公司

最意外：立立电子止步IPO;最离谱：兆维科技天价薪酬;最“冤枉”：五粮液避税被诉;最倒霉：中信泰富丑闻升级.     

营运资本与公司综合治理对公司价值影响研究

拓展Faulkender和Wang(2006)模型,引入公司综合治理水平变量,分析了公司综合治理水平和营运资本对公司价值的影响.运用我国A股市场2008~2013年数据进行实证,证实公司综合治理水平与营运资本对企业价值影响显著;边际营运资本价值小于边际现金价值,企业在现有营运资本水平下增加营运资本投资,将降低企业超额收益率,减少企业投资价值;商业性企业比工业性企业、高治理效率企业比低治理效率企业、受融资约束企业比不受融资约束企业具有更高的边际营运资本价值.     

公司规模门槛效应下的董事会独立性与公司价值的关系

对于独立董事比例与公司价值之间的关系,以往的研究得出了完全不同的两种结论,原因是因为公司在确定独立董事比例可能与公司规模等公司的自身因素大小。本研究通过检验发现,公司规模对独立董事比例具有门槛效果,使用门槛回归模型可以更好的解释独立董事比例和公司价值之间的关系,实证研究的结果表明,在不同公司规模门槛区间,独立董事比例和公司价值之间的相关性有所差异.     

公司

最明星：华谊兄弟 成功登陆创业板的华谊兄弟成了最大牌的明星股，不仅有明星艺术家如葛优．黄晓明和冯小刚，还有明星股东如马云、江南春和王忠军本人。     

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最晕眩：隆平高科 近日。一则网帖将有着“中国高科技农业第一股”之称的隆平高科（000998）推向了风口浪尖。湖南农科院退休职工陈绍光接连发文,声称隆平高科“恶意圈钱”、“贪污腐败”。举报出来后,袁隆平出面回应称“举报者另有目的”,而该公司表示,纪委早就展开过调查,没有任何问题。     

公司

最划算：中国平安 中国平安“迎娶”同城深发展的“时间窗口”终于打开。通过本次交易,已将银行置于与传统保险同等重要位置的中国平安,将获得一张具有全国影响力的银行牌照、网络和客户资源：而多年饱受“资本金之渴”的深发展,也将通过增发计划,将其资本充足率由8．53％提升至10％以上,并借用平安的品牌、资源等协同效应。     

大股东持股对公司价值影响的区间特征

论文以中国深沪两市A股非金融类上市公司2001-2005年跨越多个年度的大样本数据为基础,实证分析了股权集中背景下大股东持股及其他治理机制对公司价值的影响。结果表明,大股东持股比例对公司价值的影响具有区间特征,两者间呈现出一种"N"型的三次曲线关系。且本研究验证了前人的研究结论,公司价值与大股东控制权与所有权的分离度负相关,而与股权结构的制衡水平正相关。此外,与现有的理论预期和研究结论完全相反,本研究发现公司价值与独立董事比例显著负相关。     

信息披露制度、公司风险投资(CVC)信息披露与公司价值

信息披露制度对信息披露水平的影响及其经济效果一直是学术研究的热点。在交易所信息披露制度文件基础上,本文构建了可靠的CVC信息披露水平指数。研究发现信息披露制度的出台有效地提高了CVC信息披露水平。利用信息披露制度出台这一准自然实验,采用双重差分法发现CVC信息披露水平的提高增加了上市公司价值,进一步研究发现不确定性和市场竞争程度会对二者关系产生调节作用。该研究结果说明信息披露制度具有积极的政策效用,也为CVC信息披露制度的出台提供了经验证据。     

多元化与公司风险研究

文章研究了公司的系统风险、债务风险和经营风险与公司的多元化程度的相关性。本文的实证结果表明,公司的系统风险与公司的多元化程度是正相关的;公司的债务风险与公司的多元化程度是正相关的;公司的经营风险与公司的多元化程度是负相关的。随着公司多元化程度加深,公司的经营风险会变小,但是公司面临的宏观的资本市场的系统风险和企业自身的债务风险,会随着变大。     

卡莱公司MCR引用

实践证明,将MCR控制工具应用到卡莱轮胎公司中,成功地降低了企业库存,加速了企业资金流动,具有良好的应用性。     

宾州中央公司的末路

20世纪70年代初，美国当时最大的公司之一——宾州中央公司（Penn Central）倒闭了，这个铁路巨无霸的谢幕再次向市场宣告：规模不等于效益，错误的并购也许会是毁灭的开始。     

智能公司 CFO有责

信息化是一个很重要的工具，其最主要的作用是为管理层决策提供信息支持。因此，有三点必须做到：     

50家海外公司的进化轨迹

进化无国界。世界上其他国家和地区在公司进化方面积累了丰富的经验和教训。他山之石,可以攻玉。对这些公司进化路径的梳理,可以为进化中的中国企业提供有益参考。纵观企业的进化,所采取的方式主要有以下几种：     

ST公司基于财务数据的动态分析

国内上市公司发生ST可以看作违约,现有的研究基本基于静态的判别分析。本文提出了基于Cox模型的动态违约预报模型,考虑了多阶段财务状态变量对违约强度的影响。选取1998年以前国内A股市场上市的公司作为样本,发现流动比率、其它应收款/总资产和资产周转率等财务指标对公司是否发生ST有显著影响,且其它应收款占比影响较大,投资者应当提高警惕。同时还发现,我国的证券市场还处于初期的不断调试完善阶段,模型存在微小的结构性变化。本文还针对训练样本外的测试样本做了预报检验,并以Logit模型作为对比,发现二者均可以进行违约预报,且基于Cox的动态模型优于传统的Logit模型。     

公司理财师来了

在中国最有名的英格兰及威尔士特许会计师协会（Institute of Chartered Accountants in England and Wales,简称＂ICAEW＂）会员,应该就是财政部副部长王军了。     

公司负债的鞅定价

鞅作为一种比较新的东西,被应用于多个领域中,尤其在金融领域的定价模型中更是得到广泛的应用.依据公司负债独特的性质,用鞅的方法得出公司负债的定价模型,并对所得模型做出相应的数值分析.     

基于因子分析的中国寿险公司经营效率综合评价

利用财务指标法评价寿险公司绩效的一个重要特点就是主观赋权,而主观赋权一方面会导致对某个或某些因素过高或过低的估计,使评价结果不能如实反映寿险公司的真实情况,另一方面会诱使寿险公司粉饰或追求权重较高的指标.利用因子分析法,以2007年在我国境内开展业务的34家寿险公司作为样本,选择17个指标构建截面数据体系,对样本公司的风险水平和经营绩效进行评价.结果表明,老牌中资寿险公司保持着强大的综合实力,仍然是我中国人寿险市场的主导;外资寿险公司逐步加大规模扩张,资产管理能力不容轻视.     

公司创业投资的薪酬激励问题分析

公司创业投资的财务收益和战略收益取决于投资企业和公司创投家的投入。本文运用博弈模型分析了公司创业投资的薪酬激励问题,结果表明:薪酬激励对公司创投家的努力程度具有正面影响,而对投资企业的支持力度具有负面影响。投资企业和公司创投家的能力与薪酬激励强度分别呈反向和正向关系,与对方的努力(支持)呈反向关系。项目战略利益与薪酬激励的关系则取决于投资企业和公司创投家能力的相对强弱。在此基础上,本文尝试为研究和实践提出相关建议。     

财险公司偿付能力影响因素对比分析

在定性分析财险公司偿付能力内外部影响因素的基础上,考虑规模因素,本文从大、中、小规模公司中各选取有代表性的一家,采用灰色关联法对三家公司2007～2011年的数据进行偿付能力影响因素对比分析.实证结果表明,同一因素对不同规模的财险公司偿付能力的影响程度存在较大差异,因而不同规模的公司在管理偿付能力风险时侧重点应有所不同.     

境外机构投资者持股周期与公司治理绩效关系的实证研究

选取2003-2015年我国沪深A股上市公司中有境外机构投资者(QFII)持股的公司作为研究样本,将QFII持股周期划分为短期、中期和长期三类,通过理论分析和实证分析研究QFII不同持股周期对上市公司治理绩效的影响,研究结果表明,QFII短期持股时,奉行财务投资理念,通过买卖价差获取投资收益,不会对公司治理绩效产生影响;QFII中期持股时,会对公司治理绩效产生影响,但影响作用较微弱;QFII长期持股时,主要奉行价值投资理念,通过积极参与公司治理影响公司治理绩效,获得高额投资收益。本文的研究结论对我国境内机构投资者和上市公司具有一定的借鉴作用,同时可以为我国引入QFII提供政策建议。