基于高频波动率模型与R-vine copula的行业资产组合风险测度研究

相较于低频波动率模型,高频波动率模型在单资产的波动和风险预测中均取得了更好效果,因此如何将高频波动率模型引入组合风险分析具有重要的理论和现实意义。本文以沪深300指数中的6种行业高频数据为例,运用滚动时间窗技术建立9类已实现波动率异质自回归(HAR-RV-type)模型刻画行业指数波动,同时使用R-vine copula模型描述行业资产间相依结构,进一步结合均值-CVaR模型优化行业资产组合投资比例,构建组合风险的预期损失模型,并通过返回测试比较不同风险模型的精度差异。研究结果表明:将HAR族高频波动率模型引入组合风险分析框架,能够有效预测行业资产组合风险状况;高频波动率预测的准确性将进而影响组合风险测度效果,跳跃、符号跳跃变差以及符号正向、负向跳跃变差均有助于提高行业组合风险的预测精度。     

管理层业绩预告会影响定增价格吗？——基于中介效应的视角

本文研究上市公司是否以及如何利用业绩预告根据定增对象的不同操纵新股发行价格。实证结果表明,管理层会根据定增对象的不同,策略性地发布信息含量不一样的业绩预告以影响定增新股发行价,业绩预告在定增对象与发行价格之间发挥了显著的中介效应。具体来说,若大股东参与认购新股,则倾向于发布坏消息的业绩预告,以压低新股发行价,若大股东不参与认购新股,则倾向于发布好消息的业绩预告,以抬高新股发行价;进一步分类分析发现,非国有上市公司比国有上市公司、主动披露业绩预告的上市公司比强制披露业绩的上市公司这种行为表现更为强烈,业绩预告的中介效应也更为显著。研究结论为投资者的投资决策和监管部门的监管活动提供了一定的参考价值。     

半导体库存水位变化显示市场需求增加

正市场研究机构IHSiSuppli的最新报告指出,全球半导体供应商由于预期客户有较高的需求,在2012年第一季再度提高库存水位;据统计,第一季全球半导体供应商库存量占据厂商当季营收的五成,该比例在2011年第四季是47.8%、在2011年第三季是46.1%。IHSiSuppli指出,虽然半导体库存水位在过去两季连续上涨,但其理由与对市场的影响却大不相同。2011年第四季的半导体库存水位上扬原因,是由于欧     

市场业绩增长是用户的信心保障——访ROSS公司中国区总经理徐洋

拥有40年历史的广播电视设备制造厂商ROSS,在2012年取得了令人振奋的突破性增长。本届BIRTV展会,ROSS公司除了为中国广电客户带来传统的制作切换台全线产品、XPression实时3D图文包装系统、NK系列矩阵、openGear 3G/HD/SD周边设备和OverDrive自动化控制系统,还在现场展示出Furio机器人云台系统在内的虚拟演播室、虚拟植入(AR现实增强)制作流程。     

苹果现拐点 营收净利润环比均出现下滑

苹果公司终于发布了期待中的2012年第三财季业绩,数据显示,该财季苹果营收、净利润虽然同比增加,但均未达到此前分析师预期,与第二季度业绩远远超过分析师预期形成鲜明对比。有业内人士表示,"如日中天"的苹果业绩出现拐点,如果即将推出的新一代iPhone不能达到市场预期,苹果下一个季度的业绩或将继续下滑。     

国美再探电子商务市场家电零售战从网下延长烧网上

门店数量的减少,并不意味着销售业绩也将同步走低。在网上购物渐成风气之时,国美也从中嗅到了商机,在网上开起了虚拟门店     

TCL手机业绩好转 换帅并非因为面临窘境

近日,TCL通讯宣布更换CEO,TCL通讯总裁郭爱平将担任CEO,杨兴平留任TCL通讯董事并创建“自然道”公司。从万明坚、刘飞,到基本未露面的王道源,以及只呆了一年的杨兴平,TC随讯几年来给人的感觉是CEO频换。但TCL通讯内部人士透露,此次郭爱平接任CEO并非突然,实际为多方面因素铺垫而成。     

亚太卫星公布09年年报业绩

3月26日,在香港上市的亚太卫星（01045．HK）公布。9年度业绩,布截至去年底止全年业绩,录得纯利2．5亿元,按年增412．4％,每股盈利61．48仙,维持不派末期息。期内,营业额升43．2％至5．8亿元。     

帝斯曼2009年业绩稳健，现金流充足，中国全年销售额再创历史新高

全球生命科学与材料科学专业公司荷兰皇家帝斯曼近日在荷兰总部公布了该公司2009年业绩。2009年全年持续业务销售额达77．32亿欧元,与2008年相比减少了15％,全年持续业务营业利润达317亿欧元,比2008年减少52％,但是2009年整体业绩表现稳健,全年经营活动现金流十分充足达到12．76亿欧元,与去年相比大幅度提高。     

Anticipative Stochastic Differential Equations with Non-smooth Diffusion Coefficient

In this paper we prove the existence and uniqueness of the solutions to the one-dimensional linear stochastic differential equation with Skorohod integral Xt（ω）=η（w）＋∫^t 0 asXs（ω）dWs＋∫^t 0 bsXs（ω）ds, t∈[0,1] where （Ws） is the canonical Wiener process defined on the standard Wiener space （W,H,u）, a is non-smooth and adapted, but η and b may be anticipating to the filtration generated by （Ws）. The intention of the paper is to eliminate the regularity of the diffusion coefficient a in the Malliavin sense, in the existing literature. The idea is to approach the non-smooth diffusion coefficient a by smooth ones.