信息波动条件下的机构重复博弈分析

本文建立了一个信息波动条件下的机构重复博弈模型，对机构投资者之间的博弈行为进行了分析。结果表明。信息冲击是导致机构投资者做出买卖决策的关键原因；机构投资者的合作均衡和背离均衡均不是风险占优均衡；在信息冲击下，机构博弈是动态的重复博弈过程。     

离散时间多期机构投资者之间的竞争与资产专门化

研究了两个风险厌恶的竞争的机构投资者之间的离散时间最优投资选择博弈模型,每个机构投资者都考虑其竞争对手的相对业绩.机构投资者可以投资于相同的无风险资产和不同的具有相关关系的风险股票,以反映投资的资产专门化.机构投资者选择动态投资策略使得终端绝对财富和相对财富的加权和的期望效用最大.首先,定义了Nash均衡投资策略.其次,在资产专门化和机构投资者具有指数效用函数下,得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式,分析了机构投资者之间的竞争对Nash均衡投资策略和值函数的影响.然后,在资产分散化和股票的收益率服从正态分布下,得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式,给出了Nash均衡投资策略和值函数与模型主要参数之间的关系.最后,通过数值计算给出了机构投资者采取专门化投资策略,还是分散化投资策略的条件.结果表明机构投资者之间的竞争会影响其对风险的承担,投资机会集对机构投资者的Nash均衡投资策略和值函数会产生很大的影响.     

考虑相对业绩的最优投资选择博弈问题研究

研究了具有相互作用的两个竞争机构投资者之间的离散时间最优投资选择博弈问题,每个机构投资者都考虑其竞争对手的相对业绩.机构投资者可以投资于相同的无风险资产和不同的具有相关关系的风险股票,以反映投资的资产专门化.机构投资者选择投资组合策略使得期望终端绝对财富和相对财富的效用最大.首先,定义了Nash均衡投资组合选择策略.然后,在机构投资者具有指数效用函数的假设下,得到了Nash均衡投资组合选择策略和值函数的显示表达式,分析了机构投资者之间的竞争对Nash均衡投资组合选择策略的影响.最后,通过数值计算给出了各种情况下Nash均衡投资组合选择策略和值函数与模型主要参数之间的关系.结果表明:机构投资者之间的竞争会影响其对风险的承担,投资机会集对机构投资者的Nash均衡投资组合选择策略和值函数与模型主要参数之间的关系会产生很大的影响.     

基于均值-熵的机构投资者行为投资组合模型

考虑决策者的有限理性,利用相对财富和习惯形成效用函数描述了机构投资者的投资组合决策行为;在SHEFRIN和S TATM AN行为投资组合理论(BPT)框架下,引入均值-熵度量证券投资组合风险;由此,建立了一种机构投资者行为投资组合决策模型,算法释例进一步验证了其有效性.     

基于Multi-Agent的机构投资者行为投资组合模型

从人的有限理性角度研究了机构投资者的投资组合决策问题．基于Multi-Agent构建了多心理账户情景下,机构投资者的两级行为投资组合模型；并且,利用两状态Markov链和管理熵函数描述了该模型中的关键参数；仿真算法释例验证了该模型能够逼近实际决策情景．     

考虑直销的多期供应链网络均衡模型

研究了直销供应链网络动态均衡模型,分别对制造商、零售商和需求市场的决策者的多期独立决策行为及其相互作用进行了分析,利用变分不等式构建了各层均衡模型以及系统均衡模型,得到了系统达到均衡的条件,给出了具体算例并进行了求解.构建的供应链网络动态均衡模型具有更好的适用性及普遍性,为供应链的各层成员保持供应链的稳定和长期均衡提供决策依据和决策方法.     

基于实物期权定价方法的林业碳汇项目投资决策仿真研究

文章针对林业碳汇项目投资决策的复杂性、动态性和不确定性过程,利用林业—碳汇共同经营决策模型计算林业碳汇项目在投资期内的期望价值,采用实物期权定价方法对不同阶段不同策略下的林业碳汇项目价值进行评估,同时提出了多主体仿真建模方法,利用NetLogo仿真软件对林业碳汇项目投资决策过程进行动态模拟。仿真系统中涉及到的主体有林地、CO₂和投资者,投资者主要是作为观察者的身份,在不同阶段会做出不同的投资策略。模拟仿真三种不同状态下投资者的决策变化:一是传统林业投资动态模拟,不包含碳汇和期权因素动态模拟;二是引入碳汇市场后的林业投资动态模拟;三是引入碳汇市场和期权后林业投资动态模拟。NetLogo仿真分析结果表明引入碳汇市场可以提高投资者的收益并改变投资者的经营策略,同时引入期权,不仅增加了投资者的积极性而进行扩张投资,还可以更好地发挥林木碳汇功能,体现林业的生态价值及经济价值。     

机构投资“抱团”行为的社会网络研究

信息网络是机构投资者互动的重要媒介.通过机构投资者共同持股建立机构投资者关系网络,利用社会网络方法中的网络密度、中心性和凝聚子群分析探讨机构投资者的网络特征及其影响力.研究发现,机构投资者关系网络整体密度大,凝聚性强,信息传递速度快;网络结构对机构投资者的影响力较大,存在四种不同模式的小团体,其中全通式信息传递速度快,能使机构投资者获得更加全面和准确的信息.本文基于交互行为的视角,拓展了对机构投资者社会关系网络的相关研究,为社会网络与机构投资者的交叉研究提供理论基础.     

组织学习动态能力与企业绩效之间关系的实证研究

论文将动态能力作为解释组织学习和企业绩效间关系的中介变量.采用结构方程方法建立了其关系模型,以制造业部分上市公司为例,通过问卷调查、信度效度分析、回归分析验证提出的假设,研究理论模型符合可接受的适合度检定水平.实证研究结果表明制造业企业组织学习对动态能力影响显著且动态能力对企业绩效影响显著,组织学习对企业绩效直接影响较弱,动态能力中介作用明显.     

基于贝叶斯推断的异质投资行为主体下理性投资者学习行为研究

从金融市场运行的微观角度出发,考虑市场中存在着具有双曲型绝对风险厌恶效用函数的理性投资者和广义行为效用函数的行为投资者两类代表性异质投资者.理性投资者会考虑行为投资者对价格的影响效应,进而通过遵循贝叶斯条件概率方式调整自身投资组合中的资产配置,这一过程称为学习过程.通过构建理性投资者的学习模型并分别设计与效用水平相一致的资产表现衡量指标以反应不同类型投资者对于资产的偏好排序,并可依此决定并比较理性投资者、理性学习型投资者和行为投资者的投资组合的资产筛选结果.通过以我国股票市场为对象进行实证研究,结果发现在市场处于上涨周期,可以明显的发现理性投资者会更多地考虑行为投资者的影响,学习过程较为明显;而在市场处于下跌周期,理性投资者则更多的根据先验判据决定资产组合配置.     

基于演化博弈的PPP项目运营期政府监管方式选择研究

PPP项目运营期内,投资者可能为了追求私利而采取投机行为。针对这种投机行为,本文从监管的角度,运用演化博弈理论分析了政府监管方式策略选择问题。本文将监管方式分为两类:过程监管和结果监管。结果表明,政府监管部门的策略选择与监管部门结果监管时能够识别投机行为的概率有关。以投资者投机所得的“价值”为标准,当结果监管识别投机行为的概率小于投资者采取机会主义所得的“价值”时,双方最终的策略选择为(不采取机会主义行为,结果监管);相反,则双方之间不存在一组进化稳定策略,博弈的最终结果与双方的收益以及系统所处的初始状态有关。此外,本文还讨论了不同参数变化对双方行为策略选择的影响,为政府监管方式的选择提供参考,以期最大程度抑制机会主义行为。     

利益驱动对创新网络合作行为演化的影响机理及仿真——基于复杂网络拓扑结构视角

随着合作创新的网络化发展,创新网络中各主体的利益诉求对网络演化的影响不断加深。基于不同网络拓扑结构视角下不同利益对创新网络主体合作行为的影响,建立了创新网络演化博弈模型。在无标度与小世界网络拓扑结构下,结合声誉机制、学习行为、网络环境等因素,对创新网络中合作行为的演化进行了仿真研究。结果表明:创新网络的合作行为演化受到网络结构及规模的双重影响,在无标度网络下,合作率更加稳定;合作利益的公平分配促进创新网络合作行为的演化;机会利益的诱惑导致创新网络合作行为的显著波动。     

机构调研行为的示范效应研究——基于深证“互动易”平台的实验证据

基于深交所“互动易”平台的机构调研信息和投资者问答数据,以投资者关注为聚焦点,通过剖析机构调研行为-投资者关注-股票流动性的传导路径,检验中国股票市场机构调研行为的示范效应。结论表明,机构调研行为具有强烈的示范效应,能够通过引起其他投资者的关注,促进中短期股票流动性的提高,且机构调研行为越集中,这种示范效应越强。此外,对于信息披露质量较低和机构持股比例较低的公司,机构调研行为更容易引起投资者的关注,示范效应更强。研究结论验证了机构投资者的信息优势性和行为影响力,支持了投资者的信息解读能力,为机构投资者的市场引导作用提供解释依据。     

Information acquisition and disclosure by firms in the presence of additional available information

In this paper we analyze a model which addresses two stylized facts which have received little attention in disclosure theory. (a) Information that is acquired for internal decision-making can subsequently be disclosed to outside investors who can use it to update their assessment of the firm’s prospects. Thus, the decision to gather information in the first place does not only depend on the decision value of information. (b) Information disclosed by firms is only one element of the information environment upon which investors can draw. This setting creates an interaction between firms’ information gathering and disclosure decisions as well as alternative sources of information. We identify an equilibrium structure which we call a Countersignaling equilibrium in which only average firms acquire information whereas good and bad firms do not. We show that while several equilibria can coexist, a Countersignaling equilibrium is often the economically most efficient one.     

多层级乳品供应链网络均衡问题研究

以乳品供应链网络为研究对象,构建包含原奶供应商、乳品加工企业、乳品分销商、终端消费市场四层决策主体的乳品供应链网络均衡模型。利用均衡理论和变分不等式理论,描述每个决策者的独立行为以及决策者之间相互影响的竞争行为,采用修正投影法求出均衡解,并给出经济解释,通过数值算例验证模型的合理性和正确性。这一均衡模型有助于协调供应链中各成员之间的利益关系,提升乳品供应链整体运作效率,提高乳品行业的竞争力。     

安全生产下政府、煤矿企业、员工的决策行为演化研究

安全生产对于煤矿企业至关重要,本研究将政府、煤矿企业和员工纳入演化博弈模型中,探究三方主体间决策的博弈关系和演化路径。研究表明:政府、煤矿企业和员工的决策向理想状态的演化过程受到诸多因素的影响,不同因素取值范围对三方主体向理想状态收敛速度产生差异化影响;当满足一定条件时,三方主体的决策行为能够演化为理想状态,政府有效监管能够促进企业由惩罚型向激励型模式转化,激励型模式能够有效激发员工安全主动行为。以期为政府制定安全监管决策、企业转化安全生产管理模式、员工激发安全主动行为提供有益的建议。     

突发公共卫生事件情境下基于群体恐慌情绪的应急防护物资管理演化分析

针对突发公共卫生事件下民众对应急防护物资疯狂抢购的问题,以及衍生的供求失衡、价格暴涨、质量良莠不齐等问题,基于演化博弈理论构建政府、企业和民众三方参与的博弈模型。考虑到恐慌情绪对抢购行为的影响,首先刻画了民众在恐慌情绪下的防护物资购买价值;然后结合模型特征,运用非线性系统理论探讨了不同参与主体间的演化机制,得出不同情境下的博弈均衡点和稳定性;最后通过仿真模拟进一步分析不同恐慌强度对参与主体行为演化的影响。研究结果对识别突发公共卫生事件下应急防护物资管理的演化机理具有一定理论价值。     

Analysis of decision-making in economic chaos control

In some economic chaotic systems, players are concerned about whether their performance is improved besides taking some methods to control chaos. In the face of chaos occurring in competition, whether one player takes controlling measures or not affects not only their own earning but also other opponents’ income. An output duopoly competing evolution model with bounded rationality is introduced in this paper. Using modern game theory, decision-making analyses about chaos control of the model are taken by taking aggregate profits as players’ payoff. It is found that the speed of players’ response to the market and whether the decisive parameters are in the stable region of the Nash equilibrium or not have a distinct influence on the results of the game. The impact of cost function’ type on results of the game is also found. The mechanism of influences is discovered by using numerical simulation.     

考虑情感的三策略囚徒困境博弈模型与合作演化

基于社会比较情境下强者和弱者之间产生的同情、欺凌、漠然、尊敬、嫉妒和畏惧等6种情感,建立个体情感特征的定量表达方法。考虑情感驱动的三策略囚徒困境博弈模型,设计了6种情感与合作、背叛及孤独3个博弈策略之间的对应关系和定量表达机制。采用二维格子网络、随机网络和无标度网络等三种网络模型进行演化博弈仿真分析。结果显示:较大的背叛成功诱惑促进了采取背叛策略的情感类型发展演化和繁荣稳定,系统的最终演化状态都体现出程度不同的负性情感特征;空间网络结构对情感类型和合作行为的演化存在重要影响,无标度网络结构能够导致具有一定良性特征的情感类型演化稳定,并带来较高的合作水平;从社会比较及由此产生的对比效应和同化效应的角度,对三种网络下不同的情感演化状态进行了相应阐释。