投资者情绪对基金羊群效应的影响研究

大量研究表明我国证券投资基金存在羊群效应,然而却很少对影响基金羊群效应的因素展开进一步的实证研究。基于此,本文利用主成分分析法测量投资者情绪,利用前十大流通股东中证券投资基金的家数来测量基金羊群效应的程度,研究投资者情绪指标是否对基金羊群效应产生影响。研究结果表明,投资者情绪是证券投资基金形成羊群效应的重要因素之一,基金经理在观察到上一期投资者悲观情绪(乐观情绪)时会做出负反馈策略。     

基于期权思想的封闭式基金管理费率的设计研究

针对目前我国证券投资基金单一的管理费率结构,以封闭式基金为研究对象,根据基金投资者的需求不同提出了在不同收益率目标下的管理费率结构,并借用B-S期权定价模型,计算出封闭式基金的管理费率.     

中证开放式基金指数和GARCH-M模型

基于开放式基金指数周收益率时间序列的非正态性和厚尾特性,以中证开放式基金指数为例,运用GARCH-M模型进行研究,系统地分析我国不同类型的开放式基金的投资风险.实证分析表明:GARCH-M模型对中证开放式基金指数周收益率的拟合效果较好,并为预测我国开放式基金的投资风险提供了科学依据.     

基于行为金融视角的基金申赎行为实证研究

以开放式证券投资基金申购、赎回行为背后的行为金融机理为研究对象,通过分析相关变量作用于基金投资者心理的方式和路径,探讨其对基金申购、赎回所产生的影响。在理论分析的基础上,提出基金业绩、规模、存续时间、价位、分红等变量能够各自基于信号传递、心理账户、预期框定偏差、预期惯性、处置效应等多元化路径影响投资者心理,并作用于基金申购、赎回和基金流量,并据此提出了相关假设。进一步地,通过建立结构方程模型,以我国327只股票型开放式证券投资基金为样本,对2011至2013年三组年度截面数据进行了检验。实证结果表明信号传递、预期框定偏差路径始终稳定存在,预期惯性路径仅在2011、2013年实证检验中存在,处置效应路径只在2012年检验中存在、且呈现非对称性特征,而心理账户路径则无法得到证实,据此得出结论认为基金业绩对基金申赎影响最为显著但不具稳定性。最后,从投资者行为模式和基金市场发展环境等角度对实证结果进行了分析。     

金融风险管理中VaR度量的光滑估计效率

本文研究了金融风险管理理论中风险价值(VaR)的非参数核光滑估计和经验估计的效率问题.对非独立的时间序列损失/收益样本,在均方误差(MSE)准则的意义下引入亏量的概念,亏量越大表明估计效率越低.并利用亏量对VaR模型的核光滑估计和基于样本分位数的经验估计进行了比较,在理论上证明了VaR模型的核光滑估计优于经验估计.同时,通过计算机模拟证实了理论获得的结论.本文还对国内沪深两市上的证券投资基金进行了实证分析,计算了样本基金的VaR风险度量的经验估计和核光滑估计,并计算了样本基金基于周收益率和VaR估计的风险调整收益(RAROC)值,以此对样本基金的业绩做出了有用的评价.     

开放式基金流动性指标研究

本文主要介绍了开放式投资基金的流动性概念和指标体系设计，并运用指标进行实证检验，分析基金的流动性及其实际意义。     

信息比率及其在基金绩效评价中的应用

信息比率是证券投资基金绩效评价的一种得力工具 .介绍了信息比率的计算方法 ,解释了信息比率的含义 ,研究了信息比率与夏普比率之间的关系 ,分析了超额收益率统计显著性检验与信息比率统计显著性之间的联系 ,指出了利用信息比率进行基金绩效评价时需要注意的事项 .     

关于证券投资基金业绩评价方法及其应的探讨

本文从多个角度介绍了证券投资基金评价的各种方法,并结合我国实际情况,对各种方法的优点与不足进行了分析,为投资者评价基金及做出投资选择提供了有效方法。     

VaR约束下均值-方差模型在基金资产配置的应用

随着我国开放式基金的迅猛发展以及证券市场的波动，如何识别和控制基金风险这一问题越显重要。VaR模型是一种有效的风险计量和管理工具，本文刻划VaR约束下均值-方差模型及其优化模型，并运用基于VaR约束下的均值——方差模型，定量地分析投资基金的投资组合收益和风险，提出开放式基金最优资产配置，使投资组合收益最大。     

基于时变Copula模型的 基金收益率相依关系的应用研究

基于时变Copula模型,获得预测方差,确定单个基金收益率序列的边缘分布.利用常见的静态Copula和时变Copula模型对基金收益率序列间两两相依关系进行建模并进行对比分析.应用研究表明,基于MCMC方法的时变Copula模型能更有效地度量基金收益率序列的风险.     

证券投资基金管理人选择中的信号传递博弈

本文通过对证券投资基金这种资金运作方式的分析和研究,结合信号传递博弈模型,提出一种对资金管理人投资能力的评估方法.主要分析基金管理人的努力成本对最后投资能力评估结果的影响,为投资人选择基金管理人提供新的思路,也为基金管理人争取融资成功提供一定的帮助.     

基于最小凸输入需求集方法的基金业绩评价

本文首先回顾了传统基金业绩评价方法，然后运用Chang（1999）的最小凸输入需求集（MCIRS）方法对我国2000年前上市的20只封闭式证券投资基金在2000年的业绩进行综合评价。实证研究表明：同益、景博、汉盛、金鑫、兴和、泰和、天元、普丰共8只基金相对有效，而其余12只基金则相对无效。并将结果与数据包络分析（DEA）的结果进行了比较。     

我国封闭式投资基金业绩评价实证研究

随着我国基金行业超常发展,恰当的分析和评价基金业绩已越来越重要。本文根据CAPM的基本原理,利用国外先进的基金业绩评价方法对我国封闭式基金的综合业绩进行实证研究。研究结果表明:总体来看,基金获得的市场超额收益显著为负。基金经理不具有证券选择能力,但具有一定的市场择时能力,但这两种能力均不显著。同时,我们还发现不同投资风格的基金经理具有不同的证券选择能力和市场择时能力。     

基于小波分析的多期择时能力模型及实证研究

本文利用小波变换对基金收益率及其方差进行多尺度分解,并将小波分析引入资本资产定价模型,计算小波多尺度β。进一步地将小波分析引入到传统的H-M模型中,利用小波函数的多尺度与不同的投资期限对应,对模型进行多期改造,从而获得择时能力的多期评价模型。以我国经济背景为依托,选择14只开放式基金进行实证研究,结果表明,利用小波分析可以有效的对基金的择时能力进行多期评价。     

投资基金业绩评价的DEA方法

对近几年来我国的证券投资基金业绩评价理论进行了系统回顾和总结.在分析了传统评价方法不足的基础上,对比以往文献样本容量更大和样本区间长度更长的样本,选取适当的投入指标和产出指标,运用数据包络分析方法(即DEA评价方法)对2001年1月至2005年6月共222周的33只基金的业绩进行了实证分析,以期对我国的投资基金业绩做出正确和客观的评价.     

基于分形理论的开放式基金信息性风险防范研究

开放式基金防范由于证券市场信息的非对称性导致的系统性风险,是开放式基金投资决策中的一个重要问题。本文基于分形市场理论及对中国股市的实证研究,提出了开放式基金防范信息性风险的有效策略。     

证券投资基金的群决策

证券投资基金的一个特点是组织具有专门知识和经验的专家群体经营操作,投资理性强.为了能够充分利用各个投资专家的知识和经验,需要将来自各位专家的宝贵信息集结为专家群体做出的判断,同时考虑到在实际投资决策中,常常采用的是语言型约束,建立基于可能性分布的一致性指标、FOWA算子和语言型量词的证券投资基金的群决策.     

中证开放式基金指数波动的非对称性研究北大核心

基于开放式基金指数周收益率时间序列的非正态性和厚尾特性,以中证开放式基金指数为例,运用EGARCH模型进行研究,系统地分析我国不同类型的开放式基金指数的波动是否存在非对称性.实证分析结果并没有得出"利空"的作用大于"利好"的作用的非对称性的结论,从中证开放式基金指数的信息影响曲线可以看出我国基金经理们追涨比杀跌更疯狂.     

中证开放式基金指数波动的非对称性研究

基于开放式基金指数周收益率时间序列的非正态性和厚尾特性,以中证开放式基金指数为例,运用EGARCH模型进行研究,系统地分析我国不同类型的开放式基金指数的波动是否存在非对称性.实证分析结果并没有得出"利空"的作用大于"利好"的作用的非对称性的结论,从中证开放式基金指数的信息影响曲线可以看出我国基金经理们追涨比杀跌更疯狂.     

模糊机会约束规划下的投资组合模型

资产的过去数据和专家对资产未来表现的判断是资产收益率的两个重要信息,本文用基于上述两个信息的可能性分布描述证券收益率的不确定性,结合可能性测度和必要性测度,建立了基于模糊机会约束规划的乐观型和悲观型投资组合模型,并且得到了各模型的最优解的解析式。最后给出了算例予以说明。