| 中国股市波动非对称性的非线性动态调整 |
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| 引用本文： | 陈永伟,王夏华,骆琪.中国股市波动非对称性的非线性动态调整[J].数理统计与管理,2016(3):550-559. |
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| 作者姓名： | 陈永伟 王夏华 骆琪 |
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| 作者单位： | 1. 中南财经政法大学统计与数学学院,湖北武汉,430073;2. 中山大学岭南学院,广东广州,510275 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金(71001107;71371189)，中央高校青年教师基金(2722013JC086). |
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| 摘 要： | 针对我国股市波动的现实和投资行为的异质性,利用已实现波动率设定包含多个机制平滑转换结构的自回归模型,研究我国股市波动的非对称性及非对称性的非线性动态调整。模型的检验结果发现,我国股市波动存在一个显著的非线性动态调整机制,机制转换的时点发生在收益率的冲击为1.177个百分点处,转换时点的非负性揭示了市场普遍存在的"售盈持亏"行为;股市波动在两个平稳的自回归机制及其之间非线性平滑调整或转换,但转换的概率偏低,速度较慢,自回归过程的平稳性表明投资者具有"过度自信"的决策行为;波动的非对称性没有表现为确定的杠杆效应,在滞后两期的波动水平较高且信息冲击的程度超过阈值时,股市波动表现为反向杠杆效应。以上估计与检验结果基本准确揭示了市场投资者的行为特征。
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| 关 键 词： | 波动 非对称性 非线性调整 |
The Nonlinear Dynamic Behavior of the Asymmetric Volatility in China's Stock Market |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | volatility asymmetry nonlinear adjustment |
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