中国引进外资与本币供应量之间数量关系

引进外资是影响中国货币供应量的重要因素之一，两者之间存在一定的数量关系。根据近年来的数据进行实证分析其结果表明：引进外资对中国通货膨胀有一定的影响，今后中国引进外资工作仍要慎行     

持久性加权核心通货膨胀估计及其预测能力评价

核心通货膨胀对经济形势的判断与宏观经济政策的制定有着重要意义。本文利用2001年1月至2010年6月的月度CPI分类价格指数数据,改进并应用一种新的估计方法-持久性加权法来估计我国的核心通货膨胀。研究发现,估算的核心通货膨胀率呈现跟随标题通货膨胀率的走势,但波动程度小于标题CPI,这表明本文估算的核心通货膨胀指标能够反映潜在通货膨胀的特征;与其他估算核心通货膨胀方法相比,持久性方法无论是在跟踪长期通货膨胀趋势还是在预测能力方面,都表现得更为优异。另外,新方法估算的最新数据表明,2010年上半年我国的持久性加权核心通货膨胀率略微低于3%的警戒线水平,但有进一步上涨的态势,预示未来通货膨胀压力依然存在.国家统计局应正式公布核心通货膨胀,以帮助公众更好理解通货膨胀动态,这将有助于通货膨胀预期管理顺利实现。     

迎战风险——企业体检

从去年到今年，席卷全球的次贷危机和通货膨胀，给全球企业的生存和发展带来了巨大威胁。     

通胀攻略

企业在进行投资决策的分析时，必然要考虑通货膨胀对公司财务的影响，并作出相应决策。西方国家的一些企业主要采取两种处理方法。     

一种基于P-Star模型的我国通货膨胀压力衡量方法

经济高位运行所释放出来的通货膨胀压力问题不容忽视.在传统通货膨胀压力衡量方法基础上,运用P-S tar模型并加以改进,研究出衡量我国通货膨胀压力大小的经济学方法,估计出经验方程;根据预测出的通货膨胀压力大小与实际数据做出比较;并通过上述计量经济学方法的运用,对有关通货膨胀压力理论的运用提供理论参考.     

技术进步对经济增长中通货膨胀的影响的索洛模

本文推广了索洛经济增长模型，用以探索科技进步对经济增长诸因素的影响，特别是对通货膨胀的影响。     

声音

吴晓灵：货币政策不宜放松 全国人大财经委副主任委员吴晓灵近日指出,尽管今年第四季度中国经济将面临较大压力,2012年中国经济增速放缓也会成为大概率事件,但从通胀压力角度来看,中国还是需要在货币政策上保持稳健态度。吴晓灵指出,中国货币政策不宜放松,否则就会引发恶性通货膨胀。她表示,政府应该以控制通货膨胀和保就业为目标,确定货币政策的取向。     

我国通货膨胀的非参数回归模型

本文首先讨论非参数回归模型的局部核权最小二乘估计 ,然后建立我国通货膨胀非参数回归模型 ,最后研究了反映出口与通货膨胀关系的弹性系数     

紧缩货币政策或将改变

从2007年下半年以来，我国的CPI一路走高，引发政府对通货膨胀的担忧。随即，出台了一系列财政和货币政策，收紧信贷，控制流动性。紧缩的货币政策给企业尤其是中小民营企业融资带来很大困难。     

带有通胀风险的退休后最优投资-年金化时刻决策

研究了带通货膨胀的确定缴费养老计划退休后最优投资-年金化决策。假设通货膨胀过程是一个随机过程,建立了真实财富的波动过程。先相对固定年金化时刻,采取目标定位型模型,预设未来各时期的投资目标,利用贝尔曼优化原理,得到从退休时刻到相对固定年金化时刻之间的最优投资策略。接着建立了最优年金化时刻的评估标准,最优的年金化时刻使得年金化前后的累加消费折现均值得到最大。证明了在随机通货膨胀的假设下,传统的自然投资目标不存在;当随机通胀过程退化到确定过程时,求出了自然投资目标的显式表达式,并且在这两种情况下,分析了通胀情况对最优投资策略的影响。最后利用数值分析手段, 研究了通货膨胀、风险偏好、折现率对最优年金化时刻的影响。     

通货膨胀时期的投资策略分析

目前,各个国家面临着不同程度的通贷膨胀.在此情况下,如何规避通货膨胀所带来的财富稀释是现阶段所有投资人追求的目标.本文从投资产品的价格出发给出了两阶段均值-方差投资问题的最优解.分析了交易费用、风险资产的期望回报率以及波动率对投资策略的影响.最后,我们依据实际算例分析为投资者提供指导,并且给出了政策建议.     

Assessing inflation risk in non-life insurance

Inflation risk is of high relevance in non-life insurers’ long-tail business and can have a major impact on claims reserving. In this paper, we empirically study claims inflation with focus on automobile liability insurance based on a data set provided by a large German non-life insurance company. The aim is to obtain empirical insight regarding the drivers of claims inflation risk and its impact on reserving. Toward this end, we use stepwise multiple regression analysis to identify relevant drivers based on economic indices related to health costs and consumer prices, amongst others. We further study the impact of (implicitly and explicitly) predicting calendar year inflation effects on claims reserves using stochastic inflation models. Our results show that drivers for claims inflation can considerably vary for different lines of business and emphasize the importance of explicitly dealing with (stochastic) claims inflation when calculating reserves.     

Optimal portfolio‐consumption choice under stochastic inflation with nominal and indexed bonds

This research solves the intertemporal portfolio choice problems with and without interim consumption under stochastic inflation. We assume a one‐factor nominal interest rate and a one‐factor expected inflation rate, implying a two‐factor real interest rate in the economy. In contrast to other related research which adopts the one‐factor real interest rate model, the inflation‐indexed bond is not a redundant asset class even in a complete market. The infinitely risk‐averse investor would prefer to invest all her wealth in inflation‐indexed bonds maturing at the investment horizon. We also show that, with the two‐factor real interest rate model, the consumption‐wealth ratio is not determined by the real interest rate alone. The investor's consumption–wealth ratio is also affected by the nominal interest rate and expected inflation rate levels. The capital market is calibrated to U.S. stocks, bonds, and inflation data. The optimal weights show that aggressive investors hold more nominal bonds in order to earn the inflation risk premiums, while conservative investors concentrate on indexed bonds to hedge against the inflation risk. Copyright © 2011 John Wiley & Sons, Ltd.     

我国工业投资、产能过剩与通胀通缩转换分析

利用向量自回归模型和脉冲响应函数以及结构性通胀模型考察了投资"潮涌"现象对通胀水平的冲击,深入阐述了产能过剩与通货膨胀并存的具体原因以及长期产能过剩条件下通胀与通缩转换的可能性.指出投资"潮涌"拉动了基础原材料行业的需求,引发物价水平上升.同时,工农业部门生产率差距也倒逼着农产品价格不断上涨,推高通胀水平.地方政府和国企的投资冲动、制造业在CPI中比重较低以及通胀成因复杂是我国产能过剩与通胀并存的真正原因,从长期来看,产能过剩行业的生存空间日益缩小,投资拉动需求推高价格上涨的传导机制不可持续,通胀向通缩转换具有很大可能性.最后,给出了相应的政策建议.     

通货膨胀率与股票收益率关系——基于门槛回归模型的再检验

自费雪效应(假说)提出以来,通货膨胀率与股票收益率之间的关系引发了大量的争论,但二者之间的关系并无定论。本文利用门槛回归模型对通货膨胀率和股票收益率之间的关系进行的再检验,我们的研究发现:总体上,通货膨胀率和股票收益率表现为负相关,并且具有显著的门槛效应,当通货膨胀率较低或处于通货紧缩时,股票收益率和通货膨胀率之间存在不显著的负相关关系,而当通货膨胀率较高时,则表现为显著的负相关关系,呈现出明显的非对称性的特征,股票并不是抵御通货膨胀风险理想的保值品。此外,我们还对黄金类股票和黄金现货也进行了检验,研究表明,黄金现货与通货膨胀关系不显著,而黄金股收益率与沪深股市指数类似,与通货膨胀率具有显著的负相关关系,均非理想的抵御通胀保值品。     

币值低估下对外贸易对物价水平的影响

从货币数量方程出发,运用汇率理论与对外贸易理论,主要讨论了币值低估时,对外贸易对经济体内物价水平的影响.在外贸情况一定时,经济体内物价水平与币值低估程度正相关;当币值低估程度确定,进出口比例与外贸规模也会对经济体内的通胀大小产生影响,具体表现为:外贸顺差越大,通胀越严重;但贸易逆差时,仍然有可能出现通胀;而若要追求贸易平衡的目标,则外贸规模越大,通胀越严重.同时,一国的币值低估还通过对外贸易对他国的物价水平产生影响.     

奈特不确定下带通胀的跨国直接投资问题

本文研究了一家公司在含糊下带通胀的跨国直接投资(FDI)问题.利用Ito公式推导出含糊下考虑通胀因素的消费篮子价格动力学方程.结合公司进行跨国投资决策时需要缴纳的法人税,给定了跨国直接投资的价值,并在通胀折现的跨国直接投资价值最大化标准下,分析了公司进行(不可逆)跨国直接投资的最优时间,通过解HJB方程推导出了公司由出口转向跨国直接投资时的最优GDP水平.通过进行数值模拟,定量分析了通胀因素对公司跨国直接投资策略的影响.     

基于通货膨胀和最低保障的DC养老金最优投资

主要研究了通货膨胀和最低保障下的DC养老金的最优投资问题。 首先, 应用伊藤公式得到通胀折现后真实股票价格的微分方程。 然后, 在DC养老金终端财富外部保障约束下, 引入欧式看涨期权, 考虑随机通胀环境下的退休时刻终端财富期望效用最大化问题, 应用鞅方法推导退休时刻以及退休前任意时刻DC养老金最优投资策略的显式解。 最后, 应用蒙特卡洛方法对结果进行数值分析, 分析最低保障对DC养老金最优投资策略的影响。