中电投的“风险智能”

2011年初,德勤公布了首届中国企业“风险智能榜”。中国电力投资集团公司（以下简称“中电投”）正是上榜的25家风险智能企业之一。     

企业政治能力、高管过度自信与对外直接投资政治风险承担

本文以2008～2019年中国上市企业对外直接投资事件为研究样本，探索企业政治能力对企业对外直接投资政治风险承担的影响。研究发现，企业政治能力越强，越倾向于投资到高政治风险区位，高管过度自信是企业政治能力对企业对外直接投资政治风险承担影响的传导机制；然而，该影响仅在国有企业和当东道国与母国政治风险距离较小时存在。上述结果表明，高政治风险区位的“机遇预期效应”在国有企业对外直接投资政治风险承担中起主导作用，而政治能力是影响企业投资高政治风险区位“机遇预期效应”的前置因素，东道国与母国较小的政治风险距离也是企业政治能力在高政治风险区位发挥作用的情境条件。本文推进了企业对外直接投资政治风险承担的研究，对企业风险决策的制定具有重要启示意义。     

中小企业2012避险关键词

市场风浪肆虐，抗风险能力本就较弱的中小企业，如何平安度过2012年？ 2011年11月中旬，由剑桥大学职业／专业资格中国认证中心、中英财务总监全国认证管理办公室主办的“中英CFO职业发展2011论坛”现场，一场主题为“衰退·风险·资本·对策”的讨论就此展开，参与对话的嘉宾给出了中小企业在2012风浪中避险的四大关键词：完善公司治理、加快转型创新、善用融资工具、关注并购重组。     

管理人因素对风险项目期权估值的影响

本基于对风险项目及其“孪生证券”风险和收益特性的分析，认为真正的“孪生证券”实际中很难存在，进而提出利用“近似孪生证券”与无风险证券构造资产组合来复制实物期权收益特征，利用无风险套利分析确定项目实物期权价值的方法。但考虑到管理人因素造成的实物期权内部风险特征的不可复制性，本进一步提出利用“确定性等值”将内部风险价值V1具体化，从而实现对“近似孪生证券”方法进行修正。     

区域品牌过度使用与投入不足的风险防范及规避

区域品牌作为一种公共物品，同其他公共物品一样具有非竞争性和非排他性的性质，现有理论和研究表明，这种性质决定了区域品牌具有“公共地悲剧”风险，这种风险表现为过度使用.但通过构建博弈模型，对比模型的纳什均衡解和帕累托最优解，可以发现区域品牌化过程中的“公共地悲剧”风险不仅表现为过度使用，也表现为投入不足，即具有双重性.并通过对这种双重性的内在机理进行分析，提出有效防范和规避“公共地悲剧”风险的政策建议.     

Mean-CVaR模型下的资产组合和破产风险控制

为了克服尾部风险测度CVaR模型本身的不足，并且给“如何实现资产组合的破产风险与期望利润的最优配置”问题提供一个更加符合现实的答案，本文在CVaR模型基础上，通过把风险资本的来源内生于资本禀赋以及把风险资本的机会成本引入利润函数的方式提出了线性Mean—CVaR模型。同时，本文通过对“上证50”成分股进行选择的实证分析给出了由线形Mean—CVaR模型得到的更加合理的资产组合与资本储备。     

五谷道场倒在哪儿

据悉，财政部会计司正在紧锣密鼓地完善《企业内部控制规范》，距离正式发布并择机在部分上市公司和国有企业试行的日期己越来越近。在这样的宏观背景下，此前曾风光无限的五谷道场品牌却因风险控制环节薄弱而前功尽弃，脆弱的内部风险控制制度缘何成了“马其诺”防线？面对激烈的市场竞争和危机四伏的风险地雷，CFO应该从五谷道场的破产危机中反思什么？CFO如何迎接即将来临的“企业风险管理时代？”     

CFO充电进行时

2009年9月19日下午,一场关于CIMA-CICPA绿色通道的交流活动正在举行,台上演讲者叫李平,是百特（中国）有限公司大陆与香港地区财务总监。今年5月,李平拿到了CIMA“风险与控制策略”科目的最高分,同时,在所有的中国考生中,她的“财务战略”成绩位列三甲。     

波音、通用、强生话风险

随着“走出去”战略的执行,中国企业面临的环境越来越复杂,其可能遇到的风险也将越来越多。如何及时识别风险,评估风险,并依据风险的级别采取相应的措施降低风险的影响,便显得十分重要。3家世界500强的跨国公司：波音（Boeing）、通用电气（General Electric）、强生（Johnson＆Johnson）在风险管理领域的实践经验,值得借鉴。     

经济政策不确定性对“中-美”股市、“中国股市-黄金市场”的长期动态相关性影响研究———基于DCC-MIDAS模型

研究聚焦在中国经济政策不确定性对“中-美”股市、“中国股市-黄金市场”的长期动态相关性影响方面。引入Baker提出的用于衡量经济政策不确定性的EPU指数建立修正版DCC-MIDAS模型,基于该模型的实证结果如下:其一,中国经济政策不确定性指数变动对 “中-美”股市的长期相关性具有显著的正向影响;其二,中国经济政策不确定性指数变化对“中国股市—黄金市场”的长期相关性具有显著的负向影响,当经济政策不确定性较高时,投资者会倾向于选择相对安全的黄金资产,这恰恰符合“安全投资转移”效应。除此之外,作为应用案例,比较了美股股指期货和黄金期货的风险对冲效果,结果显示美股期货对冲更优。     

谨慎支付“特许权使用费”

近日，国税网发布的《促进大企业纳税遵从风险提示》一文中，对于大企业和国际税收征管实践中一些税收风险点进行了归纳总结。其中一个值得关注的风险点为：特许权使用费被作为转移利润的手段。可以预见，税务机关将加大针。对“特许权使用费”的调查力度。     

流动性退潮

热钱流出导致的亚洲“失血”风险有多大，热钱是否就此流出新兴市场？种种迹象表明，答案将是肯定的。     

活力百强 新鲜出炉——打捞活力

“‘活’,首先是活着,一定要防范风险：‘力’,是指长跑的耐力,而不是短跑。”中沪深投资有限公司总经理赵一军这样解读“活力”。南开大学商学院李维安教授是企业活力评价方面的专家。他在接受采访时,也特别强调了在现阶段防范风险对于企业保持活力的重要性。“一定要建立风险防范系统。因为在目前的状况下,要保持财富的平稳增长,风险的防范是第一位的。这里的风险不光包括财务风险,还包括治理风险。”而对于企业如何保持活力,     

三式洞悉房企财务真相

若以“短期风险头寸”来衡量房地产开发企业抗短期风险的能力，可以弥补流动比率存在的两大缺点。只是，依然没有考虑企业的盈利能力，也未考虑国内房地产开发企业预收账款较多的事实。当然，财务分析是一种很复杂的事，并非几个数字所能涵盖。     

政治风险的跨国动态溢出效应——基于溢出指数模型的实证研究

本研究运用Diebold和Yilmaz提出的溢出指数模型，计算了全球22个主要经济体1984～2020年的总体和方向性政治风险溢出效应，并重点剖析了中国与其他国家的政治风险关联结构。研究结果表明：政治风险通过政治、经济、社会、文化等直接和间接联系进行跨国传播，平均总溢出指数为45.16%;政治风险溢出强度在金融危机和恐怖袭击等全球重大经济和政治事件期间显著升高，主要国家的边际净溢出指数和边际总溢出指数大幅增加；各国的政治风险溢出指数比溢入指数波动幅度更大，而发展中国家的溢出和溢入水平均略高于发达国家；中国政治风险的溢出和溢入效应均排名靠后，但在其加入WTO之后以及全球金融危机期间出现波动高峰；在所有国家中，澳大利亚、印度、日本与中国有着较强的政治风险双向溢出关系，南非受到中国政治风险较大的溢出影响，而瑞士、阿根廷和西班牙是中国政治风险的较大输入性来源。     

寻找企业长青树—第四届《新财经》中国“漂亮50”评选特色

《新理经》中国“漂亮50”评选活动自2005年开始，已经连续举办了四届。在本刊的发现和挖掘中，一批具有成长潜质的中国上市公司，通过本刊“漂亮50”活动的彰显，走向了社会公众，也走进了更多投资者的视野。可以说，四年来的中国“漂亮50”评选活动，既是一个优秀中国企业的价值发现过程，也是一个中国企业由小到大的见证过程。     

面向“一带一路”中国企业技术标准国际化决策模型

伴随着共建“一带一路”走深走实，中国企业以“一带一路”标准化合作项目为依托，通过与当地企业达成技术标准联盟，加快推进面向“一带一路”中国企业技术标准国际化进程。在此背景下，本文构建博弈模型研究揭示面向“一带一路”中国企业技术标准国际化遵循“共商共建共享”的决策过程，分析中国企业技术标准在标准采纳与标准共研两种模式下的决策选择。研究讨论了联盟各方共商成本、技术标准溢出效应、市场接受程度以及市场波动对技术标准联盟决策的影响，比较分析了标准采纳和标准共研两种模式下的最优决策、均衡利润和适用情境。并在此基础上，提出了面向“一带一路”中国企业技术标准国际化在决策方式与模式选择方面的管理启示。     

合规创造价值——大小非减持玄机

齐鲁证券的“合规创造价值”经营哲学，得到了监管部门的肯定和支持，实行了证券业务合规风险控制流程再造，2007年被中国证监会正式列为设立合规总监试点证券公司。     

股灾背景下中美股市风险溢出的结构转换研究

选取中美股票市场的上证综指、恒生指数和标普500指数作为研究对象进行风险溢出效应研究,结果表明,总体而言上海市场与香港市场之间双向风险溢出效应最为显著,香港市场和美国市场次之,而上海市场与美国市场之间的双向风险溢出效应最不显著;从风险溢出方向与强度方面分析,无论牛熊市,香港市场对上海市场在极端风险时刻的风险溢出要显著强于上海市场对香港市场的溢出,而香港市场与美国市场之间在牛市行情下双向风险溢出效应相对均衡,在熊市行情下香港对美国的风险溢出相对更大,与常理不一致的结果是上海市场在牛市期间对香港市场的风险溢出效应要大于熊市,围绕这一点进一步采用Chi-plot相关图进行分析表明中国市场还未达到“中国打喷嚏,世界经济感冒”的状态;从风险溢出效应的动态趋势分析看出两个牛市阶段各市场的风险溢出呈现不同特征。美国市场对中国市场的风险溢出效应总体平稳,而中国市场对美国市场的风险溢出效应存在一定差异,在低分位数水平相差较大,随分位数水平提高两个牛市阶段的风险溢出趋于一致。但上海市场对香港市场的风险溢出随时间变化在牛市阶段逐步增强,而香港市场对上海市场的风险溢出则逐渐下降。     

新成本战略关乎企业命脉

2008年，中国经济三大最重要的新取向分别是：“遏通胀”；货币政策“从紧”；节能减排攻坚。可以说，中国经济走在了可持续发展的关键路口上，而成本战略，更是中国可持续发展不能忽视的。