欧债危机恐扫向核心国家

尽管西班牙大选有了明确的结果,由承诺将节约支出的保守势力胜出,但欧元区债务危机仍步步逼向欧洲核心国家,令欧洲央行（ECB）采取更为果断举动的压力升高。     

重整的壳资源优势

采取重整方式借壳上市，对破产重整的公司先进行债务重组，使之变成一个干净的壳公司，不仅风险更低、更易于操作，在定向增发股价的定价方面也更具优势。     

基于相对VaR的信用担保两期定价模型

基于风险价值(VaR)计量模型的信用担保定价方法包括绝对VaR和相对VaR两种方法.对于贷款期限一年以上的风险衡量,相对VaR比绝对VaR更加准确和接近现实.针对现有研究中基于绝对 VaR的只考虑原债务期的信用担保风险计量模型的缺陷,本文采用相对VaR方法,建立了既考虑企业对银行的原债务期风险,又考虑企业对担保机构的债务展期风险的信用担保两期定价模型,从而使基于VaR模型的信用担保定价方法更加科学合理.     

期货市场多阶段系列展期套期保值策略研究

在资产价格波动受多种因素影响时,系列套期保值是一种比成堆展期套期保值效果更好的策略,针对SH策略的不足,提出一类拓展的系列展期策略——MSRH,定义了其基差,建立了一般决策模型,最后使用一个实例进行说明.     

谁在“绑架”银行信贷

去年年末以来,为了应对中国经济的大幅下滑,政府实施了积极的财政政策,这势必会促使地方加大负债规模,使得地方债务余额变得愈加触目惊心。     

地方政府隐性债务转化率测算与债务风险识别

地方政府隐性债务已经成为系统性金融风险的潜在触发点,但由于隐性债务需要政府财政直接负担的比例难以确定,导致其实质风险无法准确测算。本研究构建了KMV模型、基于ROA的负担模型以及信用债的市场均衡模型,着重研究隐性债务中的两类主要债务,地方国有企业债务与融资平台债务转化为政府财政负担的转化率,并测算地方政府债务风险。研究表明:2011-2018年之间,地方国有企业债务转化为地方政府财政负担的转化率在5.03%~9.13%之间,融资平台债务转化率在60.29%~82.31%之间。地方政府隐性债务规模由2011年的2.56万亿元上升到了2018年的12.2万亿元,占比也由24.5%上升到43.4%,说明隐性债务已经成为地方政府债务的重要组成部分。地方政府综合债务规模逐年扩大,债务违约概率由0上升到3.07%,从无违约风险上升到中等风险区间,且地方政府债务风险存在明显区域特征。     

债务期限和资本结构的联合影响因素:一个结构方程模型

在考虑债务期限与资本结构相互依赖关系下,通过构建结构方程模型,采用中国上市公司面板数据,应用2SLS对债务期限和资本结构的联合影响因素进行经验检查,以拓展先前研究。研究发现,债务期限与资本结构是联立决定的,债务水平高的公司具有更多的长期债务,同时,长期债务多的公司具有更高的债务水平。     

多期动态背景下的债务共谋与产品市场竞争关系模型研究

利用超博弈理论分析方法建立了多期动态背景下的债务共谋与产品市场竞争关系模型并进行了分析。发现在战略替代下，一个产业中公司之间相互竞争程度越高，则维持零负债共谋战略所需要的折现系数就越大，产业竞争程度较高的公司偏离零负债共谋的可能性越大。因此，债务共谋结论重新加强了竞争程度与最优杠杆正相关的观点。     

欧元区国家系统风险占比的演化分析

采用Shapley值法,分别从债券市场和股票市场组成的金融体系对欧元区主要成员国进行风险贡献程度的分析,考察各单个市场对相应的金融系统的风险贡献的变化情况.实证发现,两个金融系统均表现出危机程度较严重的国家,其风险贡献占比较大,且它们的风险贡献占比沿着危机前、次贷危机时期、欧债危机时期的演变而逐渐上升,相应地其他国家的风险贡献占比呈下降趋势.特别地,欧债危机爆发后,债券金融系统各国的风险贡献占比出现极端化现象,受危机影响较小的国家则在危机中扮演了稳定市场的角色.     

从合成担保债务契约市场报价反求期望损失

研究通过CDO市场报价反求、校验期望损失的方法.在CDO风险中性定价的基础上建立介绍了通过市场报价反求期望损失的两个模型.比较了两种模型的优缺点.然后讨论了定价公式中不同的参数对保费的影响,并给出了模型的两个应用:求标的资产的违约分布以及计算非标准层的定价.