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1.
融资是企业得以设立、生存和发展的前提,企业为了达到其市场价值最大化,要根据各种融资方式的收益与成本来选择合适的融资方式来确定最佳的融资结构和最佳的负债比例.通过借鉴MM理论以及权衡理论的研究方法,用数学公式的推导建立了企业资本结构最优时的经济模型:PL=Pu+[Pu-R(d)(1-Tc)]d.通过对公式的分析,得出了:当Pu〉R(d)(1-Tc)时,负债融资能够带来正效应;当Pu〈R(d)(1—Tc)时,负债融资带来负效应;当Pu=R(d)(1-Tc)时,负债和股票融资无差异.因此PL=Pu+Pu-R(d)(1-Tc)]d是分析企业负债融资,确定最优负债比例的经济模型. 相似文献
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黄晓榕 《浙江万里学院学报》2005,18(3):108-111
在分析企业资本结构与企业权益净利率的关系及其对财务风险影响的基础上,进一步分析了资本结构变动对企业内在价值的影响,并探讨了资本结构决策中如何确定企业最佳负债比率这一重要课题. 相似文献
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对山西省上市公司在筹资管理中存在的问题进行了具体分析.指明上市公司应该进行科学筹资管理,不断优化资本结构,实现股东财富和公司市场价值最大化的经营目标。 相似文献
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本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系,对如何优化企业资本结构问题进行了探讨。指出财务管理目标应为企业价值最大化,财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标,并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上,对如何优化企业资本结构问题提出了建议。 相似文献
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探讨了传统资本结构决策方法中利用资金成本最低作为最优资本结构标准的局限性,提出资本结构决策受多种因素影响的观点,认为企业资本结构决策是综合资金成本,企业的风险因素,获得压力,资本保值增值率等影响因素后的结果,并将多目标规划方法应用到资本结构决策之中,给出最优资本结构决策的目标函数和约束议程,以及相应的规划模型的应用算例。 相似文献
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刘青 《辽宁师范大学学报(自然科学版)》1998,21(1):24-28
在现代理财活动中,筹集资金成为企业财务管理的首要职能。因此,衡量企业筹资风险的程度则是企业筹资管理的重要内容。本文针对不同资方案可能的经营情况下的筹资风险程度,提出运用概率统计方法建立数学模型并计算各种资本结构组合的资金利润率的期望值和标准差,据以评价资本结构组合的优劣,决策最优筹资方案的一种新的计算公式。 相似文献
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由于我国企业的筹资需求与资本市场的承受能力之间存在着较大的差距,逐渐增大的市场扩容压力正日益突显,筹资的成功率也是在逐渐降低。在这种资本市场竞争日趋激烈的情况下,发行认股权证已成为公司解决筹集资金和改善优化公司资本结构等的方法。本文首先介绍了认股权证在我国存在的必要性和其在我国的发展历程,然后通过实例加以论证认股权证筹资的效应,它的优点和存在的不足之处,指出上市公司需要权衡利弊来进行认股权证筹资的选择。同时,也从认股权证的定义、发行方式的选择、在筹资中的重要作用等方面加以了描述。目的在于更多的企业可以选择这种方式进行筹资,以解决企业筹资困难的问题,摆脱管理者想筹资,而股东不愿损害自身利益,银行不愿承担过多的风险而筹不到资金的尴尬局面。 相似文献
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用统计数据说明国有企业资本结构现存的问题———国企负债比例偏高,权益资本比例偏低。探讨了改变国有企业资本结构的措施,主要介绍了股权分置改革。 相似文献
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不确定环境下企业资本结构的优化模型 总被引:1,自引:0,他引:1
研究了在初始企业价值固定的情况下,当企业破产成本和企业债务及免税价值存在时的企业总价值模型,该模型给出了债务免税价值与财务危机成本的数学表达式.通过模型的优化,求得了企业价值最大化条件下固定的债务与权益的比例关系,并获得了优化企业资本结构的途径与方法。 相似文献
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不确定环境下资本结构的动态调整分析 总被引:6,自引:1,他引:5
在企业资产价值由一个随机微分方程来描述的不确定环境下,企业总价值等于企业资产阶值加上债务息票支付的免税现值减去破产成本的现值,而息票支付的免税现值与破产成本的现值均为企业资产价值的未定相机机权益,并依赖企业内生破产时资产价值。利用高切原理,得到内生破产点的表达式,在此基础上,给出资本结构动态调整对股东与债权人的影响,发现增发股份与回购股份分别会降低股权价值和增加股权价值,债权人只会同意发行次级债务。 相似文献
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中小企业在全球所有企业中占据了极高的比重,但是中小企业在中国融资受到了极大的限制。因此,在有效税率、资产结构和利润因素影响下,采用描述性统计、相关性分析和回归分析,来探测中国中小企业的总负债融资、长期负债融资及短期负债融资的决定因素显得尤其重要。同时,中国长期负债市场融资还比较落后,有待进一步提高。 相似文献
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资本结构对公司绩效影响的研究——基于2007年沪深两市A股上市公司的研究 总被引:3,自引:0,他引:3
以我国2007年沪深两市的A股上市公司为研究对象,首先我们为避免指标选取混乱,用主成分分析方法构造出了一个公司综合绩效指标,然后进行实证分析.实证结果发现资本结构对公司绩效有重要影响,即资产负债率对公司绩效综合指标显著正向影响,同时我们按照债务的期限和是否需要付息进行分类,发现短期负债对公司综合绩效具有正向作用,而长期负债具有负向作用,无息负债和有息负债对公司的综合绩效均具有正向作用.而之所以有息负债对公司的综合绩效具有正向作用主要是因为有息负债结构里包括短期借款. 相似文献
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首先对文献[1]介绍的连续时间公司资本的Modigliani-Miller第一定理的具体推导过程进行了一些补充;其次,建立了连续时间的Modigliani-Miller第二定理;最后,给出了资本结构的均衡模型,即Modigliani-Miller第三定理。 相似文献