主权财富基金国际规制研究

到目前为止,关于主权财富基金的法律规制,尤其是从国际法层面对主权财富基金规制尚处于探索阶段。虽然关于主权财富基金的国际规制还未形成规模,但是关注这些相关的研究动态,对于中国的主权财富基金无疑具有现实意义和战略意义。     

主权财富基金

“主权财富基金”（Sovereign Wealth Fund）。它们既不同于传统的政府养老基金,也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构,而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构。目前,全球已有22个国家和地区设立了主权财富基金,其他一些国家的主权财富基金也在酝酿之中。1990年以来,主权财富基金逐步兴起,目前已遍布全球各地。设立主权财富基金的国家,包括一些发达国家和资源丰富国家,也包括一些新兴市场国家和资源贫乏国家。     

主权财富基金文献综述

主权财富基金作为全球资产的一个重要投资者,在金融危机之后正逐渐吸引着越来越多人的注意。本文对已有的主权财富基金研究成果进行了综述,内容主要包括主权财富基金概况,主权财富基金投资策略以及主权财富基金对全球经济的影响三个方面。论文最后对文献进行了全面的总结和评价。     

拟议中的主权财富基金行为准则浅析——以挪威主权财富基金为例

主权财富基金正在国际资本市场上发挥日益重要的影响力,并引发投资目标国的恐慌。本文通过研究主权财富基金国际监管的最新动态,揭示其对中国投资公司未来运作的潜在影响,最后提出政策建议。     

我国主权财富基金运营中的法律问题

中投公司是目前我国唯一的主权财富基金,但存在先天不足的缺陷,法律定位模糊,在注册资本金、外汇经营权、高管人员身份等方面存在合法性问题,需要尽快明确中投公司的法律定位,调整其公司治理结构和加强母国监管规则。     

主权财富基金:一个博弈模型和税收观点

主权财富基金的迅速发展引起了世界各国的广泛关注,学术界对此也进行了一些评论性和实质性的研究.主权财富基金的表现随着国别的不同存在着很大的差异,由于多数的主权财富基金缺乏透明度,对其进行全面和系统的研究就显得有些困难.文中试图对主权财富基金的定义、资金来源、发展规模、投资表现和投资策略等方面进行分析,此外,还提供了一个从博弈论和税收的角度对主权财富基金进行分析的框架,研究表明:由于主权财富基金本身缺乏透明度,东道国对主权财富基金的投资策略十分的敏感,这就令主权财富基金富有争议.通过分析我们发现,主权财富基金需要提高透明度,而且国际社会需要对主权财富基金的投资实践提供更多的指导.

Abstract：

The rapid development of sovereign wealth funds has caused the great concerns from worldwide, and has been subject to much commentary and little factual analysis. The performance of sovereign wealth funds varies substantially across countries, but comprehensive and systematic analysis have been hampered by lack of transparency of most funds. This paper seeks to provide an overview of sovereign wealth funds with regarding to the definition, sources and scale, investment behaviour and strategy. Besides it provides an analysis framework from the viewpoint of game theory and tax theory. The findings suggests that host countries are sensitive to Sovereign Wealth Funds' investment strategy due to their lack of transparency, which makes Sovereign Wealth Funds controversial.Sovereign wealth funds need more transparency, and we need more practice to guide SWFs.     

中国的国际储备及其主权财富基金

美国彼得森国际经济研究所研究员Edwin Truman，在2008年12月16—17日提交给中国社会科学院纪念“改革开放30周年”学术会议上的一份报告中认为，鉴于中国经济对世界经济的重要性，中国应该致力于提高管理国际资产的责任和能力。     

主权财富基金投资资源企业的最优方式选择及启示

当前金融市场投资复杂性和风险性日益加大,主权财富基金走竞合之路寻求与其他主体进行合作投资日趋明显。构建了我国主权财富基金、东道国及资源企业三方动态优化模型。结论表明,东道国政府干预不利于我国主权财富基金单独投资,合作投资则受制于东道国政府投资偏好,因此选择何种投资方式进入海外资源市场取决于政府干预与合谋分别带来的投资成本的增加值。从理论上,这有助于指导和规范我国主权财富基金对外投资实践。     

我国主权财富基金资产最优配置与风险管理模式研究

本文通过对主权财富基金的发展与中国主权财富基金现状进行研究,构建CRRA效用模型来分析我国主权财富基金最优资产配置,并运用金融市场风险测度方法VAR分别从风险框架与内外部风险层次深入分析其投资风险,在此基础上得出我国主权财富基金最优资产配置形式为效用增量最大化,我国主权财富基金资产风险管理模式为四维风险管理框架下的内外部风险度量与管理,最后建议我国主权财富基金应施行资产管理与风险管理相结合,提高其投资效率。     

背景风险与主权财富基金风险资产配置研究

在构建理论模型进行分析后,以全球17个国家和地区的主权财富基金为研究样本,采用2009至2011年的非平衡面板数据,首次就背景风险对主权财富基金风险资产配置的影响进行了实证研究.研究表明,主权财富基金的背景资产和金融资产相关性越高、背景资产来源集中度越高,其风险资产配置比例越低;主权财富基金背景负债和金融资产相关性越高,其风险资产配置比例越高.另外,如果主权财富基金规模越大,其风险资产配置比例也会越高.本文的理论与实证结论对主权财富基金从国家背景视野进行战略资产配置具有指导作用.     

论主权财富基金对世界经济的影响及其监管

发达国家对主权财富基金有错误的认识,使新兴经济体主权财富基金在其国内的投资环境发生新的变化,不利于国际经济的发展,而主权财富基金的日益增长也使发达国家对其的注意力度增加,发达国家开始呼吁增加对其的监管。研究表明：对主权财富基金监管是必要的,中国的主权财富基金监管模式应从两方面着手,一方面在适应其外部监管过程中重在参与;另一方面中投公司还要进一步优化内部监管模式。     

主权财富基金,为谁保驾护航？

主权财富基金已经被看成新兴市场国家金融崛起的一个标志,成为影响全球金融市场及金融秩序不可忽视的重要力量。主权财富基金踌躇满志准备破浪万里,但刚刚起航,便迷失了航线。如果国家对待＂致富＂的理念发生根本的变化,那么这可能意味着一场深刻的变革将会到来。如此,主权财富基金也将成为一个历史上的传奇故事。     

主权财富基金：行走在透明与保密之间

美国财政部助理部长克莱·楼瑞估计，主权财富基金每年的增量就可以买下欧洲和美国政府发行的全部国债。     

中投公司面临的困境及对策分析

中投公司自成立以来，面临着治理结构不明晰、政治目标与商业利益难以兼顾、保护主义造成海外投资和并购困难大、与外汇管理局界线划分不清晰、盈利压力大等一系列问题．针以这些问题，提出了相应的政策建议：实行有效的公司治理机构和激励约束机制、剥离汇金公司、合理地选择投资方向和领域、合理划分中投公司与外汇管理局的投资界限、逐步提高透明度、吸引人才等．     

如果中国人与犹太人做生意……

西方发达国家不少,但真爱资本市场的不多。在历史上,法国人喜欢放贷,时运不好的时候也向别人借钱,但法国的资本市场从来就没有火过。英国人有些意思,资本市场搞得不错。但伦敦主要是一个金融超市,在这里摆摊设赌的大多是外国人。德国人和日本人是工蚁,循规蹈矩,比较适合于制造业,不善于在资本市场这种地方打大仗、乱仗或硬仗。在德国和日本,个人买卖股票的并不多。中国人就不同了,中国人善于在金融战场打近战,恶战和夜战。几个回合下来,中国的资本市场和主权财富基金就已经成了国际资本市场的主力军,而且与美国资本市场的几支主力部队纠缠在一起,难解难分。据说,这是因为中国人善于集中优势兵力打歼灭战。这或许揭示了一个事实：美国告诉世界,以美国为代表的正义之师正在与国际恐怖主义殊死搏斗,为全人类和平安全而战;而在21世纪的另一条战线上,中国人与犹太人将不可避免地展开资本市场之争。     

中投公司投资策略分析

对中国主权财富基金的投资策略进行了分析，探讨了中投公司在进行海外投资过程中遇到的困难并分析了原因，并对中投公司未来投资策略的选择提出了一些建议。     

国际社会对南海诸岛中国主权的确认

南海诸岛自古以来一直就是中国的领土，这是无可争辩的客观事实，完全符合国际法关于主权的理论和实践。本文以大量的外国资料证明：世界上很多国家政府及其高级官员、国际会议和各国舆论都确认中国拥有南海诸岛的主权，许多国家出版的书籍和报刊上文章以及官方出版的或具有权威性的地图集，都清楚地记载和标明南海诸岛属于中国。     

意大利主权债务评级连遭下调

10月4日,国际评级机构穆迪宣布下调意大利长期主权债务评级,将意大利长期主权债务评级下调三级,从之前的Aa2调至A2,前景展望为负面,同时维持对其短期主权债务A—1的评级。这是穆迪自1993年以来首次下调意大利主权债务评级。     

主权风险:迪拜债务危机对中国的警示

受西方宣传的误导,一般认为主权风险主要来自发展中国家。然而在经济全球化之下,越来越多的主权风险来自发达国家。未来,国际金融危机次生灾害的重点恐怕就是债务危机。     

发展中国家成了国际难民收容所

政治避难的申请者大多来自阿富汗、伊拉克、俄罗斯等国为什么向发达国家申请避难的人数同2001年相比下降了一半左右？联合国难民事务高级专员办公室（UNHCR）3月28日发表了2010年政治避难报告书。报告书中说,世界政治避难申请数比前一年下降5%,为35.88万件,