新兴激光产业发展

相对于地产投资动辄几亿元的资金规模,激光产业属于投资成本低、技术要求高的产业。目前,中国激光企业资产上10亿元的数目不多,而且这几家公司都是通过上市融资而迅速发展成长起来的。     

隐性债务对城市空间扩张的影响研究

为推动城市开发与基础设施建设,满足城市新增人口的公共服务需求,地方隐性债务规模快速增长,经济下行加剧了地方政府所面临的债务风险。利用2007—2018年我国285个地级市隐性债务数据,采用固定效应模型,从债务规模与发债主体特征两个视角评估隐性债务对城市空间扩张的驱动机制。主要结论有：（1）隐性债务规模对城市空间扩张有显著正向影响,上期隐性债务规模的增加将推动当期城市建成区扩张。发债规模增加1亿元,城市建成区面积增加0.192 km²,“借债建城”成为地方政府推动城市空间扩张的主要模式。（2）发债企业数和发债企业质量对城市空间扩张有显著正向影响,发债企业数增加,且信用评级为AA+及以上,发债主体的比例提高推动城市建成区面积的增加。信用等级高的发债企业越多,城市扩张能力越强。（3）发债企业数对城市空间扩张的影响存在区域异质性,发债企业数对中西部地区的城市空间扩张具有显著正向影响,对东部地区则无显著影响。     

负债代理冲突下企业投融资互动行为的实物期权分析

准确分析企业投融资之间的互动关系,实现两种决策的协同,有助于提高企业决策效率和项目价值.通过把项目融资政策内生到投资决策的实物期权模型中,构建基于股东价值最大化和企业价值最大化的投融资决策互动模型,得到两种情形下的投融资决策临界点和期权价值,并借助数值分析负债代理冲突对企业投融资行为的影响.研究结果表明,负债融资既可能引发过度投资问题,也可能抑制投资.这种非效率投资将相应地提高负债融资的成本,对企业的负债融资产生抑制作用.     

存货质押融资质押物价格变化MRS-GRACH模型研究

针对质押物价格收益序列存在的结构转换特征,对常系数ARCH模型进行改进,引入一个变化服从马尔科夫过程的状态随机变量反映价格收益不同的波动状况,从而构建了质押物价格收益MRS-GARCH模型.实例研究表明MRS-GARCH模型能够刻画现实中质押物价格收益波动结构动态变化过程,同时能够识别外界不可见因素对收益波动的影响力度,MRS-GARCH模型较GARCH模型在拟合及预测价格收益波动方面具有更准确的效果.     

JOBS可能是阳光

夏天已经到了,中国企业观望已久的美国IPO市场却依旧没有破冰。尽管如此,我们还是等来了一些利好消息,其中最让人心动的,莫过于美国《促进创业企业融资法案》（以下简称＂JOBS法案＂）的通过。     

中部地区上市公司融资效率差异化实证分析

在对衡量融资效率的若干财务指标进行了主成分分析的基础上,对中部六省(湖北、安徽、湖南、河南、江西和山西)上市公司的融资效率差异化进行了实证分析,得出六省融资效率普遍偏低、差异化不明显,但行业间存在着明显差异;然后,通过逐步回归法,得到影响融资效率的相关因素,如融资结构、净利润、公司规模、主营业务收入等,并对这些因素进行了回归分析,得出其与融资效率关系;最后,给出提高中部六省上市公司融资效率的对策建议。     

订单融资业务风险等级评价研究

订单融资是一种新兴融资方式,评定其风险等级具有重要意义。该文以“订单”为引线,分析不同阶段风险,构建了两阶段风险等级评价模型。风险评价分为两个阶段:第一阶段通过两个一级指标判断业务订单真实性。第二阶段构建了包括主体信用、质押率、订单履行能力、库存等的指标体系,并详细阐述了各种不同指标的测定方法,运用指数函数、余弦函数、幂函数等处理方法,将各类定量指标统一投影到0-10分;然后分别运用ANP法和AHP法确定各类指标权重,构建风险等级评价模型,将风险分为5个等级。该模型可以为金融机构贷款决策提供帮助,且该文提出的分段函数等定量指标归一化方法、结合实例介绍ANP法计算原理,对于其他学者均有参考价值。     

股权融资管制与公司资本结构:模型与模拟

股权融资管制带来的摩擦会如何影响公司的资本结构及资本结构调整？本文建立了股权融资管制摩擦模型,并使用计算机实验模拟的方法,研究股权再融资管制带来的摩擦对公司目标资本结构以及资本结构调整的影响,同时探讨资本结构调整速度模型的适用性。研究发现,外部股权融资管制程度不仅影响公司的目标资本结构,也影响公司资本结构调整的速度,研究结论为观测资本市场融资摩擦提供了一种独特视角。此外,观察分析当前使用的资本结构调整模型,本文发现该模型忽略了变量之间的强约束条件,会导致模型设定偏误。     

投资与融资优化决策模型研究综述分析

本文对投资与融资优化模型及研究思路进行了分析,并对各类模型的改进或拓宽做了进一步讨论,为更深入研究组合投资和资本结构总体优化问题作准备。     

基于区间shapley值的中小企业融资联盟利益分配

融资联盟是一种新型的中小企业融资模式,结合中小企业融资联盟预期收益不确定的特点,运用区间shapley值法进行企业间的利益分配,引入联盟企业的风险因子和融资成本,改进后的利益分配方式更具合理性和可行性,有利于维护融资联盟的长期稳定.