实物期权方法在自主创新项目投资决策中的应用

传统的投资决策方法由于蕴含着不确定性和可逆转性的假设使其不适应于高风险、高收益并存的自主创新项目投资决策.将实物期权思想融入自主创新项目投资决策方法,考虑了项目由于柔性经营的期权价值,能更准确地反映项目的价值,从而提高投资决策的科学性和合理性.从实物期权理论的基本原理出发,通过具体实例对比说明实物期权方法应用于自主创新项目投资决策的优势.     

基于实物期权定价方法的林业碳汇项目投资决策仿真研究

文章针对林业碳汇项目投资决策的复杂性、动态性和不确定性过程,利用林业—碳汇共同经营决策模型计算林业碳汇项目在投资期内的期望价值,采用实物期权定价方法对不同阶段不同策略下的林业碳汇项目价值进行评估,同时提出了多主体仿真建模方法,利用NetLogo仿真软件对林业碳汇项目投资决策过程进行动态模拟。仿真系统中涉及到的主体有林地、CO₂和投资者,投资者主要是作为观察者的身份,在不同阶段会做出不同的投资策略。模拟仿真三种不同状态下投资者的决策变化:一是传统林业投资动态模拟,不包含碳汇和期权因素动态模拟;二是引入碳汇市场后的林业投资动态模拟;三是引入碳汇市场和期权后林业投资动态模拟。NetLogo仿真分析结果表明引入碳汇市场可以提高投资者的收益并改变投资者的经营策略,同时引入期权,不仅增加了投资者的积极性而进行扩张投资,还可以更好地发挥林木碳汇功能,体现林业的生态价值及经济价值。     

基于模糊实物期权的IT企业战略投资决策

在模糊框架下,提出了一种启发性的实物期权方法,根据梯形模糊数估计期望现金流和期望成本的现值,借助模糊数的数学期望值和方差,确定最佳执行时间,最后就该方法在欧洲某IT电讯公司投资战略中进行实证分析.     

切换成本对线性市场投资决策影响的实物期权分析

本文基于Hotelling模型,针对一个企业在线性区域内的投资决策,考虑投资者在采用为自己作为新进入公司,为新客户使用本公司的产品付出切换成本来竞争市场的策略行为,建立需求不确定环境中的连续动态模型,应用实物期权分析方法评价投资者的投资机会价值和最优投资策略,研究切换成本对投资者投资机会的价值和投资决策的影响.本文研究结果给出了投资者在付出切换成本获得市场份额和减少成本增加投资价值之间的权衡.     

不确定性投资决策中的期权博弈分析

本文应用期权博弈理论方法分析了存在竞争条件下的不确定性投资决策问题.建立了一个对称双寡头模型,用实物期权方法计算了模型中的领先者、跟随者和同时投资者的价值函数和投资临界点.     

基于模糊集合论的实物期权定价方法

实物期权的定价在风险投资决策过程中具有重要意义.传统的实物期权定价方法忽略标的资产价值和投资成本的模糊性,从而可能导致错误的投资决策.本文主要研究了具有模糊标的的资产价值和投资成本情形时的实物期权定价模型.文中将这些模糊因素分别视为模糊数和模糊变量,然后运用模糊集合论,结合B-S期权定价理论,对实物期权进行定价,得到了基于模糊集合论的实物期权定价模型.     

基于实物期权的土地转化开发决策研究

在几何布朗运动假设基础上利用实物期权方法分析了不确定环境下农业用地向城市用地转化问题,得到了地价结构函数,同时利用首次达到时间理论分析了这一问题的可达性,并进行了比较静态分析,最后通过在转化开发前后征收不同税率分析了税收对土地转化和地价的影响.研究加深了我们对土地转化开发中的各种经济现象的理解和认识,并为房地产开发中的科学决策提供了理论支持.     

基于实物期权的风险投资退出决策模型研究

针对传统NPV方法应用于风险投资退出决策的局限,本文利用实物期权理论,将可观测的利润流作为内生变量,建立了风险投资的最优退出决策模型,通过模型求出了不同退出方式条件下的实物期权价值和退出时机的临界值,并用实例进行了说明,有效地解决了风险投资的退出方式的选择问题,使得风险投资的退出决策过程更具操作性和现实性。     

风险项目的投资期权分析

本文讨论了风险投资家向企业主融资时的投资期权,求出了投资期权的表达式,并对其中的一些参数进行了分析.     

多种风险下研发项目投资决策博弈分析

研发项目代表了高新技术企业的核心竞争力,但是其投资和研发的过程所包含的多种风险可能会造成企业经济上的损失。为了保证竞争优势和收益最大化,企业投资前需要对项目的估值非常的精确,以便在竞争中做出最优投资决策。本文以市场中的两个竞争性企业为例,利用欧式复合期权理论与博弈论,量化了技术风险、商业风险和突发风险等不确定性,在经过了信息披露过程之后,分析了市场中企业自身和竞争者的投资决策,建立相应的研发项目投资决策数学模型,对企业的研发项目投资时机和决策收益进行评估,通过博弈得到纳什均衡下的企业最优投资决策。     

风险投资的多阶段复合实物期权定价方法

根据风险投资的多阶段连续性,建立多阶段复合实物期权定价模型,并利用条件期望和矩阵性质推导出该期权的定价公式,定价方法可用于风险投资项目的评估和决策.     

决策依赖不确定条件下基于复合实物期权估值的工程系统投资决策研究

不确定性是复杂工程系统的内在属性,在决策依赖不确定条件下对工程系统的投资决策需考虑不确定性与决策过程之间的交互作用,使得投资决策问题的求解非常困难.提出了决策依赖不确定条件下复合实物期权估值的最小二乘模拟算法,方法较好地解决了在决策依赖不确定条件下由于不同期权价值相互耦合所带来的计算复杂性,进一步拓展了最小二乘模拟算法在期权估值中的应用,基于该方法,可以比较方便地解决决策依赖不确定条件下工程系统投资决策问题.     

研究与开发投资的多阶段实物期权分析

本文结合技术不确定性和现金流不确定性及专利保护 ,将 R& D项目划分为 R& D阶段和新产品商业化阶段 ,运用实物期权法 ,对 R& D项目进行分析 .由动态规划方法推倒出有关项目价值评估和投资期权评价的方程式 ,并作相应典型数值分析 .     

基于实物期权方法的数字图书馆投资时机研究

数字图书馆的投资成本相对传统图书馆较高,且投入不可逆,对其投资成本的研究可以帮助投资者更好的规避风险,提高收益率.将实物期权方法应用到数字图书馆投资时机选择问题中,对投资成本如何影响投资机会价值和净现值进行讨论.运用微分方程数值方法,对项目投资的可行性以及投资时机选择问题进行研究,以决策投资项目是否应该被执行,应等待执行还是立即执行.     

基于实物期权的物流企业能力外购策略

探讨物流企业面临客户需求以及市场物流能力价格的双重不确定环境,物流企业的能力外购策略。通过引入实物期权的思想,构建物流企业能力外购模型,寻找使物流企业期望收益最大的能力预定量。分析表明,最优预定量随着期权价格和期权执行价格的增加而减小。最后,通过算例分析进一步探讨不同期权执行价格对物流企业最优外购策略选择的影响。     

不确定性、实物期权与企业价值—基于简约Schwartz-Moon模型的分析

将实物期权理论引入传统现金流量折现法的应用框架,在不确定性条件下运用实物期权定价法来评估企业价值,提出了简约的Schwartz-Moon(2001)实物期权定价模型,并在此基础上运用蒙特卡罗模拟方法来计算了百度公司的价值.     

随机利率下的PPP项目实物期权评价研究

PPP项目通常实施周期长,风险突出。传统的实物期权评价方法考虑了未来的不确定性和管理者柔性的价值,但是一般假设无风险利率是固定的,不符合利率长期内波动的特点,会造成投资者决策失误。本文考虑了未来无风险利率波动条件下,PPP项目中实物期权的价值。首先分析了PPP项目中通常存在的期权形式,其次研究了无风险利率三角逆变函数以及在此基础上得出模拟实物期权模型,并用案例对比分析固定利率和随机利率下的期权价值。结果显示,随机利率比固定利率下的期权价值更高,研究结论可以为PPP项目的投资者进行决策提供重要依据。     

基于实物期权的双源供应链柔性采购协调策略

在需求不确定下,由风险规避的供应商和占主导地位的零售商组成的二级供应链中,构建了在现货市场影响下基于实物期权的双源柔性采购协调模型,给出了实现供应链协调的最优期权参数的求解算法,探讨了现货市场价格不确定性和供应商风险规避特性对零售商采购策略和双方利润的影响。研究结果表明,在考虑现货市场影响和供应商风险规避的条件下,实物期权契约可以实现供应链协调。     

实物期权在新药开发中的应用

实物期权作为一种新兴的投资评估工具，以能够解决传统分析方法中所无法克服的高度不确定性和管理灵活性而被广泛的应用。本文详细介绍了实物期权二叉树定价模型在一新药开发的定价分析中的应用，进而得出实物期权定价分析方法在具有初始投资额大、投资期限长、不确定性大等特点的新产品开发过程中的实际应用价值。     

分数布朗环境下的实物期权与项目资本预算

在资本预算中,实物期权估值方法考虑了项目的经营柔性,提高了项目的预算价值。分数布朗环境下实物期权估值方法在标准布朗环境下实物期权的基础上考虑了标的资产价格运动的分形特征,其计算结果更符合现实情况。通过实证分析,表明了在存在管理柔性的前提下,估值结果更客观,符合市场特征,从而为项目的估值和经营决策提供一个新视角。