| 基于股票换手率的市场时机与外部融资方式选择研究——来自中国A股上市公司的经验证据 |
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| 引用本文： | 李小平,岳亮,万迪昉.基于股票换手率的市场时机与外部融资方式选择研究——来自中国A股上市公司的经验证据[J].运筹与管理,2008,17(1):106-113. |
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| 作者姓名： | 李小平 岳亮 万迪昉 |
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| 作者单位： | 西安交通大学,管理学院,陕西,西安,710049 |
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| 摘 要： | 市场时机资本结构理论认为企业在股票价格高估时发行股权融资,低估时选择回购股票或发行债务融资,当前资本结构是企业过去融资发行市场时机的累积结果.目前的实证研究主要基于市值账面比(M/B)指标作为市场时机代理变量,然而这一指标引起学者们很大争议,研究结论缺乏可靠性.本文根据我国资本市场实际特征选择股票换手率作为市场时机代理变量,实证检验了市场时机与外部融资方式选择的关系,以及对资本结构动态变动的综合影响.研究结论显示,换手率在企业权益融资中具有重要作用,换手率较高时企业选择发行更多的股权融资.并对资本结构变动具有显著的负向影响.这表明我国上市公司确实存在着融资选择的市场时机效应.
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| 关 键 词： | 资本结构 股票换手率 融资方式 市场时机 股票换手率 市场时机 外部融资方式 选择研究 中国 上市 经验证据 Listed Companies Shares Based Translations Financing External Corporate Timing 效应 融资选择 存在 结构变动 作用 |
| 文章编号： | 1007-3221（2008）01-0106-08 |
| 收稿时间： | 2007-08-29 |
| 修稿时间： | 2007年8月29日 |
Market Timing and the Corporate External Financing Translations Based on Shares Turnover-Evidence from the Listed Companies in China |
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| LI Xiao-ping,YUE Liang,WAN Di-fang.Market Timing and the Corporate External Financing Translations Based on Shares Turnover-Evidence from the Listed Companies in China[J].Operations Research and Management Science,2008,17(1):106-113. |
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| Authors: | LI Xiao-ping YUE Liang WAN Di-fang |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | capital structure shares turnover financing translations market timing |
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