企业最优投资决策研究

提高企业效益的一个很重要方面是提高企业的投资效益.针对这一问题,运用动态规划的方法,提出了一个决策模型,使该模型得出的投资方案产生最大的贴现现金流(DCF).     

风险条件下基于收益视角的最优投资决策研究

给出了风险条件下基于收益视角的损失最小化投资组合模型.数值试验表明,当投资者预期收益较高时,该模型等价于条件在险价值模型,当投资者满足于较低收益时,该模型优于条件在险价值模型.提出的基于主成分分析的情景生成方法避免了过度分散投资,投资组合模型的最优目标值随情景数目的增加快速趋于收敛;该情景生成方法无需假定随机收益的分布,融合了收益分布的非对称及尖峰等统计特征,主成分分析法的降维优势使该方法也适合于资产数目较大时的情景生成.     

最优投资决策的一个统计渐近算法

设■=(X_1,…,X_m)为市场收益随机向量,具有联合概率分布F(■)=F(x_1,…,x_m),又设■=(b_1,…,b_m)为一个资本投资决策,其中b_i≥0,∑_ib_i=1。称■(■,■)=∫log(∑_ib_i·x_i)dF(x_i,…,x_n)为(■,■)的倍率.一个决策■~*被称为是最优的,如■(■,■~*)=max W(■,■)。资本投资的一个核心问题就是寻找最优的■~*。许多论文都是在F(■)已知条件下讨论这个问题。本文首次给出关于■~*在m=2时的统计算法,并证明了这个估计量是一个一致统计量。     

CEV模型下家庭最优投资决策问题

考虑固定收入下具有随机支出风险的家庭最优投资组合决策问题.在假设投资者拥有工资收入的同时将财富投资到一种风险资产和一种无风险资产,其中风险资产的价格服从CEV模型,无风险利率采用Vasicek随机利率模型.当支出过程是随机的且服从跳-扩散风险模型时,运用动态规划的思想建立了使家庭终端财富效用最大化的HJB方程,采用Le...     

经济代理人的最优损失控制

根据经济代理人对风险的厌恶程度高低将影响收益效用的事实,通过对经济代理人的风险厌恶系数引进阀值,使风险厌恶系数在不同取值区间对应不同的效用函数,对经济代理人具有常值绝对风险厌恶的效用函数,损失服从泊松分布、且保险市场被垄断的承保人控制的最优防损活动进行了研究.研究表明,风险厌恶系数、损失的大小以及防损效率将影响最优防损...     

非寿险中巨额损失数据的拟合与精算

利用极值理论给出了一种新的解决非寿险精算中巨额损失保费厘定问题的方法。在建模过程首先给出了极值理论的最大吸引域检验问题,然后利用不同方法讨论了最优门限值的选取问题,并在POT模型下利用广义帕累托分布对巨额损失分布进行拟合。然后在假设损失次数服从泊松分布的条件下,在复合泊松分布的框架下讨论了险位超赔再保险的纯保费计算问题。     

带有下方风险控制的退休后最优投资决策

退休后最优投资决策经常采取目标定位模型.然而,传统的目标定位模型无法很好地控制下方风险,即事件“在未来时刻购买年金提供的消费水平低于在退休时刻购买年金提供的消费水平”发生概率较高.文章在传统的目标定位模型里引入安全第一准则,大大降低了下方风险发生概率.利用拉格朗日乘子法、动态规划方法和嵌入法得到了最优策略的半解析解.通过数值算例对比分析了传统目标定位模型和文章模型的下方风险发生概率、终身累计消费均值和破产事件发生次数的性质.     

基于非期望效用函数的投资决策研究

本文用数值分析的方法分析了在非期望效用函数下的投资决策问题.文章在模型和均衡分析的基础上指出,政府开支的增加,提高了代理人的风险投资,而政府税收的提高减少了风险投资.在数值分析中详细地分析了跨时替代弹性和相对风险厌恶系数彼此独立变化时,风险投资的变化情况,比较了风险投资受税收和风险的影响在非期望效用函数和期望效用函数下的差异,指出了期望效用函数对风险投资分析具有不确切性.     

带消费习惯的最优消费,寿险和投资决策

本文考虑带消费习惯的个体决策者,如何选择最优的消费,寿险和投资支出,以最大化其效用.假设个体在退休之前将自己的财富在一种无风险资产和一种风险资产上进行分配,并进行消费和购买人寿保险,其目标是最大化退休或死亡前的消费、退休时的财富和遗产组成的效用.我们通过动态规划的方法,得到相应的HJB方程,对于CRRA效用类型的个体,得到最优消费、寿险和投资支出的解析解.通过对比有无消费习惯情况下的解析解,可以发现,加入消费习惯后,个体投资支出会下降;个体的最优消费有了一个随时间变化的下界;当个体的相对风险厌恶系数大于1时,最优消费变化的波动率减小,保费支出也会下降.利用我国的相关数据进行数值模拟,我们发现消费习惯越高的个体,前后期消费支出差距越大,保费支出和投资越低;适应能力越强的个体,消费水平越平滑,承受风险的能力也越大,风险投资越多.     

不确定的时间范围下含期权的最优投资决策

不同于以往研究的含期权的最优投资消费决策,研究了不确定的时间范围下含期权的最优投资决策,运用动态规划原理和随机分析的方法,解决对应的最优控制问题,最优策略可通过对应的HJB方程得到,并显式地得到了HARA效用下的最优投资策略及最优财富过程.     

基于限售股解禁背景下的股票波动性研究

波动性是衡量股市稳定性程度的一个重要指标,也是股市是否成熟有效的一个重要标志.中国股市自2005年9月实施股权分置改革之后,已开始进入全流通时代.伴随着股市中流通股比例的增加,股市中纯投机因素应有所抑制,股市的波动性应有所减弱.对于这一过程的波动性变化,本文采用ARCH模型对一系列已开始解禁限售股的股票进行研究,试图验证限售股解禁对股市波动性的影响.实证结果表明,限售股解禁对股价的波动性虽有一定程度的抑制作用,而且短期因素对股价波动的影响变小,但这些变化还不十分明显,这说明股权分置改革后中国股市的其它配套改革措施有必要尽快跟进,这样才能减少股市的波动性,使股市更加成熟有效.     

基于损失规避行为的最优保险投资与再保策略选择

保险公司决策者一方面通过投资来实现保险资金的保值增值,另一方面通过再保险业务来控制承保风险.保险投资市场假定是由两种资产构成:一种是无风险资产,另一种是风险资产.与已有研究不同,文章基于累积前景理论,假定保险公司决策者具有损失规避异质性的非理性行为人.保险公司的盈余过程用跳跃扩散过程来刻画,保险公司的决策目标是最大化最终财富的S型期望效用,借助于鞅理论将动态的最大化问题转化为静态问题,通过求解静态优化问题得到了最优投资和再保险策略的解析表达式.数值模拟分析了最优策略的动态性质.     

基于损失厌恶和LEL约束下的DC养老金计划的最优投资

研究了DC型养老金经理在损失厌恶和有限期望损失约束下的最优投资组合问题.利用凹化方法得到了基于有限期望损失约束下的DC型养老金的最优财富过程的解析表达式,并进一步比较了在前景理论框架下有限期望损失约束和VaR约束对最优投资行为的影响.虽然在凹效用最大化问题中,当经济非常萧条时,有限期望损失约束下所发生的损失要低于VaR约束下所发生的损失,从而使得有限期望损失约束被认为是一个比VaR约束更有效的风险管理方法,但是在本文所考虑的非凹效用最大化问题中,理论与数值结果表明,当保护水平不是太高时,DC型养老金的最优财富在有限期望损失约束下具有与VaR约束下相同形式的表达公式,也就是说,有限期望损失约束与VaR约束存在着等价关系.因此,在非凹效用框架下,基于有限期望损失约束的风险管理并不比基于VaR约束的风险管理更具有优势,对于损失厌恶型的投资者,需要设计其它有效的风险管理方法来更好地改进对DC型养老金计划的风险管理.     

基于光子结构猜想的波动性现象建模仿真研究

综合龚祖同院士的光子类氢原子结构论和北大俎栋林教授的光子电磁场结构论,提出了两种结构相统一的理论猜想.基于猜想对单缝衍射、双缝干涉以及多缝干涉中光强与光子尺度、细缝宽度等参数的关系进行建模,并以双缝干涉为例进行了仿真实验.通过实验结果与经典波动光学中光强分布的对比,验证了模型的合理性.     

基于主成分分析的投资决策

本文首先运用多元统计分析中的主成分分析法对上市公司投资价值的多项指标进行了综合聚集，其次在理想点的基础上建立了综合优化决策模型，并对通讯行业上市公司进行了投资分析，从而为管理者和决策者提供了一种科学而合理的决策依据和决策方法。     

基于盘整市的RSI投资决策

以函数相似的概念为核心思想,以公理化的方法给出若干数学定义及公理、定理.以非传统的新技术分析方法,在沪深历史数据的基础上,由统计分析求得波形增(减)函数极值的RSI取值范围,从而得到股票的买卖点.通过上述方法在沪深15个月的盘整市里,为一般投资者提供了一个跑赢大盘风险极小的投资方案.     

损失制库存系统中最优订货量的若干分析

有损失制库存系统中的最优订货问题，一直是供应链管理中的一个重点和难点；本文主要研究两阶段损失制库存系统在总费用最小化的目标下；各阶估贩最优订货量大小，最终给出了第一阶段最优订货量的取值范围和第二阶段中最优订货量的精确表达式，以及当系统参数变动时，订货量的变化情况。     

平衡损失下回归系数的最优线性无偏估计

在平衡损失函数下得到了回归系数的最优线性无偏估计,结果表明平衡损失下的最优线性无偏估计就是线性模型中回归系数的最小二乘估计.     

伪造风险损失欺诈博弈与最优保险合同设计

运用不完全信息动态博弈和机制设计的有关理论，建立了伪造风险损失欺诈博弈模型，研究了伪造风险损失欺诈博弈问题的纳什均衡及其保险双方的最优博弈策略。在此基础上，得出了使保险人的期望利润为零的保险定价公式，讨论了基于保险双方最优博弈策略的最优保险合同形式，证明了基于保险双方最优博弈策略的保险合同是部分保险。     

股市波动性预测模型改进研究

本文从参数估计准则和收益率波动性的定量表达这两方面来探讨股市收益的波动性预测改进方法,并由此提出了以收益率偏差绝对值为代替偏差平方并利用非线性最小二乘法来估计参数的(A)GARCH-NLS模型。最后,我们以国泰君安指数、上证综指以及深证成指1998 1 5-2002 9 25的每日收盘价格为样本来考察各种合理替代所产生的模型对股市波动性的预测性能影响。结果发现,(A)GARCH-NLS模型对股市波动性的预测精确度有了较显著的提高。