LCDS pricing under structural frameworks

文中考虑贷款违约互换(LCDS)的定价模型.影响定价的两个主要因素早偿和违约分别用引入早偿强度和结构化方法来刻画.模型可转换为二维偏微分方程的定解问题,通过降维求其解给出了LCDS的保费的定价公式,并在此基础上给出数值算例.     

一个多因子信用违约互换定价模型

考虑一个违约互换的多因子的简化模型,通过测度的转化并求解一个多变量Riccati常微分方程而得出了这个模型的解析解.此模型是Duffie-Pan-Singleton(2000)模型的特例,但是这个模型存在解析解,而Duffie-Pan-Singleton模型并不存在解析解.模型的解析解对获得直觉的判断和进行模型的计算都非常有帮助,而且模型的解析解对实证检验也是有帮助的.     

信用违约互换的定价方法

通过对信用违约互换的结构的分析,在Merton的结构化方法框架下,用偏微分方程求出公司的违约概率密度,最后给出信用违约互换的一种定价方法.     

价格与隐含远期违约概率

如同根据布莱克-斯科尔斯模型从欧式看涨期权市场价格中反求隐含波动率一样,从信用违约互换的价格中提取隐含违约概率在理论上和实践上都存在很多困难.传统的自助法存在很大的缺点,并有可能得出不符合现实的结果.本文采用基于一段时期的条件违约概率的新的优化方法来替代基于自助法的瞬时远期违约概率,该方法有很多优良特性,会得出比传统方法好得多的结论.     

汽车消费、住房抵押贷款违约特性及对策

本通过对比住房抵押贷款和汽车消费贷款的违约特性，得出在利率由央行统一规定的条件下，对住房抵押贷款和汽车消费贷款，实行同样的首付款政策是不合理的，这导致目前汽车消费贷款的违约率居高不下。对于住房抵押贷款，银行可以适当降低首付款，来提高本银行住房抵押贷款在市场的竞争力，对于汽车消费贷款，可以通过采取提高汽车贷款首付款的措施，来降低违约率，控制抵押贷款风险。     

基于正态逆高斯分布的篮子违约互换定价

主要讨论单因子模型的篮子型信用违约互换定价.目的是寻找一个快捷的方法来处理违约相关问题.采用了正态逆高斯分布对违约时间进行建模,得到了违约时间分布和篮子违约互换定价公式的半分析表达式,进一步地讨论了常数因子荷载扩展到随机因子荷载的情形.最后用数值模拟方法对比了正态分布和正态逆高斯分布两种模型下首次违约互换的价格.     

一篮子信用违约互换定价的偏微分方程方法

通过对一篮子信用违约互换的结构性分析,在约化法框架下,用PDE方法提出一个新的计算具有违约相关性的多个公司联合生存概率的方法,在此基础上得到信用互换到期之前一篮子中违约数量的概率分布.应用这个概率分布,在条件独立的假定下,先后建立了首次违约、二次违约的信用违约互换定价模型,并用PDE方法给出了定价的显性表达式,并进一步扩展到解决m次违约的信用违约互换的定价问题.     

随机挽回率下第n次违约互换的蒙特卡罗模拟定价

考虑到挽回率是违约互换定价的重要因素,同时获得准确的挽回率也是极其困难的,于是假设挽回率是随机的,并与对应资产违约时间呈Copula类相依结构.在该假设条件下提出一种对第n次违约互换定价的模拟算法.通过实证模拟发现,恒定挽回率,独立随机挽回率和Copula结构的挽回率对应的定价结果相差较大.     

双指数跳扩散模型信用违约互换短期价格研究

假设参考实体没违约时信用违约互换保护买方连续支付互换价格,导出了信用违约互换价格的表达式;对标的资产价值服从双指数跳扩散模型,得到了条件违约风险率和信用违约互换的短期价格极限.这些结果比纯扩散模型假设更符合实际.     

违约强度由Lévy从属过程驱动的约化信用风险模型及信用违约互换的定价

本文引入一个约化信用风险模型,其中违约强度定义为从属过程,即非负增Lévy过程.用概率方法得到了违约时间分布的解析表达式.利用该解析表达式,给出了该信用风险模型下的信用违约互换(Credit Default Swaps)的闭形式的定价公式.