部分信息下带有保费返还条款的DC养老金时间一致性投资策略 |
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引用本文: | 周豪,彭幸春.部分信息下带有保费返还条款的DC养老金时间一致性投资策略[J].应用概率统计,2023(3):363-382. |
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作者姓名: | 周豪 彭幸春 |
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作者单位: | 武汉理工大学理学院 |
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基金项目: | 国家自然科学基金项目(批准号:11701436);;教育部人文社科基金项目(批准号:22YJAZH087);;中央高校科研业务费专项资金项目(批准号:WUT:3120621545)资助; |
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摘 要: | 本文研究了部分信息下带有保费返还条款的DC养老金的时间一致性投资策略.假设养老金管理者只拥有股票的部分信息,即只能观测到股票的价格,而不能观测到股票的收益率.养老金带有保费返还条款,在基金累积期死亡的参与者可以获得前期缴纳的所有保费.此外,本文还考虑了通胀风险以及随机工资.首先,利用卡尔曼滤波理论,将部分信息情形下的最优投资组合问题转化为一个完全信息情形下的问题.然后,通过求解一个扩展的HJB方程,得到时间一致性投资策略和最优值函数,并给出了均值–方差有效前沿的参数表达式.最后,用蒙特卡洛方法进行数值模拟,分析了部分信息和保费返还条款对股票投资比例和有效前沿的影响,并给出了相应的经济学解释.
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关 键 词: | DC养老金 部分信息 时间一致性投资策略 随机工资 保费返还条款 |
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