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许多公司积极参与精准扶贫,为中国摆脱绝对贫困、打赢扶贫攻坚战发挥了重要的作用.文章从公司资产的波动率和尾部风险视角,讨论了参与精准扶贫公司的投资价值问题.文章首先建立了一个包含扶贫项目在内的单周期公司投资决策模型,从理论上探讨了参与扶贫对公司资产波动率和尾部风险的影响.然后,以2016-2020年A股上市公司数据为研究对象,对精准扶贫与公司股票风险的理论关系进行了检验.研究发现,与理论预期完全一致,参与精准扶贫的行为能够显著降低公司股票的波动率、特质波动率和尾部风险.扶贫对公司资产风险的影响在非国有公司、投资者信心高和扶贫成效好的公司中尤为明显.机制分析发现,精准扶贫能通过提高公司经营绩效和公司信息披露质量渠道降低公司股票波动率和尾部风险.文章的研究为公司积极履行社会责任提供了有力的理论与实证支持,无论是从风险管理的角度,还是价值投资的角度,参与扶贫的公司均具有相对高的投资价值. 相似文献
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运用折叠原理和膨胀原理,先得到了C^m＋n中Reinhardt域D（a,b,K;m,n）的Bergman核函数,它是C^2中Reinhardt域D1（1,b,K;1,1）的一种推广,然后,又给出了它的Bergman度量和全纯自同构群的显式表示,在最后,还讨论了它的一类全纯不变量及在全纯自同构群下不变的调和函数。 相似文献
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近年来随着市场震荡多变,我国A股市场频繁出现千股跌停的现象。如何在市场发生崩盘风险的情形下,预测风险资产的尾部风险,并有效对冲市场崩盘风险等问题引起了广泛的关注。为了回答这些问题,论文在传统“安全第一准则”投资组合模型中引入了市场发生崩盘风险的约束条件,在均衡情形下获得了具有市场崩盘风险的资产定价模型(Crash CAPM:CCAPM),利用CCAPM中风险负载与传统的市场贝塔,论文构建了一个新的系统性尾部风险度量指标β~Δ。利用1995—2018年期间我国A股市场日收益率数据进行实证检验发现,β~Δ能够有效地捕捉到市场崩盘与繁荣时期,资产与市场的尾部关联性。特别地,在市场崩盘时期,β△与风险资产极端损失风险呈显著的正相关关系,高β~Δ组合与低β~Δ组合之差构建的投资组合,在市场崩盘时期,能够获得显著为正的尾部超额收益率,这为对冲市场崩盘提供了重要的依据。 相似文献
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在多圆柱域中引入奇异积分算了Hn^-、Bn^-和Γn^-利用Hn^-、Bn^-和Γn^-的一系列复合奇性积分公式，讨论了含Hn^-、Bn^-和Γn^-的常系数奇异积分方程组，得到一些有意义的结果。 相似文献
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本文提出一个动态鲁棒契约模型来捕捉委托-代理问题中委托人对代理人信息披露存在模糊厌恶的情形.通过该模型可以获得最优动态激励相容契约和内生的公司权益股息支付策略.本文证明了当委托人对代理人披露的信息存在极大的不信任时,最优决策要求委托人提前终止契约,并一次性向代理人支付提前终止契约的补偿.本文从理论上证明,在委托人的模糊厌恶下会带来额外的信息摩擦和惩罚费用,导致公司的最优值函数和最优投资水平下降,且惩罚费用随着模糊厌恶程度的增加而增加.由模糊厌恶引起的公司权益溢价和债券信用利差构成了“模糊性溢价”,该溢价是公司现金持有水平的减函数,并且随着模糊厌恶程度的增加而增加.进一步的理论分析发现,公司的投资水平与权益的预期收益率呈负相关关系,该结果与许多资产定价的实证结果一致. 相似文献
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