沪深股市收益分布尾部特征研究

本文运用跳跃扩散模型和极值理论方法对沪深股指收益分布特征进行了研究。跳跃扩散模型定量化地给出沪深股市股票收益分布产生的原因,沪深股市收益分布为具有胖尾的非正态分布,股票收益变动主要是由离散信息作用引起,一般帕累托分布较好地拟合股票收益左尾分布。     

标的股票服从更新跳跃-扩散过程的欧式期权定价

市场中重大信息的到达会引起股票价格的跳跃.假设关于标的股票的重大信息到达服从更新过程,利用套期保值和无套利的思想,研究了欧式期权的定价.给出了更新跳跃情况下股票的价格公式和欧式期权应满足的偏微分方程,用Feynman-Kac公式求得欧式买权的价格,并用计算结果进行了验证.     

基于股票评论的投资者情绪对持有股票收益影响的研究

投资者行为易受互联网舆论的影响,进而造成股票收益的波动.分析投资者情绪对股票收益的影响方式有利于投资者规避投资风险,促进我国股票市场稳定发展.基于东方财富股吧2020年7月至2021年2月上证股票的评论数据,利用加权朴素贝叶斯分类模型构建了投资者情绪因子,并对情绪因子的构建方式进行了改进.随后将情绪因子引入中国版Fama-French三因子模型,针对单只股票和持股期为1个月的投资组合,基于线性回归、长短期记忆神经网络模型,从线性、非线性两个角度研究了投资者情绪对其持有股票收益率的影响.结果表明,投资者情绪对股票收益率具有非线性的正向影响.前一日的投资者情绪会对当日股票收益产生影响,投资者在研究期望收益率时需予以考虑.     

金融资产收益分布的混合高斯分析

本文研究了金融资产收益的混合高斯分布模型 ,给出了混合高斯分布的 Kolmogorov-Smirnov检验的方法 ,分析了金融资产收益的非高斯性及市场价格运动的有效性 .此外 ,用成分数目 K*、拟合误差 DK*n和主成分系数 p*k 描述金融资产收益的性质 ,对外汇银行同业拆借市场和中国股票市场实证分析     

基于剩余收益模型:银行股票定价的实证分析

利用会计信息对股票价值进行评估的研究是理论界一个长期关注和重视的热点,运用剩余收益模型结合杜邦财务分析体系,对上海浦东发展银行在2005年以及2006年前三个季度的股票价值进行了估计,通过与实际市场价值的比较,发现估计的股票价值与实际市场价值存在差异,但差异不大,并分析了可能产生差异的原因,最终得出该模型对股票的价值具有一定的解释和预测能力.     

股票分布模型的研究

根据股票的实际情况提出了一种股票价格分布的模型,给出了股票价格分布的一种确定方法.该模型能反映股票的整体性质,为今后从分布角度来研究股票的性质奠定了理论基础.     

股票收益为双曲分布时的欧式期权定价问题

本文考虑的是股票收益为双曲分布下欧式期权的定价问题，在只有一种无风险资产和一种风险资产的光滑市场上，通过自融资策略，得到权价格所满足的PDE方程，并给出了特定情况下期权价格的显示形式。此外，还从方程的角度说明了股票的波动越大，以期为标的资产的期权价格就越高。     

具有跳跃特征的资产价格过程的期权定价模型研究

资产价格具有跳跃特征时，衍生于该资产的期权就不能利用传统的Black-Schoels公式进行定价。本主要研究基于Poisson过程和固定跳跃Merton模型的期权定价与风险对冲问题，利用e-套利定价法，得到期权的风险对冲策略所满足的偏微分方程和近似期权定价。     

中国股市资产价格日内跳跃行为特征及引发机制研究

本文基于预平均思想和Andersen等(2010)~([1])日内跳跃检验思路提出一种适用于超高频金融数据的日内跳跃行为检验方法和步骤,结合宏观经济信息和流动性冲击信息及滞后信息,分别从个股数据视角和混合数据视角出发,建立跳跃行为引发机制动态模型,利用上证50指数及其成分股超高频数据对中国股票市场资产价格的跳跃行为进行研究。研究表明,中国股市单个交易日跳跃行为呈现多次跳跃且正负跳跃分布不对称,跳跃强度在各行业间变化较大的特征;宏观经济信息发布、流动性冲击与跳跃行为发生同步性较强,且流动性冲击引起跳跃机会更多。     

基于股票分布模型的平均建仓成本价分析

股票价格分布理论的基础上,对平均建仓成本价及其分散程度进行了分析,发现平均建仓成本价与其一期滞后的分散程度成显著的负相关关系.     

Extremal Processes with One Jump

Convergence of a sequence of deterministic functions in the Skorohod topology implies convergence of the jumps. For processes with independent additive increments the fixed discontinuities converge. In this paper it will be shown that this is not true for processes with independent max-increments. The limit in of a sequence of stochastically continuous extremal processes may have fixed discontinuities. Our construction makes use of stochastically continuous extremal processes whose sample functions have only one jump.     

沪深股市回报率、波动率和交易量关系的实证研究

本文首先对回报率与交易量之间的关系进行了研究,发现并不存在非对称的数量关系,但存在双向的葛兰杰因果关系;同时将交易量对波动率的解释能力进行了研究,发现在沪市交易量对波动率具有解释力,而在深市交易量对波动率没有解释力。     

中国股市收益率分布特征的实证研究

金融数据除了具有尖峰厚尾特性以外,也表现出了尾部概率的非对称性,即偏尾特征。本文采用非对称Lap lace分布对我国沪深股市的样本收益率数据进行了实证分析,研究表明,我国股市的中长期收益率数据存在明显偏尾特征,与Compell的行为金融学解释恰恰相反,这种偏尾特征的具体表现不是左尾比右尾厚,而是右尾比左尾厚,研究还表明深市收益率偏尾特征对时间水平的灵敏度比沪市要高。     

收益率基于AEPD分布的股票价格模型及其欧式期权定价

AEPD分布函数是最近几年新提出的一种分布函数,通过设定不同的参数值来控制分布的偏度和左右厚尾性,进而更精准的捕捉数据的分布特征,本文在已有的模拟股票价格运动的levy过程的基础上,通过引入AEPD分布,使模型不仅可以模拟股票收益率的尖峰厚尾性,同时可以更精确的描述股票收益率的偏度和不对称性,通过建立随机项符合AEPD分布的Levy过程,我们得出新的股票价格模型(AEPD股价模型,以下简称AEPD股价模型,原模型),我们使用2000-2013年的Wind行业指数,分别利用AEPD股价模型与原模型进行了参数估计,结果表明:第一:AEPD股价模型的残差结果与真实残差更吻合,显示出明显的尖锋肥尾性质,第二,两种模型下隐含的无风险利率与波动率显著不同。进而,我们利用AEPD股价模型在风险中性假设下计算其"欧式期权"的理论价格,不同模型下的期权价格存在显著的差异     

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In this paper, we extend the previous Markov-modulated reflected Brownian motion model discussed in [1] to a Markov-modulated reflected jump diffusion process, where the jump component is described as a Markov-modulated compound Poisson process. We compute the joint stationary distribution of the bivariate Markov jump process. An abstract example with two states is given to illustrate how the stationary equation described as a system of ordinary integro-differential equations is solved by choosing appropriate boundary conditions. As a special case, we also give the sationary distribution for this Markov jump process but without Markovian regime-switching.     

日交易量与股票日收益GARCH效应

本文利用中国股票市场的48只具有代表性的股票，对股票日收益的GARCH效应进行了实证研究。结果表明，对于交易活跃的市场，股票日交易量可以很好的解释股票日收益的GARCH效应，当在GARCH模型中引入日交易量作为解释变量，我们发现GARCH效应显著降低，但依然显著存在。     

Harnack Inequalities for Jump Processes

We consider a class of pure jump Markov processes in R ^d whose jump kernels are comparable to those of symmetric stable processes. We establish a Harnack inequality for nonnegative functions that are harmonic with respect to these processes. We also establish regularity for the solutions to certain integral equations.     

宏观经济信息宣告的股市收益及波动性效应——基于改进的AR(1)-EGARCH(1,1)-M模型的实证检验

基于改进的AR(1)-EGARCH(1,1)-M模型,从收益率和波动性两个方面考察各类宏观信息宣告对股票市场价格行为的影响.结果表明,居民消费价格指数和商品零售价格指数对股票市场的收益有负向影响;国内生产总值、社会消费品零售总额、公开市场操作利率变动率和企业景气指数对股票市场的收益有正向影响;公开市场操作公告会导致股票市场条件收益率显著增加;其余各类宏观信息因素对股票市场收益的波动性并不存在显著影响.