受环境影响的非定常企业资产发展方程解的性质

将中性技术进步函数与环境制约函数引入资产发展方程中,利用积分方程和泛函分析的理论研究该方程的解的存在唯一性,以及与边界条件相关的性质,这一问题的研究为资产问题的研究提供了理论基础.     

货币供应量对股市影响的STR分析

使用1997—2012年的季度数据,建立了货币供应量M2与上证综合指数的平滑转换回归模型(STR),研究结果发现,货币供应量M2对上证综合指数的影响机制是非线性的,且是正向的影响.非线性关系的存在说明我国货币政策对股票市场的影响比较复杂,这也为我国货币政策的实施提出了挑战.     

基于Copula贝叶斯估计的行业风险差异分析

通过对常替代弹性资本资产定价模型中投资标度问题的分析,提出了Copula贝叶斯估计方法用以获得系统风险β与投资标度比λ的联合后验分布.Copula贝叶斯估计方法针对数据非正态特征及强相关性特征而构建,采用Copula函数取代原有普通贝叶斯估计方法中的正态假设.传统贝叶斯估计方法假设了正态的似然函数,忽略了数据可能存在尖峰后尾等在金融实证数据分析中普遍存在的非正态情况.Copula贝叶斯估计算法采用半相依回归法处理数据的强相关性问题,将原有函数依照数据形式假设为非正态结构.针对来自6个工业产业24组公司数据的系统风险参数β与其对应的投资标度参数比λ进行估计,获得不同行业中系统风险参数与投资标度之间的动态关系并进行分析,为业界投资及相关研究提供有效参考建议.     

资产剥离对风险溢价的影响研究

资产剥离会通过改变在位资产的构成而影响总资产风险收益特征。区别于已有研究将资产剥离看作看跌期权的通常做法,本文考虑企业剥离非核心资产并将资源重新聚焦于核心资产的一般情形,将资产剥离决策视作一种交换期权。运用实物期权方法和定价核技术,本文在连续时间框架下分析了资产剥离影响资产风险溢价的理论机理,并利用沪深A股上市公司数据进行实证检验。研究结果表明:资产剥离对资产风险溢价的影响方向取决于非核心和核心两类资产风险溢价的相对大小,影响程度则由两类资产价值占比的差异和交换期权的价值占比共同决定;进一步,等待剥离的决策灵活性会削弱资产剥离的影响;年轻阶段的资产剥离更加可能对风险溢价具有提升作用。     

我国大类资产信息溢出机制研究——基于方差分解的网络拓扑分析

采用广义溢出指数法对2011年至2017年我国股票、期货及债券三个市场之间的信息溢出机制进行了研究,结果发现:股市对期市和债市均有收益率溢出影响,而股市和期市对债市均有波动率溢出影响;三个市场的整体溢出指数值偏低,表明我国不同资产市场之间的关联性相对来说较小;时变特征也表明股市大多数情况处于溢出状态,期市方向不明确,债市则大多数情况处于被溢出状态;对溢出值的非对称检验发现,正向波动比负向波动的溢出值更大,但是统计上并不显著。对2015年6月股灾前后三个市场的波动率溢出情况进行分析后发现,股市的极端风险更容易向期市传染,而债市相对更为稳定,不容易被极端风险感染。     

笔法与结构对楷书文字美学品质影响的量化研究

笔法与结构对文字观感的影响是中国书法文化的重要研究命题,也与数字书法领域审美评价技术相关联。但以往对该命题主要为定性讨论。本文结合计算机样条曲线及审美量表等技术,设计了一种实验方法对其进行量化研究。首先,选取78个高频字的6种有代表性的楷书体文字作为样品,自编软件并招募测试人员对其标注结构特征点,并用参数曲线建模输出“去除笔法”后的样品图,再进一步经严格定义的“统一结构”操作进行处理,共获得3组样品图,每组468幅。然后,编制审美量表,招募测试者以随机分配的方式对3组样品评测美感和风格。最后,对评测数据进行统计分析。结果显示,对于楷书文字的风格而言,笔法的影响远高于结构;对于文字的美感而言,笔法的作用也大于结构,但影响有限。该结果局限于实验选定的几种经典的楷书文字,且其定义的“去除笔法”和“统一结构”并不能完全涵盖以往经验理论中的相关概念范围。研究表明,自然学科的方法可用于研究书法学中的命题。     

新冠疫情期间黄金与比特币对中国股市的避险差异研究——基于DCC-GARCH t-Copula模型

新冠肺炎疫情的爆发给中国股市带来了一场危机,投资者对避险资产的选择也逐渐引发关注.文章通过DCC-GARCH t-copula模型检验了新冠肺炎期间黄金和比特币分别对中国股票市场的避险差异.结果表明,平均来看新冠疫情期间黄金是比比特币更优的避险资产,这是因为黄金比比特币有更低的平均套期保值比率,可以提供更廉价的对冲,并且与同样的股票行业指数组成的投资组合中黄金所需占比比比特币低.最优对冲比率和投资组合权重的动态波动性也进一步表明投资者需要积极地重新平衡他们的投资组合,而不是采用静态方法.     

股票、石油和大宗商品市场之间的风险溢出:来自动态和频域的证据

大宗商品价格的剧烈波动,使其成为金融系统新的风险点.然而,在不同时间频域下,大宗商品市场与股票和石油市场之间风险溢出如何变化的问题仍然不清楚.因此,文章使用Baruník和Kárehlík提出的频域溢出方法来分析大宗商品、股票和石油市场之间的风险溢出.同时,文章进一步讨论了分行业大宗商品投资组合的多样化和风险对冲.首先,文章发现大宗商品、股票和石油市场的整合程度相对较高,风险溢出在危机事件期间快速上升.并且,在整个样本期内,石油市场为风险的传出者,而股票市场为风险的接收者.其次,不同频域的风险溢出呈现出异质性,跨市场风险溢出由短期频域所主导.最后,贵金属和谷物特别适合于对冲石油和股票资产的风险.文章结果对于股票、石油和大宗商品市场的投资者和监管者的风险管理具有重要的指导意义.     

四川会理文管所藏多元风格青铜器矿料来源的MC-ICP-MS分析

青铜器的矿料来源及其体现的地区间文化互动等信息是考古学界关注的重点问题。四川会理位于欧亚草原、中原、南亚和东南亚之间的“十字路口”,且处在著名的“藏彝走廊”之上，自古以来就是多民族聚居地和多元文化交汇区，当地出土的青铜器更是包含多种文化因素。然而，以往对该地青铜文化的研究多集中于墓葬形制和随葬品的器型及纹饰等所体现的文化互动上，而对多元风格青铜器的矿料来源和地区间文化互动的具体模式关注较少。使用便携式X射线荧光光谱仪(pXRF)、多接收电感耦合等离子体质谱仪(MC-ICP-MS)对会理文管所藏8件具有多元文化风格的青铜器进行成分分析和铅同位素比值测定。在此基础上，搜集铜、铅矿山和相关青铜器的铅同位素数据并结合考古类型学进行对比分析，以期揭示不同地区和青铜文化之间的互动联系。pXRF分析结果显示，这批样品合金类型多样，包括纯铜、锡青铜、铅锡青铜和锡铅青铜等。MC-ICP-MS分析结果显示，两面石寨山型铜鼓和盐源文化风格树形器应为利用滇中南地区的铅料生产的，且前人对多面石寨山型铜鼓的研究结果显示其矿料均来自滇中南，表明铜鼓这种象征权力与地位的礼器的矿料来源及生产较为独特，很可能为统治阶层所...     

基于SVAR模型的融资融券对中国股市影响研究

选取2014年3月至2016年9月的上交所数据,建立带有虚拟变量的SVAR模型研究融资融券交易在牛、熊市下对股市波动性的影响及其差异.结果显示:在牛市下,两融交易会进一步加剧股市波动性;在熊市下,两融交易对股市波动性有减缓作用;融资融券对股市波动性的影响是非对称的,即,融资对股市波动性的影响要远远大于融券的影响.