分形布朗运动下有交易成本的外汇期权定价

研究了有交易成本的分形Black-Scholes外汇期权定价问题.基于汇率的分形布朗运动分布假设,运用分形布朗运动的性质和随机微积分方法,得到了欧式外汇期权价格所满足的偏微分方程.最后,建立离散时间条件下的非线性期权定价模型,并且通过解期权价格的偏微分方程给出了有交易成本的欧式外汇期权定价公式.     

Rare Shock,Two-Factor Stochastic Volatility and Currency Option Pricing

Abstract

In this paper, we develop an option valuation model where the dynamics of the spot foreign exchange rate is governed by a two-factor Markov-modulated jump-diffusion process. The short-term fluctuation of stochastic volatility is driven by a Cox–Ingersoll–Ross (CIR) process and the long-term variation of stochastic volatility is driven by a continuous-time Markov chain which can be interpreted as economy states. Rare events are governed by a compound Poisson process with log-normal jump amplitude and stochastic jump intensity is modulated by a common continuous-time Markov chain. Since the market is incomplete under regime-switching assumptions, we determine a risk-neutral martingale measure via the Esscher transform and then give a pricing formula of currency options. Numerical results are presented for investigating the impact of the long-term volatility and the annual jump intensity on option prices.     

随机需求下基于商业信用的回购与收入共享联合契约协调研究

在由单个供应商和单个零售商组成的供应链中,零售商由于资金短缺或风险规避不能达到系统的最优订货量,因此需要采取一些措施使得供应链节点企业间相互合作来实现供应链的协调。本文针对需求随机且供应链节点企业存在缺货惩罚的情况,通过设计基于商业信用(即供应商允许零售商延期支付货款)的完全回购契约来促进零售商提高订购量,以实现供应链系统达到最优利润,分析给出了该契约下的最优订货量和批发价格;在此基础上,为了合理分配供应链系统的总利润,建立了回购与收入共享联合契约模型,发现通过共享系数的变动能够实现供应链系统协调和渠道成员双赢。     

FDI影响我国经济增长的实证研究

通过对我国FDI主要特点和发展趋势进行分析,以内生经济增长理论为基础,从生产函数的基本模型出发,构建我国全要素生产率的测度模型,运用协整检验和格兰杰因果检验的分析方法,探究FDI与全要素生产率的关系,揭示FDI对我国经济增长的影响机理,最后利用我国1985-2007年经济发展数据进行实证研究。研究结果表明:FDI的大量进入,对我国经济增长具有一定的促进作用,但这种作用具有时滞性,是一种长期的趋势。     

激励国外直接投资的合资方案

本文讨论在国际经济投资中，国外投资者主观认定的政策风险对国外直接投资的影响，提出东道国激励项目中的国外直接投资达到不受风险影响投资量的合资方案，证明了该方案的存在性，并在不同条件下给出方案的选择方法．讨论了合资方案对合资后双方的利益的影响。     

增长型经济变量的趋势时间序列预测模型

针对增长型外汇储备时间序列变化复杂性的特点,可以建立确定性趋势的时间序列模型及包含单位根的随机趋势模型.实际计算显示,确定性趋势的时间序列模型具有较高的预测精度.     

中国对外贸易的向量误差修正模型

对外贸易与经济增长关系一直是经济研究中的热点问题,在对外贸易取得了长足发展的今天这一问题显得更加重要。本文对相关的研究文献进行了评述,并采用四个变量系统的VAR模型和VECM模型,对我国对外贸易、产出和投资的关系进行了实证研究,实证结论证明了对外贸易对经济增长不管是长期还是短期都存在正的影响,并提出了改变对外贸易增长方式和鼓励进口的政策建议。     

贸易条件影响因素的综合分析

收入贸易条件是衡量一国贸易利益的重要指标，但收入贸易条件无法说明贸易条件的改善是由于出口商品结构优化附加值提高，还是由于低价促销带动出口数量增长，也无法表明一国出口商品的实际竞争能力。本通过建立出口商品竞争能力的评价公式，对我国二十世纪八十年代以来的出口能力系数变化进行实证研究，以期更准确地反映我国对外贸易利益的变化。     

CGMY模型下 的欧式外汇期权定价

修正传统有效市场假说,重新假设外汇汇率存在扩散和跳跃,并结合CGMY模型,采用傅里叶变换方法,推导出了CGMY模型下欧式外汇期权价格满足的分数阶偏微分方程(FPDE).尽管因分数阶偏导数引发的“全局性”很难处理,仍然推导出CGMY模型下欧式外汇期权的定价公式及其满足的平价公式.同时,引入一个新的缩放参数m来控制指数函数的增长率以克服被积函数衰减引起的计算困难,使其与Lévy密度函数的衰减在速度上达到一个平衡.最后,从数学与金融意义上分析了关键参数变化对欧式外汇期权价格的影响.     

奈特不确定下带通胀的跨国直接投资问题

本文研究了一家公司在含糊下带通胀的跨国直接投资(FDI)问题.利用Ito公式推导出含糊下考虑通胀因素的消费篮子价格动力学方程.结合公司进行跨国投资决策时需要缴纳的法人税,给定了跨国直接投资的价值,并在通胀折现的跨国直接投资价值最大化标准下,分析了公司进行(不可逆)跨国直接投资的最优时间,通过解HJB方程推导出了公司由出口转向跨国直接投资时的最优GDP水平.通过进行数值模拟,定量分析了通胀因素对公司跨国直接投资策略的影响.