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我国的债券市场是否存在流动性溢价?这一问题无论对理论还是实务都具有重要意义。本文使用聚类分析的方法,以2000年1月至2005年3月间银行间国债分笔交易数据为研究对象,从各种与流动性有关的指标寻找出了4种同向变动关系,并使用4种指标代表了这4种变动方向,随后检验了持有期为30日、60日、90日、180日和360日条件下债券收益与上述流动性指标的关系。发现价格影响系数在短期内显著并符号正确,意味着随着流动性增加,债券收益率下降。随着期限扩大为半年以上,无论是年报价笔数还是价格影响系数都表现出相反的符号,此时流动性越高的债券反而收益越高。这表明我们为本不具有流动性的资产支付了高额的价格,高流动性债券的价值则被低估。 相似文献
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对中国期货机构投资者锚定启发式偏差的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本运用行为金融学的理论,通过对期货投资情绪变化和历史投资收益率进行回归分析,检验了中国期货经纪公司这类机构投资是否存在锚定启发式偏差。经过分析,得出了中国期货机构投资具有锚定启发式偏差的结论。 相似文献
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针对传统NPV方法应用于风险投资退出决策的局限,本文利用实物期权理论,将可观测的利润流作为内生变量,建立了风险投资的最优退出决策模型,通过模型求出了不同退出方式条件下的实物期权价值和退出时机的临界值,并用实例进行了说明,有效地解决了风险投资的退出方式的选择问题,使得风险投资的退出决策过程更具操作性和现实性。 相似文献
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恒生指数和上证指数相似性分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文通过对恒生指数和上证指数历史数据的处理,给出HURST维数的R/S估计,进而研究两个股票指数的相似性.结果显示97~98香港证券市场和2001年后中国内地证券市场有着很强的统计相似性. 相似文献
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本文借助一个独特的数据样本,运用媒体对股票的剩余关注度模型,实证研究异常媒体信息量与股票收益之间的关系,以期为投资者进行投资决策提供一定的参考和指导。研究发现:异常媒体信息量越大,该股票在下一个月的平均收益率越低,存在媒体效应;由此所构造的零投资组合经CAPM模型、FF三因素模型和Car-hart四因素模型调整后,均能获取显著的超额收益,结果具有稳健性。此外,实证结果还表明媒体效应所带来的超额收益源于媒体信息量异常大的股票组合的显著低收益,本文认为,这种不对称现象产生的原因可能更多的是由投资者情绪导致的股票价格对媒体报道的过度反应,并进而导致较低的期望收益。 相似文献
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本文应用Luciano和Marena提出的计算资产组合VaR的上下界的方法,对沪深股市的市场风险做了实证研究,并与传统的正态VaR做了比较。实证分析表明,沪深股市的市场风险确实存在“厚尾”和“波动聚集”现象。本文对国内市场的波动聚集现象进行了详细分析.并讨论了风险控制模型的相关检验,下界VaR通过了两次模型检验。 相似文献
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基于百度指数所提供关键词搜索数据,构建百度看涨指数和百度看跌指数,形成了百度关注度.依据2017.2-2019.2的上证指数收益率数据,利用VEC模型和格兰杰因果检验,分析了百度关注度对股票收益率的影响.结果表明,投资者关注度是股票市场的格兰杰原因,百度看涨指数以0.4%的比例正面影响收益率,百度看跌指数以0.7%的比例负面影响收益率.而脉冲响应分析发现了投资者关注度对股票收益率的影响较持久,而后者对前者的波动十分敏感.最后,结合上述所得到的结论,基于投资者和监管者的立场分别给出了不同的有效建议. 相似文献
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在新兴资本市场中,股票价格容易受到投资者投资偏好的影响。其中,投资者的博彩性投资偏好是本文研究的重点。本文基于中国股票市场实际情况,借鉴并改进了过往文献对于博彩型股票的分类方法,将高个体偏度、高个体波动率、低价格和高超额换手率的股票定义为博彩型股票,并发现个人投资者过度配置了博彩型股票,存在明显的博彩性投资偏好。本文验证了在中国股票市场中博彩型股票未来收益表现较差的结论,说明投资者偏好博彩型股票的投资行为存在非理性偏误。同时,相对于主板市场而言,在投机性相对较强的中小板和创业板市场中的博彩型股票未来收益表现更差;无论市场在上升或下降环境中,博彩型股票的未来负超额收益一直稳定存在。因此,本文认为应在中国股票市场中加强投资者教育,以降低个人投资者的非理性行为偏差,维护股票市场的健康稳定发展。 相似文献