Optimal investment and excess of loss reinsurance with short-selling constraint

This paper considers the optimal control problem with constraints for an insurance company. The risk process is assumed to be a jump-diffusion process and the risk can be reduced through an excess of loss (XL) reinsurance. In addition, the surplus can be invested in the financial market. In the financial market, the short-selling constraint is one of the main factors which make models more realistic. Our goal is to find the optimal investment-reinsurance policy without short-selling, which maximizes the expected exponential utility of the terminal wealth. By solving the corresponding Hamilton-Jacobi-Bellman equation, the value function and the optimal investment-reinsurance policy are given in a closed form.     

读者回响

第40卷（2011年）第7期《物理》杂志,刊载了编辑颜丽和王进萍所写的一篇访问1985年诺贝尔物理学奖得主——德国Klaus von Klitzing教授的文章,题目是《赋予科学家更多的责任和自由——访量子霍尔效应发现者Klaus von Klitzing教授》．这一篇文章的访谈内容切题深入,书写笔调平实,对于年轻的学子和新进入教学和研究领域的人员,以及资深的科技政策与学术决策的制订者,应具有启发性的作用．     

中国战略性新兴产业将进入高速增长期

作为“十二五”规划的重要内容,战略性新兴产业规划涵盖了新能源汽车、节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料7大产业,将为中国下一轮经济增长提供了新的发展动力。而在产业政策扶持下,中国战略性新兴产业也必将进入高速增长期。中国新能源车更将面临黄金发展期。     

限购政策对杭州新建商品住宅价格的影响

断点回归（regression discontinuity,RD）是检验因果关系的有效方法,近年来,其在宏观政策评价中的应用越来越广泛。2016年G20峰会召开、货币政策调整等利好导致杭州房地产市场过快增长,杭州市政府于同年9月重启限购政策,并于2017年3月加大限购力度,限购范围扩大至杭州市户籍居民家庭。从实证角度研究了限购政策对新建住宅价格的影响。结果表明,限购政策均对新建商品住宅价格产生了具统计学意义的显著负向影响,2次降幅分别为400.26元和4 082.2元。回归模型通过了有效性检验,且在不同的阶数、核函数、带宽下具有稳健性,说明杭州市住房限购政策的实施在短期内对投资性购房需求起到了一定的抑制作用。     

对居民消费品限价政策效果的模拟研究

出于社会稳定、经济健康发展以及规避风险的需要,政府经常对居民消费品使用限价政策.为分析对消费品限价政策的效果,分别设置了5种情景,模拟在石油天然气开采部门产品提价时,不同限价政策对居民部门价格指数的抑制效果.以投入产出技术为模拟工具,利用生产时滞价格传导时序模型和2007年中国投入产出表进行了模拟.模拟提供的时间序列数据表明,限价政策对抑制价格风险有效,限价政策力度直接决定着对价格指数的抑制效果,限价政策只能降低而不能完全化解风险等结论.     

董运启：“啄食”金融性财务

数月来持续低迷的经济数据预示着当前更为复杂的经济环境,面对资金链紧绷的窘况,民营企业CFO更是求助无门。尽管今年国家连续出台降息政策,但对于民营企业却受益不大,部分民企因资金链断裂而纷纷倒闭。     

D and Ds in mass loaded flux tube

Heavy-light hadrons are studied in a mass loaded flux tube model. The study indicates that the dynamics of mesons and baryons containing a c quark is described well by the mass loaded flux tube. The hypothesis of good diquark-antiquark degeneracy is found reasonable in heavy-light quark systems. The spectrum of charmed （D） and charmed strange （Ds） mesons is systematically computed. D and Ds in 1D multiplets are predicted to have lower masses in comparison with other theoretical predictions. The predicted masses of the 1（13D1） and the 3（13D3） Ds agree well with those of recently observed Ds1（2700）± and DsJ（2860）, respectively.     

中国电子废弃物押金返还政策决策模型及效应

应用博弈论研究了中国电子废弃物押金返还政策的决策模型及效应。研究表明,电子废弃物非正规回收环境成本较高时,社会福利最大化下的押金返还政策既能提高社会福利又能减少非正规回收数量;这时,只要押金返还额足够高,就可以使电子废弃物完全由正规回收者环保回收;合意的最小押金返还额取决于两类回收者单位电子废弃物处理利润:正规回收者处理利润越高、非正规回收者处理利润越低,合意的最小押金返还额越小;正规回收者单位电子废弃物处理利润越大、消费者对电子废弃物残值估计的最大值越小,社会福利越大。电子废弃物非正规回收环境成本较低时,不宜再使用社会福利最大化作为押金返还政策的决策目标。     

排放税与排放标准的经济效率分析

污染问题是当前世界关注的焦点,很多国家和地区已采用减排政策来控制污染排放。鉴于不同减排政策的使用效果不同,有必要对不同减排政策进行深入研究,从而为减排政策的制定与实施提供理论依据和政策参考。采用博弈论的研究思想,运用最优规划的方法,从微观角度研究排放税和排放标准的经济效率,并对排放税与减排标准进行比较分析,提出在实现经济最优时,最优排放税和减排标准的实施条件。研究表明:排放税具有“抑制产出效应”,而排放标准却有“产出补贴效应”。在完全竞争市场中,排放税是有效率的,是最优减排政策,而排放标准存在效率损失,是次优减排政策。在不完全竞争市场中,排放税有效率损失,是次优减排政策,而排放标准是有效率的,是最优减排政策。由于现实经济几乎不存在完全竞争市场,所以,排放标准的经济效率要优于排放税。无论在何种经济状态下,排放税与产出补贴的政策组合、排放标准与消费税的政策组合,均可使经济达到最优状态,是最优减排政策。     

基于固定效应变截距回归的区域规划政策效果评价研究

应用国家重大区域规划中的典型规划“长江三角洲地区区域规划”中两省一市的经济数据,建立了不同时间窗口的固定效应变截距回归模型。通过对比不同时间窗口模型回归系数的变化,得到国家重大区域规划的政策效果。本研究的创新与特色:一是通过全部三个省份不同时间窗口变截距回归模型斜率系数的变化,得到单位政策变量导致效果变量增量变化的大小。二是通过规划前后全部三个省份不同时间窗口回归方程截距变化的对比,得到效果变量总额增加自发部分的大小。本文的创新点一和二改变了现有研究通过不同区域的横向数据对比获取评价效果的现状;事实上,不同区域由于客观基础和条件的差异是不具备可比性的。三是通过对比规划前后不同省份效果回归函数截距大小排序的变化,判别不同省份之间发展的均衡程度的变化。主要结论:一是规划区域中央固定资产投资的单位投入对城乡居民人均可支配收入的改变量有显著增加;由于经济发展水平的提高中央补助收入的单位投入对城乡居民可支配收入的变化量减少,其影响不再显著。二是规划区城乡居民人均可支配收入自发水平有显著增加。三是长三角规划区各省间人均可支配收入的自发性收入水平的差距缩小。