二叉树模型在可转换债券定价中的应用

可转换债券在我国是一种比较新的兼具债券和期权特征的混合型金融衍生产品,具有筹资和避险双重功能．无论对于发行者还是投资者,对可转换债券的定价研究都有其理论和实际意义．文中运用二叉树期权定价模型,考虑赎回和回售条款,并结合上市的24只可转换债券,对可转换债券的定价理论和应用模型做了系统研究．结果表明,可转换债券价值被明显低估．     

用期权定价模型分析可转换债券利率

可转换债券对于我国是一种比较新的金融工具,在资本市场上的地位将越来越重要.可转换债券最为重要的一个特性就是可转换性,也称为"期权性".本文以可转换债券的"期权性"为基础,利用一个简单的期权定价模型对可转换债券的利率进行研究,试图找出一种确定它的方法.     

关于可转换债券定价的二叉树模型的一点改进

可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品.除了一般的债权之外,它包含着很多的期权,包括转股权、回售权和赎回权等.条款的复杂性决定了可转债定价的复杂性.本文简要分析了可转换债券定价的二叉树模型,并在对模型的优劣分析的基础上提出了在模型中加入可转换债券分发利息因素的情况下的一点改进.     

用期权定价模型分析可转换债券利率

可转换债券对于我国是一种比较新的金融工具，在资本市场上的地位将越来越重要．可转换债券最为重要的一个特性就是可转换性，也称为“期权性”，本文以可转换债券的“期权性”为基础，利用一个简单的期权定价模型对可转换债券的利率进行研究，试图找出一种确定它的方法．     

可转换债券定价模型的探讨

可转换债券是一种融资品种，影响可转换债券的因素是股价和利率，针对二者的随机性和相关性，给出转换债券的定价模型，同时模型中加入了入风险因子，使模更加符合实际，并且给出了风险中性世界的定价模型。     

TF可转换债券定价模型的FEM解

基于Tsiveriotis和Femandes的可转换债券定价模型,针对中国可转换债券市场的实例,提出了设定合理终端及边界条件的可行建议,并采用有限元方法对信用风险影响下可转换债券的定价进行了数值模拟．结果表明,有限元方法在处理可转换债券定价模型中复杂的边界条件和非均匀网格,以及计算效率及稳定性方面明显优于有限差分方法．     

可转换债券转换比率模型

将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资收益率底线的可能性,得到可转换债券转换比率模型.通过模型的解发现:可转换债券转换比率仅仅与可转换债券内嵌期权和内含债券两者收益率均值、方差以及两者的相关系数有关,转换比率是内生变量.模型提供了客观确定可转换债券转换比率的方法和理论指导.     

引入信用风险的可转换债券的定价

可转换债券是我国证券市场上近年来推出的一种比较新颖的金融创新产品,它是一种混合型的金融产品,兼有债权性和期权性的特点,具有筹资和避险的双重功能.无论对于发行者还是投资者来说,对可转换债券的定价研究有其理论和实际意义.介绍了典型的布莱克-斯科尔斯期权定价模型,然后以招商银行股份有限公司发行的可转换债券为例,使用该模型对引入信用风险的招行转债在发行当天的定价做了初步探讨,经过计算发现,上市当天招行转债的理论价格明显高于它的发行价格.最后,本文结合我国可转换债券市场的特殊性指出了其理论价格高于发行价格的原因.     

浅论可转换债券的定价

可转换债羰可以近似地看成一个普通债券加上一个看涨认股权，因此其价值由两部分组成：一是普通债券的价值，可以运用流量折现法计算；另一是选择权的价值，可运用Ｂ－Ｓ模型来估计。     

Vasicek利率模型下可转换债券的鞅定价

从定量的角度分析了Vasicek利率模型下可转换债券的价值构成,并在股票价格服从对数正态分布的条件下,利用Martingale Pricing方法推导出其定价公式.     

企业债券的二因素定价模型

针对我国企业债券周期较长、价格波动大以及可能遇到企业违约的风险等特点,论证了企业债券价值实际上是一个无违约债券的多头和一个欧式看跌期权的空头的证券组合,在考虑到企业违约风险的情形下,利用三叉树模型方法,建立了一个含有企业价值、利率两种随机因子在内的企业债券的二因素定价模型。     

约化框架下带有信用风险的永久可转债定价

将信用风险引入到可转债的定价中,通过修改股票价格的运动过程,得到了一个具有违约风险的股票价格运动过程,然后将其转化为风险中性测度下的运动过程.通过将回收率直接引入到贴现现金流中,得到了可违约永久可转债价格的变分不等方程,并求出了该变分不等方程的显式解,同时对于可回购的可转债,根据息票率的范围.可转债的定价分为3大类,并分别求出每类可转债的价格,最后指出,无论是否具有回购条款,可违约可转债的价格和无违约可转债的价格是相容的.     

可转换债券定价的三叉树方法

可转债是我国资本市场上的新型金融工具，因其独特的金融性质，受到越来越多投资者的关注和欢迎，对其定价理论的研究具有一定的理论和实际意义.文章采用三叉树方法，考虑了可转债的复杂条款以及发行者的违约风险，通过合理确定边界条件及其相关参数建立了可转债的三叉树定价模型，并以金牛、万科2只转债为例进行了实证分析.     

具可料和不可料违约的公司债券定价

研究公司可同时出现可料和不可料违约时，债券的定价问题．这里可料违约是指公司资产碰到预定破产边界，不可料违约是外在跳过程发生首次跳．结合结构化方法和约化方法，讨论公司债券价格满足的偏微分方程，通过计价单位变换，将偏微分方程降维，求得债券价格的显式解．同时研究信用利差的性质．假设瞬时利率和危险率分别服从Vasicek和Cox-Ingersoll-Ross（CIR）扩散模型．     

国债利率期限结构模型动态建模实证研究

本文通过对利率稳定的2004年11月至2006年7月和利率调整频繁的2006年9月至2010年12月这两段时期上海证券交易所国债的交易数据,运用Vasicek和Nelson-Siegel-Svensson利率期限结构模型进行了国债定价的实证分析。结果表明,这两种模型在利率没有变化时期对国债收益率曲线的拟合效果都好于利率调整频繁的时期。Nelson-Siegel-Svensson模型在利率稳定时期对国债的定价比Vasicek模型准确,而在利率调整频繁时期则应该使用Vasicek模型对国债进行定价。     

不可赎回可转换债券的价格分析

作者通过把可转换债券的定价问题化为Black-Scholes 方程的双自由边界问题，证明必存在最优转股边界和最差转股边界。当公司价值超过最优转股边界时，转债持有人应立即实施转股，此时收益最大。当公司价值跌破最差转股边界时，转债持有人如果实施转股，将血本无归。     

跳扩散过程下带违约风险的可转换债券定价

研究了可转换债券的定价问题,可转换债券的价值依赖于股票价格、公司价值和违约风险及赎回和回售等因素.假设股票价格和公司价值都服从跳扩散过程,应用风险中性定价原理和全期望公式,推导出带赎回和回售条款的有违约风险的可转换债券的定价公式.     

股价服从跳－扩散模型的可转换债券的定价

研究了在股价服从跳－扩散模型下可转换债券的定价问题,并在随机利率下,利用Martingale Pricing方法推导出其定价公式．     

含信用等级迁移的公司债券基于双资产的结构化定价

研究含信用等级迁移风险的公司债券在双资产影响下的定价问题。基于Merton的公司债券结构化定价方法,建立含信用等级迁移风险的公司债券关于流动资产和固定资产的模型假设,分析债券的未来预期收益,给出在信用等级迁移边界处耦合的偏微分方程组,在信用等级迁移边界处添加一阶导数条件或线性组合条件,建立起债券的定价模型。求得了数值解和解析解,最后对模型进行了数值分析。