| 担保债权凭证定价——Copula函数的非参数估计与应用 |
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| 引用本文： | 冯谦,杨朝军. 担保债权凭证定价——Copula函数的非参数估计与应用[J]. 运筹与管理, 2006, 15(5): 104-107 |
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| 作者姓名： | 冯谦 杨朝军 |
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| 作者单位： | 上海交通大学,安泰经济与管理学院,上海,200030 |
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| 摘 要： | CDO是最近十年来规模增长最快的信用衍生产品之一.2005年国家开发银行和建设银行两只资产支持证券的发行开启了我国CDO市场的先河,因此,深入分析CDO的合理定价不仅是当前金融研究中一个备受关注的问题也是促进CDO市场在我国健康发展的要求.对CDO定价要求模型化违约相关关系,普遍使用的方法是指定一个Copula函数来描述这种相关关系,然后使用市场数据来估计其中的参数.这种参数分析法方法不可避免的会导致巨大的模型风险.使用非参数方法可以从市场数据中推导出一个合理的Copula函数,然后利用Monte Carlo方法计算CDO分券的合理价差.这不仅可以避免因市场数据存在“厚尾”现象而错误估计Pearson相关系数带来的定价误差,还可以利用估计出来的Copula函数很方便地计算Kendall＇sτ、Spearman＇sρ等依赖性测度的值.
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| 关 键 词： | 金融学CDO定价 Copula函数信用风险 |
| 文章编号： | 1007-3221(2006)05-0104-04 |
| 收稿时间： | 2006-05-23 |
| 修稿时间： | 2006-05-23 |
Pricing the Collateralized Debt Obligations——The Nonparametric Estimator of Copula and Its Application |
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| FENG Qian,YANG Zhao-jun. Pricing the Collateralized Debt Obligations——The Nonparametric Estimator of Copula and Its Application[J]. Operations Research and Management Science, 2006, 15(5): 104-107 |
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| Authors: | FENG Qian YANG Zhao-jun |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | finance CDO pricing copula credit risk |
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