资本市场开放与实体企业金融资产配置

实体企业高质量发展依赖于要素资源的优化配置,然而资源错配依然是我国企业面临的突出问题。本文基于我国稳步推进资本市场高水平双向开放的时代背景,采用双重差分模型,考察实体企业资源配置行为的特征及内在逻辑。研究发现资本市场开放有助于抑制企业过度的金融资产配置行为。通过机制检验发现,资本市场开放有助于引入境外成熟的价值投资者,降低了A股市场的投机性,从而对企业过度金融资产配置行为产生抑制效应;同时,资本市场开放有助于抑制治理水平较低及内部控制质量较差公司的金融资产配置扭曲问题。经拓展性研究发现,这一结论受到企业所有权性质及地区差异制约。进一步研究认为资本市场开放还会促使企业增加实体产业资产配置及创新资源配置,从而整体上优化了企业资产配置结构。本文从理论上拓展了资本市场开放这一市场化机制在优化企业资源配置方面的经济后果及作用机理,为促进实体经济高质量发展提供了经验证据。     

区域开放程度与企业技术创新能力的关系研究——基于有向无环图的实证分析

基于现有研究忽略了区域对外开放程度与企业技术创新能力之间的同期因果关系问题的缺陷,本文使用了有向无环图分析方法来探讨二者之间的同期因果关系,并采用2001~2011年我国战略性新兴产业284家上市企业的面板数据进行了实证分析。结果表明:企业R&D投资越多、R&D波动性越小越有利于直接促进企业的创新产出;外方注册资本情况对企业创新产出具有直接的促进作用,并且还可通过对企业R&D投资来间接地促进企业的创新产出;区域外商投资质量通过企业R&D投资和R&D波动性间接地抑制了企业的创新产出;而区域对外贸易情况则是通过企业R&D波动性和外方注册资本情况来间接地影响企业创新产出。因此,企业应通过维持R&D活动的稳定性来促进企业技术创新的产出,同时当地政府不应盲目过多的吸引FDI,而应重点吸引、鼓励外商投资者在本地建立R&D部门,增强R&D活动的溢出效应。     

金融集聚对区域经济增长的空间溢出效应研究——基于江苏省13个地级市的数据

江苏省是我国经济较为发达的地区,也是金融业高度集聚的地区.本文选取2011-2016年江苏省地级市的面板数据,基于SDM空间杜宾模型,研究了江苏省金融集聚对经济增长的空间溢出效应.模型计量结果显示:金融集聚、金融效率、人力资本以及投资行为均对经济增长有显著的正向空间溢出效应.从溢出效应的分解来看,金融集聚区位熵和人力资本的直接效应均大于间接效应.表明区位熵和人力资本对本地区经济增长的影响程度显著大于对周边地区的影响程度,辐射以及外溢作用比较弱.金融效率、政府行为以及投资行为则恰恰相反.政府应积极出台相应的政策促进金融集聚溢出效应的发挥,积极推进不同地区之间深入沟通交流与合作.构建省内金融中心,发挥中心城市的金融辐射效应.     

中国普惠金融体系的效率评价——基于三阶段DEA-Malmquist指数模型

普惠金融的发展可以有效的解决经济社会对金融服务的更高需求和金融供给不平衡不充分之间的矛盾,提升广大人民群众和各类市场主体对金融服务的获得感.采用三阶段DEA模型和Malmquist指数模型相结合的方法,来对中国其中31个省市在2015-2019年的普惠金融效率进行静态和动态分析,从而寻求提高中国普惠金融效率的有效途径.研究表明:1)随机误差因素与外部环境因素的影响会导致中国各省市的普惠金融效率值偏低,其中政府的干预度过大和较差的投资环境都会对中国普惠金融效率产生抑制作用.2)中国东部、中部、西部三大区域的普惠金融效率差异显著,呈现出“中部>东部>西部”的格局.3)从全要素生产率指数来看,中国普惠金融效率处于略微下降的趋势,技术和创新成为制约中国普惠金融效率的主要因素.因此,加大区域金融投入力度,坚持市场主导,优化投资环境,促进数字普惠金融发展是提高中国普金融效率的重要途经.     

基于三阶段DEA模型的中国省际全要素能源效率研究

基于三阶段DEA(数据包络分析)模型测算了我国2009年29个省市的全要素能源效率及其分解变量.研究结果表明:环境因素对于各地区全要素能源效率有显著影响.各地区政府财政支出与对外开放程度的提高是全要素能源效率改善的有利因素;各地区第三产业增加值占GDP的比重与各地区工业总产值占中国所有工业总产值的比重的增加是全要素能源效率提高的不利因素.另一方面在剔除环境和随机因素影响后,全国平均规模效率的降低是全要素能源效率的下降主要因素.最后由全要素能源效率的聚类分析结果发现,我国全要素能源效率的区域差异明显,东部表现最优,中部次之,西部最次.     

国际R&D溢出对中国创新影响的两面性:基于空间Durbin模型的测度

对国际R&D溢出效应的OLS检验忽视了知识溢出的无止境和空间局限性,以往空间建模的检验又错误定义了空间溢出效应。本文对空间溢出效应的参数定义予以修正,将其划分为直接效应、间接效应和总效应。以2008年300个市级行政区划为截面样本,基于空间Durbin模型的检验显示FDI和出口对中国创新成分表现出相反的空间溢出效应:FDI直接效应提升所在区域技术进步率,间接效应弱化毗邻区域技术效率;出口则相反;FDI空间溢出总效应没有促进创新,出口空间溢出总效应仅提升创新的效率成分。     

基于空间面板误差分量模型的医药制造业税收竞争、政府资助和创新能力实证研究

地方政府常常采用税收竞争和政府资助两种方式引导企业提高创新能力,以实现"创新驱动发展"的经济发展模式.在构建税收竞争测算指标基础上,基于空间面板误差分量模型对"泛珠三角"区域医药制造业创新能力、税收竞争和政府资助关系进行了实证分析.研究发现以下结论:1)税收竞争对创新能力具有显著的不利影响;2)研发资金对创新能力具有显著正向影响,而且企业资金影响力大于政府资助资金影响力;3)创新投入要素对临接省份创新能力影响大于对本省创新能力的影响.研究认为:1)政府应该权衡本地区短期利益和长期发展,谨慎采用税收竞争相关政策;2)通过提高政府资助资金的杠杆作用,最大化引导创新活动效率;3)考虑区域经济发展中空间溢出效应基础上,建立新型的经济发展统计方法和政府工作评价标准.     

时变视角下有色金属市场金融化的行业影响效应研究

本文采用2006年8月至2016年12月的月度数据,选择具有代表性的上中下游行业构建SVAR模型,并将有色金属价格波动的结构性冲击分解为供给冲击、经济总需求冲击、金融投机冲击及预防性需求冲击,实证考察有色金属市场金融化的行业影响效应及相对重要性,在此基础上,进一步利用TVP-SVAR-SV模型,考察金融化对有色金属产业链各环节产出影响的时变性及结构性变化。结果发现:随着有色金属市场金融化的日益深化,其带来的有色金属价格波动会抑制有色金属产业链产出,且在不同有色金属品种中,由于金融化程度的差异,其抑制效应具有差异性;此外,金融化带来的有色金属价格波动对有色金属产业链产出的影响呈现显著的时变性特征,并在不同时间尺度与不同时点的影响程度与持续时间存在明显的差异性,国际金融危机在一定程度上增强了有色金属市场金融化对有色金属行业产出的抑制效应。     

技术共享与成本共担的合作创新模式

讨论了企业之间同时存在技术共享和成本共担动机的合作创新模式.通过一个两阶段博弈模型,讨论了企业的技术共享程度β和成本共担程度θ对合作创新模式的影响.研究发现,当β2(2/(1+θ))~(1/2)-1时,企业将采用协商的技术共享与成本共担模式;反之,将采用完全成本共担模式.进一步,通过案例说明企业如何选择合作创新模式.     

监督力度对地方政府财政效率存在空间效应吗?

基于1999-2012年我国省级政府财政投入产出数据,采用考虑非期望产出的非径向非角度SBM模型对地方政府财政效率进行测度,研究表明我国地方政府财政效率存在区域差异性.采用动态空间计量研究发现财政违规资金和行政腐败程度抑制了我国地方政府财政效率,同时存在着负的空间外溢性特征.因此,促进我国地方政府财政效率的关键点在于需要考虑空间因素下的监督工作合理实施.     

技术创新影响因素的区域差异:以中国30个省份为例的研究

利用中国30个省(直辖市、自治区)的面板数据,对中国技术创新影响因素的区域差异进行了实证分析,不仅研究了地区研发投入对技术创新的影响,还考虑了财政创新支持、金融创新支持、外商投资的技术溢出、地区经济的转轨情况、地区人力资本禀赋等因素的影响作用.实证结果表明,研发投入是地区技术创新的主要推动因素,各个因素对技术创新影响的区域差异明显.     

区域高技术产业技术创新效率测度与提升路径研究——基于共享投入关联型两阶段DEA模型

将高技术产业创新过程划分为技术研发和经济转化两个阶段,考虑初始创新投入在两阶段分配、非研发投入及新产品开发费用等因素对创新产出的影响,构建共享投入关联型两阶段DEA模型,并测度了2013~2015创新年度中国大陆30个省份的高技术产业技术创新整体效率与两阶段效率。结果表明:大多数区域高技术产业初始创新投入对研发产出和经济产出均有影响;高技术产业技术创新整体效率与两阶段效率都较低,且各区域创新效率水平差异较大;技术研发效率水平高于整体效率水平,而经济转化效率水平低于整体效率水平。最后,依据高技术产业技术创新两阶段效率及其在整体效率中的权重对各区域进行重分类,有针对性地提出了单边突破式、双向协调式等多条技术创新效率提升路径。     

互联网发展与创新效率提升——来自中国高技术产业的经验证据

如何提升产业创新效率是学界关注的热点问题, 选取2009~2018年中国省际面板数据, 从直接影响和间接影响双视角探讨了互联网对高技术产业创新效率的影响机理。研究发现:互联网显著促进高技术产业创新效率提升, 在考虑内生性问题后结论依然稳健, 同时这种影响具有明显的滞后效应与区域差异, 有助于缩小落后地区与发达地区间的创新效率差距; 基于中介效应模型的检验结果表明, 互联网可以通过提升技术研发能力与成果转化能力对高技术产业创新效率产生促进作用。本研究可为有效推进“互联网+”战略与“创新驱动发展”战略提供启示。     

基于Half-Panel Jackknife方法的医疗制造企业创业实验机制评估

新冠肺炎疫情凸显了医疗制造业创新的重要性。文章分析企业并购衍生和营销活动对技术创新的促进作用,同时解决创新估计中固定效应的冗余参数问题。采用2010-2017年国内162家医疗装备制造上市企业的面板数据,进行多种估计偏差纠正方法的比较分析,证实Half-Panel Jackknife在双固定效应模型中能较好地控制企业数据的抽样特征与个体异质性。结果表明:高新技术企业间的并购衍生作为创新选择机制,引导全系统企业的熊彼特式“创业实验”;本地声誉和全球通道作为创新规模扩大机制对技术创新有积极影响;政府支持能显著提升创新效率,企业规模、研发投入等内部因素也具有积极贡献。显示“创业实验”对创新系统的核心功能是促进技术创新一选择创新一扩大创新规模。从而揭示了优化制度环境和激励结构以促进各行为主体创业实验的重要意义。     

产学研合作创新方式下政府补贴策略选择

创新补贴策略是政府鼓励企业创新的一种常见政策,考虑到企业内在的吸收能力与外部不同政府补贴策略方式的存在,本文以产学研合作创新方式为基础,通过建立三阶段博弈模型,利用模型解析与仿真分析讨论吸收能力与创新投入分配比例系数对政府补贴策略选择的影响。研究结果表明:无论政府采取哪一种补贴方式,均可以有效激励企业加大创新投入规模,并且企业的吸收能力与R&D投入、产量及社会福利均呈正相关关系;但是,吸收能力对利润及政府补贴的影响受限于补贴方式和企业的创新投入分配比例系数;此外,在创新产品补贴下,创新难度系数对政府补贴额度的影响并不明显,而创新产品补贴总体优于创新投入补贴。     

中国区域间技术创新的空间溢出效应研究

本文结合新经济地理学K关联的思想构造了外部技术创新溢出指数模型,在此基础上运用2006~2014年中国30个省级行政区的面板数据对中国区域间技术创新空间溢出效应进行了实证研究,结果表明:(1)全国技术创新溢出效应主要是东部地区带动的,东部地区的省份对东部、中部和西部地区其他省份存在技术创新溢出效应,而中部和西部并没有对其他地区技术创新产生溢出效应,并且中部地区和西部地区内部各省之间存在竞争效应。(2)无论是全国还是东部、中部和西部地区,R&D经费、R&D人员和知识存量均对技术创新产生正向作用,并且这些地区的技术创新产出均处于规模报酬递减阶段,不同的是,全国、东部和中部地区R&D人员对技术创新的贡献比R&D资本要大,而西部地区R&D资本对技术创新的贡献则要大于R&D人员。     

农业科技资源错配对农业科技创新全要素生产率影响的空间溢出效应

为研究农业科技资源错配与农业科技创新全要素生产率之间的空间溢出效应,利用2005-2017年所选取的25个省份的面板数据,通过动态空间杜宾模型进行实证研究.研究显示:①农业科技人力、财力资源错配与农业科技创新全要素生产率存在较强的空间相关性且分别呈现负向的区域内和区域间空间溢出效应.②农业科技财力资源错配程度每提升1%,农业科技创新全要素生产率就会下降0.264%,其中直接效应贡献0.255%,空间溢出效应贡献0.009%;农业科技人力资源错配对于农业科技创新全要素生产率的影响中间接效应起主要作用.③农业科技资源错配对于农业科技创新全要素生产率的空间效应存在显著的地区差异.     

两阶段视角下高技术产业技术创新效率及影响因素研究

基于两阶段视角,将规模报酬可变网络SBM模型和DEA.窗口分析方法相结合,分析了中国高技术产业17个细分行业2002-2011年间技术创新效率的变动趋势和行业差异,并利用面板Tobit,模型检验了技术创新效率的影响因素.结果表明:高技术产业技术创新效率值总体偏低,半数以上行业两阶段效率均处于低位区间,改进和提升空间很大.技术转化效率一直显著高于技术研发效率,两阶段效率失衡问题非常明显.行业集中度、开放度和所有制结构因素均对研发效率和总效率有显著影响,而行业集中度和企业规模对技术转化效率有显著影响.