生猪市场价格风险预警的GRNN建模及其实证研究

为了对生猪市场价格风险进行预警,根据我国2009年1月-2011年8月14个指标的32组样本数据,建立了广义回归神经网络(GRNN)预警模型,其中训练样本29组,测试样本3组.训练样本和测试样本的均方根误差、平均绝对误差(AAE)和相关系数都非常接近,说明建立的模型具有较强的泛化能力和鲁棒性,测试样本的AAE为0.0062,平均相对误差为2.3%,说明建立的GRNN模型具有很高的预测精度,可用于我国生猪市场价格风险预警研究和实际预测,并为政府有关部门指导生猪生产和进行市场调控提供决策依据.     

基于GM(1,N)模型的郑州市房地产价格预测

首先从房地产需求、房地产供给、宏观经济三个方面对影响郑州市房地产价格的因素进行了灰色关联度分析.分析结果显示,造成郑州市房地产价格上涨的主要因素为:城镇居民可支配收入,竣工房屋平均造价,人均GDP,而土地供应面积和贷款利率对房地产价格的影响不大.然后,根据主要因素,建立了相应的GM(1,4)预测模型,对郑州市未来5年的房地产价格进行了预测.预测结果表明:房地产价格依然会继续上涨,且以每年约9%的增长率增长.     

我国生猪年度供给量预测研究

在运用协整检验、成本分析等方法对生猪供给量的影响因素进行分析的基础上,综合运用了回归分析、专家经验分析、指数平滑、情景预测等预测和决策方法,对我国2010-2012年的生猪年度供给量进行了预测.预测结果表明,在不发生影响生猪供给的重大突发事件的情况下,2010-2012年我国生猪产量将呈逐年上升的趋势.     

结构突变视角下生猪价格波动的时空特征的异质性

基于结构突变理论,从时空两个维度研究全国生猪价格波动特征的异质性.借助Bai-Perron、Mann—kendall突变检验模型识别生猪价格数据的结构变点,建立(G)ARCH模型探索生猪价格波动特征的异质性;构建空间计量模型研究全国层面生猪价格的空间相关性、聚集性和异质性.结果表明,2007年3月生猪价格发生了突变,2007年4月之前生猪价格存在波动聚集性,不具有风险性和非对称特征.之后生猪市场具有高风险高回报和杠杆效应;整体上来看价格存在较为显著的空间聚集性,距离越近,两地的生猪市场相关性越大;局部来看,全国生猪价格具有空间分布的异质性.     

生猪价格风险预警模型的建立与应用

随着生猪市场由以往的卖方转换为买方市场，生猪生产者的生产经营活动经常受到价格波动的困扰．其所面临的价格风险也越来越大，而生猪价格风险的防范通常要通过管理水平的提高。本文研究和探讨了基于BP人工神经网络的生猪价格风险预警模型的建立与应用，并用年度数据进行了验证，实现了生猪价格风险管理方法的创新。此方法也可用于生猪的季度或月度价格风险预警。     

人工神经网络模型在研究生招生数量预测中的应用

研究生招生数量的确定涉国家政策、社会就业、人才需求、专业分布与需求等诸多因素,这些影响因素往往无法量化,而且各个影响因素之间关系错综复杂,简单的线性模型预测未来招生数量往往难以实现.尝试采用人工神经网络(BP-ANN)模型,针对历年招生数量原始数据信息零散、隐含影响因素过多、诸多影响因素难以确定性描述等问题,通过对黑龙江省历年(1981—2004)研究生招生数量进行系统分析,建立了人工神经网络预测模型,并对未来3年的招生数量进行了预测,预测结果较好,为该方面研究提供了新的研究思路与研究方法.     

期货市场中持仓量及参与者对资产价格的影响研究

本文通过建立一个期货市场的均衡模型,提出在具有套保需求和有限风险承受能力的前提下,期货价格能够预测未来资产价格变动的方向,持仓量能够辅助预测未来资产价格变动的剧烈程度;此外,市场中不知情投机者具有风险调整市场收益的作用,不知情套保者的参与能够稳定市场。对于持仓量是否能够辅助预测未来资产价格变动的剧烈程度,本文利用中国商品期货市场数据进行了实证检验,结果表明与理论研究的结论一致。     

基于多因素SVM的油价预测模型研究

准确预测国际原油价格,对于维护经济稳定和规避风险具有重要意义.由于国际油价的波动是由多种因素引起的,本文采用误差修正模型确定原油价格与因素的关系.将结果作为SVM回归预测模型的输入模式,建立基于多因素SVM的油价预测模型.通过实证研究,发现基于多因素SVM的油价预测模型相对于误差修正模型和基于国际油价本身的自回归SVM预测模型具有更好的拟合和预测效果.     

基于最小二乘法的GM(1,1)模型在我国猪肉产量预测中的应用研究

猪肉产量受诸多因素影响,因此数据波动性大,并且具有小样本性及贫信息等特点.本文采用基于最小二乘法的GM(1,1)模型对我国未来几年内猪肉产量进行了短期预测.首先,介绍了GM(1,1)模型;然后,通过最小二乘法的原理弱化波动较大的数据,减少随机性,加强规律性,建立基于最小二乘法的GM(1,1)模型;其次,结合2008至2014年我国猪肉产量数据建立预测模型;最后,使用2014年数据对模型的可靠性进行验证,基于最小二乘法的GM(1,1)模型的预测结果更加接近实际值.预测结果显示未来3年中国猪肉产量将持续增加.该模型为其他相关预测提供了理论依据,也便于我国对未来猪肉产品市场进行宏观调控,维持猪肉市场平衡,避免猪肉价格波动风险.     

基于Copula-GJR-Skewt模型的投资组合风险预测研究

针对多元投资组合的风险预测,采用GJR-Skewt模型刻画单资产的厚尾、有偏特征,以及Copula模型刻画多元投资组合的非线性相关结构,用Monte Carlo方法模拟金融资产的随机分布,并结合滚动时间窗法,对投资组合的未来风险进行样本外动态预测.实证结果表明,Copula-GJR-Skewt模型对资产收益的风险预测能取得满意的效果;在VaR预测性能上,以GJR-Skewt模型作为边缘分布函数时,即使存在系统偏差,也能取得最优预测结果;预设残差服从有偏学生分布时,VaR的预测结果优于正态分布;传统的Garch-Guassian模型预测能力最差.     

Distributed Price Adjustment Based on Convex Analysis

In this paper, we suggest a distributed process of price adjustment toward a partial market equilibrium. As the main contribution, our algorithm of price adjustment is computationally efficient and decentralized. Its convergence properties are crucially based on convex analysis. The proposed price adjustment corresponds to a subgradient scheme for minimizing a special nonsmooth convex function. This function is the total excessive revenue of the market’s participants and its minimizers are equilibrium prices. As the main result, the algorithm of price adjustment is shown to converge to equilibrium prices. Additionally, the market clears on average during the price adjustment process, i.e., by historical averages of supply and demand. Moreover, a global rate of convergence is obtained. We endow our algorithm with decentralized prices by introducing the trade design with price initiative of producers. The latter suggests that producers settle and update their individual prices, and consumers buy at the lowest purchase price.     

An extension of the Clark–Haussmann formula and applications

ABSTRACT

This work considers a financial market stochastic model where the uncertainty is driven by a multidimensional Brownian motion. The market price of the risk process makes the transition between real world probability measure and risk neutral probability measure. Traditionally, the martingale representation formulas under the risk neutral probability measure require the market price of risk process to be bounded. However, in several financial models the boundedness assumption of the market price of risk fails; for example a financial market model with the market price of risk following an Ornstein–Uhlenbeck process. This work extends the Clark–Haussmann representation formula to underlying stochastic processes which fail to satisfy the standard requirements. Our methodology is classical, and it uses a sequence of mollifiers. Our result can be applied to hedging and optimal investment in financial markets with unbounded market price of risk. In particular, the mean variance optimization problem can be addressed within our framework.     

用软对策论分析均衡价格的形成机制

利用对抗分析法,从供求双方的基准框架出发,根据各自的建议解与反击策略,分析了双方可能面临的悖论,通过消除理性悖论的可能手段来分析价格随着市场供求状况变化而变化的情况,进而对完全竞争市场条件下均衡价格的形成机制作出解释。     

CEO权力影响公司股价特质波动吗？——基于公司治理和风险承担双重视角

影响股价特质波动的因素是当前的热点研究问题。本文认为CEO权力通过降低公司风险承担水平、弱化公司治理机制有效性两条途径降低股价特质波动。为验证该基本假设,本文以2011~2017年中国A 股 上市公司为样本进行实证检验,发现在控制相关影响因素后,CEO权力对股价特质波动呈现出显著的负向影响,在非国有上市公司和小型企业中,这种关系更加显著。本研究丰富了有关CEO权力经济后果及股价特质波动影响因素的研究,对CEO权力的合理配置和公司风险管理均具有一定启示。     

消费者偏好、市场准入与产品安全水平:基于双寡头两阶段博弈模型分析

考虑消费者产品安全偏好和产品安全水平等因素,针对采取不同产品安全战略的两个寡头制造商,建立了两阶段博弈模型:第一阶段为两制造商选择各自的产品安全度水平,第二阶段为两产品制造商确定各自的产品价格。通过数值仿真重点讨论了消费者产品安全偏好支付系数和产品安全市场准入值两参数变化带来的影响。结果表明:消费者安全偏好支付系数提高时,两制造商利润均增加;产品安全准入值提高时,低价战略采取者的利润下降;主动安全战略采取者利润增加。所得结论对于产品安全管理中政府及不同类型制造商的决策具有参考价值和指导意义。     

Optimizing pig marketing decisions under price fluctuations

In the manufacturing of fattening pigs, pig marketing refers to a sequence of culling decisions until the production unit is empty. The profit of a production unit is highly dependent on the price of pork, the cost of feeding and the cost of buying piglets. Price fluctuations in the market consequently influence the profit, and the optimal marketing decisions may change under different price conditions. Most studies have considered pig marketing under constant price conditions. However, because price fluctuations have an influence on profit and optimal marketing decisions it is relevant to consider pig marketing under price fluctuations. In this paper we formulate a hierarchical Markov decision process with two levels which model sequential marketing decisions under price fluctuations in a pig pen. The state of the system is based on information about pork, piglet and feed prices. Moreover, the information is updated using a Bayesian approach and embedded into the hierarchical Markov decision process. The optimal policy is analyzed under different patterns of price fluctuations. We also assess the value of including price information into the model.

     

地方政府债券信用风险缓释工具定价研究

随着地方政府债券发行规模的扩大,地方政府债务的信用风险日益凸出。本研究以企业债信用风险缓释工具的推出为契机,借鉴结构化模型的思路和KMV模型求解违约概率的逻辑,通过Monte Carlo方法模拟地方政府的违约过程,直接测算地方政府的整体违约概率;结合简约化模型的思路测算地方政府债券的具体违约概率,计算信用风险缓释工具的理论价格,从而构建了地方政府债券信用风险缓释工具的混合定价模型。研究发现,以企业债券为标的测算出的模型理论价格与市场报价基本一致,参数的敏感性检验进一步验证了模型的理论自洽性和实证可靠性。上述结论或将为新《预算法》实施过程中地方政府债务的治理与掌控及中国区域性、系统性金融风险的防范提供新思路。     

双重价格规制下三渠道季节性产品供应链跨期风险共担机制研究

以双重价格规制下三渠道季节性产品供应链为研究对象,首先通过构建序贯博弈模型,研究供应链的淡季和旺季的最优决策和利润,在此基础上构建跨期风险共担协调契约和模型,以实现供应链总利润最大化和供应链企业的双赢。研究表明,由于渠道1的原材料价格受到上限规制,旺季供应商不能完全兑现制造商的订购量;由于最终产品的价格受到严格规制,旺季产成品的供应短缺的概率增加;跨期风险共担机制使得供应商和制造商的决策与集成供应链的决策完全一致,供应链总利润达到集成决策时的利润水平;研究还表明,供应商和制造商的渠道集成决策下,旺季产成品的供应缺货的概率进一步加大。     

Gain�Closs based convex risk limits in discrete-time trading

We present an approach for pricing and hedging in incomplete markets, which encompasses other recently introduced approaches for the same purpose. In a discrete time, finite space probability framework conducive to numerical computation we introduce a gain–loss ratio based restriction controlled by a loss aversion parameter, and characterize portfolio values which can be traded in discrete time to acceptability. The new risk measure specializes to a well-known risk measure (the Carr–Geman–Madan risk measure) for a specific choice of the risk aversion parameter, and to a robust version of the gain–loss measure (the Bernardo–Ledoit proposal) for a specific choice of thresholds. The result implies potentially tighter price bounds for contingent claims than the no-arbitrage price bounds. We illustrate the price bounds through numerical examples from option pricing.     

基于Beta-PERT分布的单项不良资产定价决策

目前不良资产已经成为中外投资机构的一个投资方向。而不良资产作为一种不能带来正常收益的资产,其自身及处置的过程中都蕴含着多种风险。投资机构在购入不良资产之前,需要对资产的风险进行估计,结合本机构的风险策略来进行定价决策。本文从分析不良资产的风险来源出发,引入Beta-PERT分布来拟合不良资产处置价格的概率分布,并考虑投资机构对风险控制的要求,建立了投资机构购入单项不良资产的定价决策模型。最后给出一个算例,具体说明了模型的应用和求解过程。