刍议资金的时间价值对建筑业的影响

建筑业是我国的支柱产业,基于建筑产品是一种不可逆的产品,而且投资量大,所以对于投资要慎重。本文阐述了资金的时间价值,并结合工程实践,从工程投资方和施工方两个不同角度,论述了利用资金的时间价值,在工程招投标、工程管理和施工管理等方面对投资的影响。采用将资金折算成终值或者现值的方法,进行比较,让读者简洁明了的看出不同投资方案对投资方的影响,指出资金的时间价值对投资方案经济效益评价、方案选择方面的应用。     

俄罗斯批准国家电子及无线电电子工业发展计划

10月26日,俄罗斯政府批准了《2025年前国家电子及无线电电子工业发展》专项计划,在未来的12年计划投入5170亿卢布（约合167亿美元）促进该领域的发展,其中1780亿卢布（约合57亿美元）来自联邦预算,而其余约65％的资金来自私人投资。该计划是俄罗斯（2008-2015年微电子及无线电电子发展》联邦专项计划的延续,分三个阶段实施。第一阶段的任务是逐步从原来国家对个别企业的直接扶持过渡到创造相应的条件促进行业发展;第二阶段俄罗斯将采取措施积极促进新项目的启动;第三阶段支持行业生产能力的增长。     

陈德铭:中国企业海外收购面临有利契机

<正>7月21日,2012复旦管理学国际论坛在上海开幕,主题为"风险管理:不确定年代的应对策略"。商务部部长陈德铭在论坛上发言时表示,金融危机之后,各国竞相加大引资力度,国际产业转移和重组步伐加快,令中国企业"走出去"面临有利契机。"上半年,非金融类对外直接投资354亿美元,同比增长48.2%。跨国并购比重较高,并购额已占同期对外投资总额的1/3,其中不乏一些大项目。"陈德铭说,例如,中石化以24.4     

语丝拾粹

<正>企业不是靠开会开出来的,也不会因流言蜚语垮掉"。——凡客诚品CEO陈年12月15日上午消息,凡客诚品董事长兼CEO陈年在某行业高峰论坛上发表演讲表示,只有消费者有权利质疑凡客诚品。陈年表示,用户体验造就电子商务品牌,也是电子商务平台最好的检验标准,如果一个电子商务品牌或者是平台遭遇危机,那么评价它的应该是消费者,"所以我觉得最好的评价来自于消费者而不是其他"。     

黄孟复:中国企业“走出去”恰逢其时

<正>全国政协副主席、全国工商联主席黄孟复23日在第二届中国海外投资年会上发表主旨演讲时说,从国家支持、时代发展、企业实力以及人才情况等方面观察,当前中国企业"走出去"恰逢其时。黄孟复说,13个中央部委今年联合发布《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》,意味着支持中国企业"走出去"逐渐成为一个国家战略。在当前经济发展形势下,中国需要大批跨国公司去整合     

基于新巴塞尔协议监管下保险人的均值-方差最优投资-再保险问题

本文研究了均值-方差优化准则下,保险人的最优投资和最优再保险问题.我们用一个复合泊松过程模型来拟合保险人的风险过程,保险人可以投资无风险资产和价格服从跳跃-扩散过程的风险资产.此外保险人还可以购买新的业务(如再保险).本文的限制条件为投资和再保险策略均非负,即不允许卖空风险资产,且再保险的比例系数非负.除此之外,本文还引入了新巴塞尔协议对风险资产进行监管,使用随机二次线性(linear-quadratic,LQ)控制理论推导出最优值和最优策略.对应的哈密顿-雅克比-贝尔曼(Hamilton-Jacobi-Bellman,HJB)方程不再有古典解.在粘性解的框架下,我们给出了新的验证定理,并得到有效策略(最优投资策略和最优再保险策略)的显式解和有效前沿.     

经济政策不确定性对中国生态农业上市公司投资的影响——基于2010-2017年季度数据的实证分析

从生态农业政策视角出发,选取2010-2017年A股生态农业上市公司季度数据作为研究样本,利用中国经济政策不确定性指数构建研究变量,实证检验经济政策不确定性对生态农业上市公司投资的影响.结果表明,在控制季度效应和季节效应下,EPU系数分别为-0.0029、-0.0030,均在1%的显著性水平下显著,说明经济政策不确定性会显著减少生态农业上市公司投资,且主要来自于投资不可逆转性较低、投资回报率较低的子样本.研究结果对于从生态农业投资的视角理解中国生态农业政策实施效果具有一定意义.提出面对经济政策变动时,生态农业上市公司应该充分考虑自身生产、经营的特征来优化投资决策以及国家经济政策制定机构应该根据生态农业上市公司面对经济政策不确定性时的反应,采取积极的措施,在稳定经济政策的基础上降低经济政策调整带来的不利影响.     

随机模糊的等比例-最小方差投资组合优化研究

Markowitz的均值-方差模型在投资组合优化中得到了广泛的运用和拓展,其中多数拓展模型仅局限于对随机投资组合或模糊投资组合的研究,而忽略了实际问题同时包含了随机信息和模糊信息两个方面。本文首先定义随机模糊变量的方差用以度量投资组合的风险,提出具有阀值约束的最小方差随机模糊投资组合模型,基于随机模糊理论,将该模型转化为具有线性等式和不等式约束的凸二次规划问题。为了提高上述模型的有效性,本文以投资者期望效用最大化为压缩目标对投资组合权重进行压缩,构建等比例-最小方差混合的随机模糊投资组合模型,并求解该模型的最优解。最后,运用滚动实际数据的方法,比较上述两个模型的夏普比率以验证其有效性。     

道德风险影响下的保险最优投资研究

在考虑道德风险的情况下,以均值方差准则为目标研究保险人最优投资问题.假设保险盈余过程服从C-L模型,金融市场上存在一种无风险资产和一种风险资产可供投资,其中风险资产的价格过程服从几何布朗运动.在纯道德风险保险契约设计中,借鉴相关研究对努力水平和效用化努力成本的假设,量化道德风险对盈余过程的影响.在均值方差目标下,建立保险人最优投资问题的广义Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,给出保险人时间一致的均衡投资策略和价值函数.结果显示累计索赔比例参数越大,公司对最优努力水平越敏感,采取措施降低道德风险有利于公司收益提升;努力成本参数越大,公司会降低努力水平减少支出,避免损失.     

双边投资协定与外商直接投资——基于信号模型的博弈分析

在Jan Peter Sasse(2011)分析的基础上,进一步放宽其假设条件,利用不完全信息下的信号传递模型,对双边投资协定(Bilateral Investment Treaty,BIT)的信号效应机制进行分析.研究发现:BIT作为东道国传递给投资者的信号,该信号有效的条件在于BIT遵守成本的差异,投资者因此有了区分不同类型东道国的依据.东道国之间的引资竞争关系,会不断升级BIT的版本与内容,直至投资环境较差东道国的遵守成本高至无法覆盖签订BIT所带来的投资收益,此时高标准BIT的二次信号有效.此外,在模型拓展分析的基础之上,试图解释了“为何当前高标准BIT已成为各国所关注的对象?以及投资环境越自由的东道国所签订的BIT标准为何越高?”等问题,这对于理解BIT影响外商直接投资的信号机制提供了新的视角与思路.