我国封闭式投资基金业绩评价实证研究

随着我国基金行业超常发展,恰当的分析和评价基金业绩已越来越重要。本文根据CAPM的基本原理,利用国外先进的基金业绩评价方法对我国封闭式基金的综合业绩进行实证研究。研究结果表明:总体来看,基金获得的市场超额收益显著为负。基金经理不具有证券选择能力,但具有一定的市场择时能力,但这两种能力均不显著。同时,我们还发现不同投资风格的基金经理具有不同的证券选择能力和市场择时能力。     

兵无常势，水无常形——漫谈流体与流动性

本文阐述流体与流动性的有关概念,并以大量生动有力的例子论述了流体与流动性在自然科学、人文社会科学以及工业生产技术等领域的应用     

公司价值与财务信息的相关性:基于中国上市公司的研究

本文以778家上市公司1998—2002年5年间的3890个观测值为样本,研究了公司价值与财务信息的相关性。结果表明,ST、PT公司的价值测度与综合短期利润测度存在不显著的负相关关系;既发行A股又发行B股的上市公司的价值测度与综合短期利润测度在0.01水平下显著正相关性,利润测度提供了约2%的公司价值解释力;对于绝大多数的经营正常的A股公司,价值测度与综合短期利润测度在0.01水平下显著正相关性,利润测度提供了约18%的公司价值解释力。     

连续时间单位连结人寿保险合同的局部风险最小对冲策略

单位连结人寿保险合同是保险利益依赖于某特定股票的价格的保险合同。本提出利用不完全市场的局部风险最小对冲方法对冲保险的风险。我们在连续时间的框架下给出了局部风险最小对冲策略。     

商业模式创新对财务绩效的影响研究:基于新兴技术企业的实证

研究分析了商业模式创新对财务绩效的影响以及这种影响的环境条件。研究提出了6个理论假设,并采用来自151个新兴技术企业的样本进行了实证检验。研究发现效率型和新颖型商业模式创新都能促进财务绩效。市场不成熟和不正当竞争会加强效率型商业模式创新对财务绩效的促进作用,而不正当竞争会削弱新颖型商业模式创新对财务绩效的促进作用。     

“批判经济学”与“实践哲学”—政治经济学批判视域中的葛兰西

作为“西方马克思主义”早期代表,葛兰西与政治经济学批判之间的关系问题在后世的研究中存在争议。佩里·安德森和恩斯特·拉克劳提出了截然不同的观点。为解决该问题,我们尝试梳理《狱中札记》的不同版本。以《狱中札记（续编）》为基础,可以发现：葛兰西留下了大量有关“批判经济学”的讨论。这些讨论直面工团主义、福特主义问题,并受到了克罗齐、斯拉法等人的影响。其中,“经济人”批判、“决定市场”分析、“内在性”理论阐发、“趋势规律”探索,构成了葛兰西研究政治经济学和资本主义社会形态的问题焦点。在此基础上,葛兰西有关“实践哲学”的阐释,及其意识形态霸权和国家理论,可以得到更为全面的理解。     

流通产业市场治理结构的理论分析

产业运行的市场治理主要是指交易过程中以契约、成本和价格等为核心的市场调节,属于基础经济理论层级上的治理结构;当市场治理面临竞争和垄断时,它在一定程度上也包括政府产业规制;当我们将流通领域作为一个独立产业部门对待时,政府较少对流通产业进行规制以及流通产业竞争充分的事实,使大部分经济学家倾向于认为流通产业的市场治理可以不包括政府产业规制。据此,需要研究的问题是：流通产业的市场治理通常呈现何种格局,与第一和第二产业比较,流通产业市场治理结构在什么样的条件下发生变动,这些变动要不要包括政府产业规制,这些变动以什么样的形式与竞争和垄断相联系,等等。因此,有必要研究和探讨流通产业市场治理的特定图景,流通领域的契约类型、契约联结方式以及契约执行等市场性制度安排,政府产业规制和厂商行为对市场治理结构变动的影响,流通产业市场治理及其结构变动究竟需不需要政府产业规制等问题。在此基础上,可望对流通产业市场治理结构展开一般性描述。     

判断中国经济社会发展规划是否科学合理的标准

判断中国经济社会发展规划是否科学合理的标准包括：（1）是否体现以人民为中心的发展理念;（2）是否符合基本国情;（3）是否坚持公共利益优先;（4）是否发挥了市场在资源配置中的决定性作用;（5）是否旨在针对外部性（市场失灵）提供公共产品;（6）是否建立了中央政府和地方政府以及政府与民间激励相容机制;（7）是否将地方政府自由裁量权限定在了合理区间。以上七条不仅是判断中国以往包括“十三五”规划在内的各种经济社会发展规划是否科学合理的标准,同时也是今后制定新的经济社会发展规划特别是业已启动的“十四五”规划编制应遵循的基本原则。     

经济危机如何提防和善后：奥地利学派政策的两大审视

经济危机根源于大量财富被消耗掉而致使储蓄和投资不足,经济危机的提防和善后之策也应由此展开。（1）为提防资源耗竭和储蓄不足引发的经济危机,一国需要根据其产品的需求市场审慎地引导产品和产业结构,尤其需要有意识地限制那些以国内市场为主的高级品之生产和投资,而征收奢侈税则是一个重要手段。（2）为摆脱经济危机爆发后因过度调整而陷入长期的经济萧条,一国就不能简单地诉诸纯粹市场机制而应采取积极的逆向政策,尤其需要利用凯恩斯主义政策以扩大消费而不是听从奥地利学派主张以增加储蓄,而信用体系和信贷制度则是一个重要工具。显然,锦标赛制定价体系的经济周期理论有助于我们更清晰地洞悉经济变动趋势,尤其是,它充分辨识和契合了凯恩斯主义和奥地利学派的合理成分而提出了提防和应对经济危机的更全面方略。     

主动发起的融资融券交易对中国股票市场的影响

本文以融资买入和融券卖出为研究对象,分析了投资者主动发起的融资融券交易对股票回报、流动性和波动性的影响,给出了中国股票市场融资融券发展现状。研究发现,融资买入(融券卖出)对当日股票回报有显著为正(负)的影响,交易表现与政策制定动机——融资反映投资者看涨情绪、融券反映投资者看跌情绪一致。此外,融资买入(融券卖出)增加了(降低)股票流动性;融资买入(融券卖出)降低(增加)了股票波动性;融资融券对股票交易特征的影响有随时间逐渐改善的趋势。最后,本文发现融资融券对股票回报、流动性和波动性产生的影响与股票所在板块有关,随着中小板和创业板股票所占比重的增加,调整和优化融资融券对股票市场的影响仍然是监管者未来主要任务之一。