宏观经济对股市波动的影响——基于GARCH-MIDAS-RTSRV模型的证据

本文对GARCH-MIDAS模型进行了拓展。首先，在估计GARCH-MIDAS模型的长期波动成分时，采用同时考虑噪声和跳跃影响的稳健双频已实现波动估计量RTSRV来代替传统的已实现波动估计量RV。其次，选取了经济变量并从中提取出主成分，从其水平值和波动率两个层面研究不同主成分对股市波动的影响。研究发现：本文构造的GARCH-MIDAS-RTSRV模型优于传统的GARCH-MIDAS模型，其预测精度更高并且可使投资者获得更高的经济价值；经济变量的主成分和已实现波动率均对股市的波动有显著的影响，并且相较于其水平值，波动率对股市波动的影响更为显著。