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在品牌渠道体系的建设过程中,除了对利润最大化的追求以外,财务上的脆弱性/柔性会极大地影响着经销商的决策心理和商业行为实践。本文着重考察单位产品利润率和剩余产品处理费用对经销商决策心理和行为的影响,通过分析零售商的收益分布状况,再基于展望理论的思路,建立了参考点取决于损益状况的报童展望模型。最后证明,财务脆弱性将更大地发挥损失厌恶型决策者的保守心理。 相似文献
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本文利用我国上市公司1997至2002年的有关财务数据,建立了我国上市公司资本成本面板数据模型,运用该模型分析了我国上市公司资本成本与财务杠杆、企业规模的关系.结果表明,财务杠杆的提升、企业规模的扩大将使资本成本下降.该结论对我国上市公司优化资本结构、提高企业价值具有一定的参考价值. 相似文献
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如何合理地考虑投资者所面临的背景风险及现实市场限制来进行有效地投资决策是人们所广泛关注的重要实际管理决策问题。本文研究投资者同时面临加性和乘性两类背景风险的前提下具有保守卖空与财务困境的投资组合选择问题。假定投资者寻求使得投资收益最大、投资风险最小及证券主体财务困境最小的最优投资组合策略,进而提出考虑保守卖空与财务困境的背景风险投资组合模型。然后,利用具有精英策略的非支配排序遗传算法对模型进行求解。最后,通过实例来阐述模型的实用性。研究结果表明:考虑保守卖空能为投资者提供更大的收益;两类背景风险的变化均导致有效前沿面的变化。 相似文献
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资产构成和生命周期的动态关系决定了企业最优资本结构的变化趋势。本文在利息税盾和破产成本的权衡理论框架下,运用实物期权方法,理论上揭示了增长期权动态执行导致最优资本结构随企业生命周期的变化规律,扩展分析了股东-债权人代理冲突对最优资本结构的影响,并提供了基于中国沪深A股上市公司的经验证据。结果表明:随着企业由年轻走向成熟,增长期权不断执行和在位资产逐渐累积会降低企业总体的破产风险,从而企业最优财务杠杆呈现上升趋势且增长速度逐渐放缓;股东和债权人在增长期权执行决策上的代理冲突导致的投资不足会降低最优财务杠杆,但代理成本随企业生命周期推进呈递减趋势。 相似文献
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分位数回归方法在资本结构影响因素分析中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
传统的OLSE回归只能得到一组系数估计值,因此无法深入分析不同财务杠杆程度下资本结构的影响因素.为此本文尝试着将分位数回归理论引入到回归模型中,通过对我国上市公司的相关数据进行分位数回归分析后发现,不同资产负债率水平下,企业股权结构、企业产生内部资源的能力对资本结构的影响效果不同:低负债率水平下,两者均与债务水平正相关;而高负债率水平下,又均与债务水平负相关.研究还发现,企业的成长性、企业规模以及财务困境成本与债务水平正相关,而盈利能力、非债务税盾则与债务水平负相关。 相似文献
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采用实物期权与均衡定价理论,研究委托-代理冲突下的企业投融资决策问题.考虑管理者拥有企业投融资决策权时,其如何同时选择投资时机、投资规模及资本结构.分析了管理者持股与项目风险(不确定性)对企业非效率投融资的影响.数值分析表明:给定资本结构下,杠杆企业管理者决策的投资时机与投资规模变化呈现出负相关;对比于纯股权融资企业,杠杆企业管理者加速了投资期权的执行并增大了投资规模;财务杠杆率是管理者持股比例的U形函数,且管理者持股比例的增大,会加速投资期权的执行、增大投资规模与债务融资规模,并降低代理成本;项目风险的增大会导致企业投资时机、投资规模、债务融资规模和代理成本增大及财务杠杆率降低. 相似文献
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公司所属行业是陷入财务困境的一个重要的影响因素,本文主要运用Cox模型衡量不同行业的财务困境风险关系。我们以我国A股制造业上市公司为研究对象,选取制造业中样本量最大的两个次级行业:机械、设备、仪表行业以及石油、化学、塑料行业,以"月"作为生存时间基本单位,选取8个财务指标和一个行业虚拟变量进行实证研究。实证结果表明机械、设备、仪表行业陷入财务困境的风险为石油、化学、塑料行业的0.469倍,并且显著影响这两个行业的公司陷入财务困境的财务指标也不相同,表明研究财务困境考虑行业的重要性;稳健性检验表明这些结论具有可靠性。 相似文献
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KMV模型运用于中国上市公司财务困境预警的实证检验 总被引:15,自引:0,他引:15
我国目前关于上市公司财务困境预警的研究大多建立在试误的基础上,缺少经济理论依据;并且经我们证明,按照配对原则设定的分析样本会出现过度抽样等问题,这将会大大高估模型的预警能力。因此本文将基于期权定价理论的KMV模型首次运用到财务困境预警中,引入功率曲线进行对照分析,经过大量的实证研究后得出结论:KMV模型运用到中国上市公司财务困境预警中是完全可行的,而且相对基于大量历史数据得到了Logistic、Fisher等模型,其优势是明显的。 相似文献
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认识吴江龙的人对他都有一个共同的印象,这是一个认真而严谨的人,据说早些年,他曾经因为一位局长的报销费用超出了标准4元,而拒绝为他报销,而这么多年过去了,再谈起那4元钱的故事时,他说如果是现在,他会考虑实际情况再决定能不能报销,这种认识上的变化当然和他现在所处的职务有关。 相似文献
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金融风险管理是企业资金管理的一条主线。在企业不同发展阶段和不同的经营环境中,企业金融风险管理有不同的工作重点,但始终需要葡青晰的目标和整体的综合考虑。 相似文献
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用系统的观点分析金融稳定性问题,先简介了金融系统的有关概念,比较了金融稳定性和生态学稳定性概念以及金融生态环境与金融系统稳定性的关系,讨论了与金融稳定性有关的问题,论证了金融机构确定模型和随机模型以及具有下临界点L的金融机构模型的稳定性,构建并论述了金融群落、金融群落层级结构系统的稳定性. 相似文献
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The classes of reward‐risk optimization problems that arise from different choices of reward and risk measures are considered. In certain examples the generic problem reduces to linear or quadratic programming problems. An algorithm based on a sequence of convex feasibility problems is given for the general quasi‐concave ratio problem. Reward‐risk ratios that are appropriate in particular for non‐normal assets return distributions and are not quasi‐concave are also considered. 相似文献
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