资与其风险规避度正相关。最后,还通过数值分析进一步说明,虽然政府不希望给与风险规避度高的投资者较多补偿,但可通过契约参数的最优设计来激励私人增加初始投资、减少期望利润、提高项目最佳社会效益。     

基于改进云模型的化学驱油田开发项目综合评价

与常规油田开发方案的制定不同,油田化学驱开发的开发方案是分项目进行论证的,油田公司需要分年度从中选出综合评价最好的板块来进行投资。针对化学驱项目方案论证时存在的主观和客观多方面不确定性,本文基于灰色聚类方法对云模型方法进行了改进,实现了化学驱油田开发项目的综合评价。新方法将各开发项目的论证结果转化为相应的云,再以此为基础结合改进的灰类白化函数计算相应的灰色隶属度函数。为了削弱模糊性和随机性的影响,该方法综合了灰色熵权法、层次分析法和专家打分法来确定各级指标权重。最后,通过实例验证了模型的有效性和可行性,发现利用该方法进行的综合评价结果具有更好的分类比较能力。     

房地产开发活动均衡分析与过度开发行为控制

在把房地产投资开发项目看作为一种具有弱再生性经济资源的基点上,对房地产投资开发活动进行了均衡分析,讨论了房地产开发活动中的最优平衡解及其相互之间的制约关系,分析了税收和配额价格等经济参数对最优平衡解的影响,给出了抑制房地产过度投资开发行为的控制模型与方法,并得出了相应的政策启示.这些研究结果,可以推广应用于其他各种可再生资源的投资开发与管理当中去,有着广泛的应用前景.     

多种风险下研发项目投资决策博弈分析

研发项目代表了高新技术企业的核心竞争力,但是其投资和研发的过程所包含的多种风险可能会造成企业经济上的损失。为了保证竞争优势和收益最大化,企业投资前需要对项目的估值非常的精确,以便在竞争中做出最优投资决策。本文以市场中的两个竞争性企业为例,利用欧式复合期权理论与博弈论,量化了技术风险、商业风险和突发风险等不确定性,在经过了信息披露过程之后,分析了市场中企业自身和竞争者的投资决策,建立相应的研发项目投资决策数学模型,对企业的研发项目投资时机和决策收益进行评估,通过博弈得到纳什均衡下的企业最优投资决策。     

基于期权博弈的中国风电投资分析

本文运用期权博弈的思想建立模型,将风电特许权投资项目看作不完全信息下的抢滩博弈问题,讨论在现有的特许权机制下,引入碳排放交易机制对风电投资的影响。模型分析了在未来碳价格存在不确定性的情况下,风电投资竞价机制会对投资者的竞价行为会产生什么样的影响,投资者应如何确定自己的最优投标价格,其他竞标者的策略对竞标者的影响将如何体现以及不同因素变化时对投资者投资行为的影响。     

效益导向的油田多区块勘探开发投资决策优化

由于石油行业投资的不确定性和高风险性,且通常在既定限额的投资下,同时面临着多个需要投资的含油区块,因而致使勘探开发投资工作的难度很高.以石油企业利润最大化为目标,在考虑油田各区块总投资限额、产量构成、储采比及开采速度等约束条件下,构造了油田多区块勘探开发投资优化模型,并给出了求解算法.然后以鄂南某油田多个含油区块的勘探开发投资决策为例,利用上述模型和算法给出了油区的最优投资决策.方法可以为石油公司制定下一年度勘探开发投资方案提供决策依据,减少投资工作的盲目性和主观性.     

风险投资的模糊数学评价模型

目前风险投资市场发展迅速,但是由于自身的高风险性和不确定性,难以利用传统的风险评价与控制方法,造成风险投资家投资困扰.针对风险投资评估指标标准模糊、难以控制的特点,建立模糊数学评价模型和AHP模型相结合的风险预警控制方法,可以提高分析指标的可靠性及灵敏性,并进行实证分析说明其科学性和有效性.为风险投资公司有效筛选投资项目、实现投资收益提供具体、可行的预警方法.     

基于相对鲁棒CVaR的电网投资项目组合优化模型研究

在新一轮电改的背景下,电网投资将面临更多的不确定性风险,亟需落实精准投资以降低投资风险.将相对鲁棒CVaR风险度量模型应用于电网投资项目组合优化中,构建了基于相对鲁棒CVaR的电网投资项目组合优化模型,并通过蒙特卡洛仿真和K-means聚类方法进行随机样本的生成与削减.算例结果表明,相对鲁棒CVaR模型具有极好的鲁棒性,能够在相对最坏情景下保证电网投资风险的最小化;同时,相对于绝对鲁棒CVaR模型减小了决策结果的保守性.     

动态主动打断项目组合选择问题的模型研究

动态主动打断项目组合选择问题是项目组合选择研究的新方向,然而该问题中涉及的六个重要参数都是不确定的,需要通过预测或估算才能得到,导致项目组合选择结果存在风险,最优解随着参数的变动发生变化。针对这种情况,本文首先提出了一个适合敏感性分析的动态主动打断项目组合选择新模型,并将其线性化;其次,运用GAMS＼BARON求解算例,对比动态和静态主动打断项目组合选择模型的结果,验证了动态线性模型的优越性;最后,分别求解六个不确定性参数的敏感性系数,并进行了局部敏感性分析。结果表明:第一,动态主动打断项目组合选择线性模型既可以统筹安排新、旧项目,又能增加企业收益;第二,根据系数敏感性的排名,企业应当有区别地对待六个不确定性参数;第三,新项目投资和项目收益的敏感性大小和排序,会随着参数变动而变化。