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考虑了包含一个资金约束的制造商和一个零售商的两级供应链,当制造商生产资金受到约束时,可采用两种不同的混合融资方式:①股权融资与银行信贷;②股权融资与零售商提前支付.制造商先通过向外部投资者出售部分股权,进而获得部分融资,剩余部分可以采用银行信贷或零售商提前支付的方式来解决.分别对两种不同的混合融资方式进行研究,得到供应链双方的最优决策与融资均衡.研究表明,零售商提前支付与股权融资更具有优势,可为零售商与制造商以及整个供应链创造更多的融资价值,此外,在两种混合融资渠道下,资金约束制造商存在最优资本结构. 相似文献
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目前PPP模式的应用范围不断扩大,但投资者的融资效率普遍不高。投资者融资效率低下严重影响PPP项目绩效,制约PPP模式的可持续发展。本文以51家主营业务为PPP项目的国有企业与民营企业为样本,运用DEA模型分别从整体、不同领域和不同地区之间对比分析双方融资效率的异同。结果显示参与PPP项目投资者的规模效率普遍不足,主营成本与股权集中度是导致融资效率低下的主要因素,净资产收益率较低则是投资者不愿积极参与PPP项目的一个主要原因。对国企而言,优化企业对PPP项目的规模效率是提高融资效率的关键;而民企应注重优化和降低资产负债率,合理均衡地分配股权。因此,建议具有规模效率和纯技术效率优势的投资者通过组建联合体等方式参与PPP项目,实现优势互补,从而提高项目公司的整体效率。此外,也要针对不同领域和不同地区PPP项目的特点和对投资者的要求,有针对性地选择投资者,充分发挥国企资金实力雄厚和民企专业技术的优势,提高融资效率,助力PPP实践的可持续发展。 相似文献
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本文基于金融市场和政府公共政策影响企业创新活动资金来源的理论机制,对欧拉方程加以拓展构建研发投资的融资约束模型,以2010—2019年制造业上市公司为样本,就企业技术创新的融资约束问题及其缓解途径进行了实证检验。结果表明:制造业上市公司的创新活动普遍存在着融资约束,市场途径中的股权融资方式能够缓解资金不足问题,银行贷款和债券融资没有发挥相应的作用,政府途径中的直接财政补贴并没有解决资金短缺困境,采用事后返还方式的税收优惠则效果十分显著;从不同所有制来看,国有企业有着较为充足的融资途径,而民营企业仍然面临着较为严重的金融歧视,只有税收优惠能够起到激励效果;地区分组表明,市场化先进地区的企业融资渠道更为丰富,滞后地区的企业难以通过市场途径获得研发投资所需资金,公共政策也没有起到“雪中送炭”的功能;不同技术密集度行业的实证结果显示,高技术企业得到了金融市场和政府层面的共同支持,低技术企业的研发投资面临着严重的融资困境。 相似文献
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考虑由一个制造商和两个竞争性供应商组成的供应链系统,其中一个供应商存在资金短缺的问题,自有资金不足以完成正常生产任务,需要通过融资获得资金完成生产。针对供应链内部和外部两种融资模式,分别构建了供应链成员的收益模型,计算了不同融资方式下的决策结果,并在此基础上对两种融资模式进行了比较分析。结果表明,资金短缺的供应商生产不确定性较低时,供应链成员所能获得的利润较高,并且内部融资下资金短缺的供应商生产积极性高于外部融资。同时发现,对融资方式偏好的不一致将导致制造商利润损失,此时制造商可以采取一定的激励措施引导供应商选择合适的融资方式以提高整体收益。 相似文献
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高校科技和经济发展“两张皮”的问题普遍比较突出,如何提取影响高校R&D绩效的关键因素,测度其时滞长度,对于生成用于指导或辅助决策的“深层知识”、促进高校科技成果转化具有重要的意义。根据2005~2015年的高校统计年鉴的相关数据,针对高校R&D投入产出的滞后性和发展趋势不一致性,利用正切函数构建了一种时滞灰色关联分析模型,并以江苏高校为例利用所构建的模型研究其不同发展阶段R&D活动绩效的影响因素和时滞长度。结果表明,各阶段影响因素均对江苏高校R&D绩效具有较强的影响和作用,并随着滞后年份的延长呈现降低的趋势;高校R&D机构当年投入人数和高校R&D机构当年支出经费是知识产出阶段R&D绩效的重要影响因素,而R&D全时人才、基础研究经费、应用研究经费是制约其绩效提升的关键因素;R&D成果应用及科技服务全时人员和经费分别是成果转化阶段R&D绩效的重要影响因素和瓶颈制约因素。 相似文献
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本文利用我国2009~2018年2193家地方融资平台的面板数据,采用基准回归模型和中介效应模型,分析了43号文件对地方融资平台期限错配的治理效应,并进一步分析了债务治理是如何通过缓解地方融资平台期限错配最终改善企业绩效的。结果表明:(1)43号文改善了地方融资平台期限错配问题,并增加了企业绩效,这一结论在稳健性检验中也得到了验证;(2)43号文改善了省及省会(单列市)类地方融资平台的期限错配问题,并相应的改善了企业的绩效;(3)43号文改善了土木工程类和房地产类地方融资平台的期限错配问题,并相应的改善了企业的绩效。 相似文献
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考虑由竞争合同制造商和原始设备生产商(OEM)组成的竞合供应链,竞争合同制造商在上游是OEM的合作者,在下游市场上是OEM的竞争者。当合同制造商因资金约束而不能进行生产运营时,一个通常做法是向银行贷款或者OEM融资;为了更好地探讨竞合供应链的融资决策,考虑了批发价格分别为外生变量和内生变量两种不同的情况下,以OEM为Stackelberg领导者的博弈,这与实际情况很接近。分析结果表明,当批发价格分别为外生变量时,合同制造商融资方式的选择主要受融资利率的影响;当批发价格为内生变量时,合同制造商融资方式的选择主要受自身自有资金量的影响。研究揭示了竞合供应链的融资决策过程,阐明了合同制造商的融资方式选择与自身的自有资金量和融资利率的关系。最后用数值算例对上述结论进行了验证说明。 相似文献
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基于“保底收购,随行就市”的订单价格机制,构建了“公司+农户”型订单农业供应链模型,求解了外部融资均衡和内部融资均衡,分析了收购公司和农户对外部融资方式和内部融资方式的选择意愿以及订单农业供应链的融资方式选择结果。研究发现,公司总是希望农户选择期望回报率低的融资方式,然而自有资金高的农户却偏爱期望回报率高的融资方式,这是因为期望回报率高时农户会降低投产量,而公司为激励农户会提高保底价,此时对农户而言保底价增大带来的收益要大于期望回报率增加带来的损失,但供应链整体利益却受到损害。最重要的是,公司出台内部融资的补贴和额外收费政策可以实现供应链双方的共赢。 相似文献
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PPP(Public Private Partnership)融资模式,代表了公共部门与私人部门之间不同程度的合作关系.针对PPP项目绩效管理问题,提出运用改进层次分析法进行评估.在传统的层次分析法基础上,采用三标度法,引入最优传递矩阵,进而转化成一致性判断矩阵,避免了传统方法判断矩阵的一致性检验,简化了计算.可为投资者和项目决策者提供科学合理的参考依据. 相似文献
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以供应商、3PL企业和零售商构成的供应链为研究背景,针对零售商存在资金约束且面临不确定市场需求情形,本文研究了零售商在3PL融资与银行融资模式下的最优决策。构建了动态博弈模型来挖掘不同融资方式如何影响供应链各参与主体的决策,探究零售商选择3PL融资的运费可行区间以及选择银行融资的银行利率可行区间。研究发现:一般情况下,零售商最终会选择3PL融资。当银行利率较低或者运费很高时,零售商最终选择银行融资;当3PL企业与零售商通过利润转移契约进行合作时,零售商选择3PL融资,合作的双方能够实现帕累托改进。 相似文献
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《数学的实践与认识》2015,(8)
针对高校科研型教师,编制具有良好信效度的心理资本量表,运用心理资本量表和主观幸福感量表对黑龙江省哈尔滨市八所高校的289名科研型教师进行调查,发现:高校科研型教师心理资本和主观幸福感总体上处于中等水平.不同性别、教龄的教师心理资本不存在显著差异;不同职称的教师心理资本存在显著差异.不同职称的教师主观幸福感不存在显著差异,不同性别、教龄的教师主观幸福感存在显著差异.高校科研型教师的心理资本、科研绩效均与主观幸福感呈显著正相关,心理资本与科研绩效呈极其显著正相关,心理资本对科研绩效、主观幸福感有直接影响,主观幸福感直接影响科研绩效,心理资本通过主观幸福感影响科研绩效.最后从教师和高校两个层面探索提升高校科研型教师心理资本的途径和方法. 相似文献
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供应链下游的中小型零售商在发展过程中通常面临着资金短缺的问题。作为供应链的核心企业,供应商可以通过提供供应链内部的股权投资来帮助下游企业扩大市场份额,并从中获得更高的利润回报。本文构建了一个两级供应链Stackelberg博弈模型,考虑了资金有限的零售商和资金充裕的供应商之间的博弈情况。在不同的内部股权融资情况下,包括无股权融资、零售商具有开拓市场决策权(R模式)和供应商具有开拓市场决策权(S模式),研究了供应链各成员的最优决策和利润。我们发现:首先,作为中小企业的零售商引入供应链内部股权融资后不一定会增加利润。当零售商的成长性较低时,盲目引入股权融资可能会降低其利润。其次,供应商为下游中小企业提供股权融资可以提高自身的利润。最后,当零售商的成长性较高时,投融双方通常会采用零售商具有开拓市场控制权(R模式)的股权融资方式来达成合作。 相似文献
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在零售商的资金约束下,供应商愿意提供贸易信用融资或者信用担保下的银行贷款。在考虑双方均为风险规避型的情况下采用CVaR风险度量方法建立了双方以及供应链的风险收益值模型,给出了两种融资模式下的供应链协调条件,最优订货量以及批发价格,并且研究了银行贷款利率对供应链协调以及供应商融资方式选择的影响。结果表明实现供应链协调的条件取决于生产成本、银行利率以及双方的风险规避程度,不同的银行利率会导致实现供应链协调的条件不同,供应商将根据双方风险规避程度选择提供给零售商的融资方式。 相似文献
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人工智能产业发展对实现我国总体产业升级和供给侧结构性改革具有重要意义。该领域投资态势向好,但融资渠道较为混乱。本文结合我国37家人工智能产业上市公司2013~2016年的融资数据,首先采用了DEA方法对我国人工智能产业上市公司融资效率进行测度,同时采用Malmquist指数法从动态角度来反映人工智能产业上市公司融资变化,然后通过Tobit方法构建融资效率影响因素模型。从实证结果可以看出,人工智能产业融资效率不高,大多数企业并未达到DEA有效,综合技术效率的不高主要是由于规模效率较低引起的;资本结构、企业的营业能力和成长性与融资效率具有显著的相关性,是影响融资效率的重要因素。最后从提高融资资金利用率、优化融资结构两个方面提出了相关建议。 相似文献
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以我国农业上市公司2013-2017年的面板数据为样本,运用DEA模型和Malmquist指数法对不同金融成长周期的融资效率进行测度和分析.研究结果表明:农业上市公司的融资效率偏低,且大多数企业的综合效率表现为非有效;从不同金融成长周期阶段的融资效率来分析,其中大部分农业上市公司处于中年期,中年期的融资效率与农业上市公司整体融资效率的变化趋势相近,具有重要决定性作用;之后运用Malmquist指数方法从动态角度探究融资效率的变化,发现技术水平的降低是融资效率下降的重要原因.因此,进一步地提出提升农业上市公司融资效率的建议及措施. 相似文献