也谈利率的计算公式

本文在起始不变原则、倍本原则和迭加原则假定下，得出资金率生长函数；指出其神同形异的两种表现形式；列出常用的单位时间利率——年利率、月利率、日利率三者之间的互换关系     

考虑Vasicek利率和相依风险的最优投资与再保险

本文研究了利率由Vasicek过程描述,两类保险业务具有相依风险的最优投资和再保险模型.盈余过程由扩散近似模型刻画,保险人的目标是在给定期望终端财富的情况下,寻找使得终端财富的方差最小的投资和再保险策略.通过使用随机线性二次最优控制理论,建立Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,我们获得了值函数的精确表达式以及最优投资和再保险策略.另外,我们给出了有效策略和有效前沿.最后,通过数值例子说明了模型参数对最优投资和再保险策略的影响.     

国外同业拆借利率期限结构影响因素的实证分析——以美元LIBOR为例

通过选择反映经济的基本面和具体市场的资金面的变量建立不带移动平均项的自回归分布滞后模型,研究美元LIBOR期限结构影响因素,得到以下结论：从长期来看,通货膨胀率、联邦基金利率、道琼斯工业指数和广义货币的增长率都对LIBOR利率的水平值和斜率有影响．另外,水平值还受到三年期国债收益率的影响．从短期来看,影响水平值的因素有通货膨胀率和联邦基金利率,而三年期国债收益率是影响斜率的唯一短期因素．     

考虑投资需求的易损耗物品质押融资决策模型

质押物发生损耗会降低质押物的市场价值,增加中小企业的违约风险,影响质押融资业务参与方的期望收益。同时,中小企业从金融机构获得的资金在扣除各项支出后如有剩余,还可以在资本市场进行短期投资以获利。基于此,本文设定质押物为易损耗物品且中小企业存在投资需求,构建存货质押融资决策模型。考虑两种情形:首先,给定金融机构的融资利率,决策中小企业的最佳投资回报率和物流企业的最优监管努力水平;其次,给定中小企业的投资回报率,决策金融机构的最佳融资利率和物流企业的最优监管努力水平。通过数值算例模拟决策变量的求解过程,敏感性分析验证了文中所给结论。     

基于预期理论的Shibor期限结构实证研究

本文基于利率期限结构预期理论对我国的Shibor市场进行了实证研究。本文回顾了利率期限结构预期理论的三种检验方法,通过单位根检验发现Shibor短端利率平稳、中长端利率存在单位根,并分别运用线性回归法、向量自回归法和协整检验法对Shibor整体、短端利率和中长端利率相应进行了实证检验,得出Shibor无论整体上还是短端利率或中长端利率都不支持预期理论成立的结论,并通过分析得出启示:Shibor应注重中长端利率的发展和报价制度的完善。     

真实利率波动对长期资产配置的影响(英文)

对于单期的投资者而言,无违约风险的固定收益证券被视为无风险资产.这是因为固定收益证券的收益率在投资的初期就能确定.然而在考虑长期的投资时,投资者可以调整资产配置,固定收益证券也将面临再投资的利率波动风险,因此不能再被视为无风险资产.本文在一类特殊的"习惯形成"效用函数的框架下讨论长期资产配置.在一系列为简化问题而作的假设之下,本文推导出了真实利率波动对风险资产配置权重的影响,并且为计算实际长期资产配置的最优比例提供了理论依据和算法.     

随机利率情形下跳-扩散模型的未定权益定价

讨论Vasicek短期利率模型下,风险资产的价格过程服从跳-扩散过程的欧式未定权益定价问题,利用鞅方法得到了欧式看涨期权和看跌期权定价公式及平价关系,最后给出了基于风险资产支付连续红利收益的欧式期权定价公式.     

我国居民资产配置行为的随机模拟研究

近两年来,证券市场高涨下的居民资产配置行为备受关注。本文以最优资产选择模型为基础,讨论了2005年7月至2007年5月利率、风险偏好、沪深股市相关性、股市收益波动与居民资产选择的数量关系,采用Monte-Carlo与Bootstrap等方法模拟牛市时期各因素对资产配置行为的影响。研究发现:牛市时期以储蓄存款为主的单一型金融资产结构格局并未改变;从收益率的角度,股市对储蓄的影响比利率大;从风险的角度,利率对储蓄的影响比股市大;利率、沪深股市的之间的相关性大小对居民储蓄投资的影响不容忽视。     

基于傅里叶变换的银行触发性理财产品定价北大核心CSCD

假定利率服从CIR过程,利用傅里叶变换方法对含有障碍期权的触发性利率理财产品进行定价.将触发性产品分解成零息债券和障碍期权两部分,利用折现的方法为零息债进行定价,利用傅里叶变换对障碍期权部分进行定价.实证部分利用一款挂钩3个月期的Shibor利率的理财产品进行检验,得到该触发性利率理财产品的理论价格,结果发现,该产品理论价格低于实际销售价格,造成这种价格偏差的原因可能是银行的利润以及定价模型和方法的选择.     

在单因素HJM结构下定价两种汇率连动期权

汇率连动期权是一种未定权益,其投资者不得不同时规避国外股票和外汇价格变动的风险.本文讨论两种汇率连动期权:一种汇率期权,连动国外股票价格的变化;一种写在国外股票上的固定汇率期权,在到期的时候,利用预先约定的汇率将期权的价值转换为国内的货币价值.在利率和汇率同时随机的情况下,本文得到了这两种看涨期权价格的精确解.更进一步,通过得到看涨-看跌期权的平价公式,本文也获得了看跌的汇率连动期权的价格.