约束的Ross更加风险厌恶刻画下的预防性努力投资决策

在对个体风险偏好的现有刻画下,一个更加风险厌恶的个体未必会投资更多的预防性努力活动.为了解决这种不一致性,本文基于二次函数约束的Ross更加风险厌恶的刻画,获得了与个体风险偏好相一致的比较静态结果:当额外的预防性努力活动降低了个体最终财富的均值且损失发生的初始概率小于1/2时,一个二次函数约束的Ross更加风险厌恶的个体总是投资更多的预防性努力活动.     

跨期的预防性努力投资决策研究-基于约束的Ross更加风险厌恶的刻画

在跨期的预防性努力投资决策问题中,一个Ross更加风险厌恶的个体未必会投资更多的预防性努力.为了解决这种不一致性,本文基于约束的Ross更加风险厌恶的刻画,获得了与个体风险偏好相一致的比较静态结果:当现在1单位财富的预防性努力投资致使个体将来的财富均值增加额的现值不超过1时,那么一个线性约束的Ross更加风险厌恶的个体...     

随机收入下的预防性努力投资决策研究

在随机收入下的预防性努力投资决策问题中,基于约束的Ross更加风险厌恶的刻画,本文获得了与个体风险偏好相一致的比较静态结果:不管在现期的还是跨期的预防性努力决策问题中,在相应的充分条件下,一个约束的Ross更加风险厌恶的个体总是投资更多的预防性努力.本文推广了确定收入下有关预防性努力投资决策的现有结果.     

高阶Ross更加风险厌恶的一个比较刻画

基于高阶的风险变化的风险补偿,提出了一个对高阶Ross更加风险厌恶程度的比较刻画.我们的结果表明:当风险F经过一个n阶风险增加变化到G时,决策者u相对于决策者v是n阶Ross更加风险厌恶的,当且仅当决策者u的风险补偿总是不小于决策者v的风险补偿;更一般地,当风险F经过一个n阶保前l(l≥2)阶矩随机占优变化到G时,决策者u相对于决策者v是k阶Ross更加风险厌恶的,k=l+1,…,n,当且仅当决策者u的风险补偿总是不小于决策者v的风险补偿.     

个体对股票投资的风险态度研究

传统理论认为个体是风险厌恶的,展望理论提出个体是损失厌恶的,对于损失的感受程度比赢得要强烈得多。本文通过实验表明,大部分个体对于股票投资是风险追求,而不是风险厌恶的,而且在两个参考点之外的区间个体更偏好风险,而在两个参考点之内的区间对风险的偏好程度相对要小。     

风险规避和最优套期保值比率

在一般的期望效用框架下,研究投资者的风险厌恶态度对于其套期保值策略的影响.首先,给出了投资者采用不同套期保值策略时,效用函数应该满足的条件;其次,讨论了期望效用框架下,Rubinstein整体风险厌恶度量与经典的Arrow Pratt局部风险厌恶度量和更强的Ross的风险度量之间的关系,提出了一组条件,使得在该组条件下,风险厌恶的人际间比较可以用Rubinstein整体风险厌恶度量来刻画;最后,在现货和期货服从正态分布的假设下,使用之前提出的条件,研究投资者风险厌恶程度对于其持有的最优套期保值比率的影响.     

需求可变性降低对均值CVaR约束销售努力决策库存系统的影响

本文运用Levy提出的变换研究需求可变性降低对风险偏好零售商的库存决策、销售努力决策和期望效用的影响,用均值CVaR刻画零售商的风险偏好特性,它包括风险厌恶、风险追求,也具有损失规避的特性。首先,运用该变换定量刻画需求可变性的降低,证明该变换蕴含经典随机占优中的割准则序和二阶随机占优等。其次,给出系统的最优订货量、最优期望效用和最优销售努力水平,得到它们关于风险偏好系数的单调性,并给出降低需求可变性对期望效用的影响。第三,针对风险中性、风险厌恶(最大化CVaR)和风险追求(最小化CVaR)这三种特殊情况得到相应的结果,并给出企业在库存决策和促销决策的管理启示。最后,通过数值例子验证了得到的研究结果并给出相应的管理启示。     

基于二维风险视角的预防性投资决策行为研究

在财富风险和背景风险共存的情形下,本文研究在二维效用模型里决策者的努力投资决策问题,将单一风险变化下决策者的努力问题推广到二维高阶风险变化的情况.采用研究预防性储蓄问题的方法,探讨决策者的正相关性厌恶、正象限依赖厌恶、抽奖的风险依赖厌恶、极好的背景风险厌恶及其发生的概率在其努力行为决策上的影响.基于影响决策者最优努力投...     

基于改进粒子群算法的复杂现实约束投资组合研究

基于可能性理论,假设各资产的未来收益率均为梯形模糊数,本文构建了带有V-型交易费用、投资比例上下限和基数约束限制的均值-方差-Yager熵模型。本文采用了带有宽容量的逐步宽容法使构建的三目标模型转化为单目标模型,通过调整宽容量的大小来控制收益和风险的大小,从而使得投资者根据自己的偏好选择适合自己的投资决策。此外,本文通过非线性惯性权重来刻画搜索速度,通过对个体最优适应度值较差的部分粒子进行初始化处理,提出了改进的粒子群算法,从而降低了陷入局部最优的可能性;同时通过0-1矩阵和放缩因子处理了基数约束和上下限约束,使得模型的求解更加有效。最后,通过实例说明了算法的可行性和有效性,给出了投资模型的有效前沿,分析了收益/风险宽容量不变时,风险/收益宽容量变化的作用,从而给投资者提供了更多的决策方案。     

基于双边过度自信及风险厌恶的委托-代理问题研究

研究了委托人与代理人双边过度自信倾向及风险厌恶偏好情形下的委托-代理问题.结论表明最优风险分担水平随着委托人风险厌恶程度及代理人过度自信水平的增大而增加,随着代理人风险厌恶程度和委托人过度自信水平的减少而减少.最优努力水平随代理人风险厌恶程度及委托人过度自信水平的增大而提高,随委托人风险厌恶程度和代理人过度自信水平的减少而减少.     

常数相对风险厌恶多单位拍卖的比较静态与定价结构

考虑竞价者具有常数相对风险厌恶时的多单位拍卖问题,讨论均衡出价与风险偏好以及价值分布之间的关系.在竞价者具有相同的风险偏好的对称拍卖情形,利用风险中性等价导出了比较静态的充要条件,这一充要条件综合了风险偏好和价值分布的变化.在竞价者具有不同的风险偏好的非对称拍卖中,导出了均衡出价关于风险偏好的线性定价结构,依据这一结构,对任意给定出价,竞价者要求的剩余是其风险厌恶参数的线性函数,并且可以分解为竞争性剩余和风险厌恶剩余.     

SAHARA效用函数下的保险人的最优投资策略（英文）

在本文中,我们考虑带有SAHARA效用函数的保险人的最优投资策略,目标是最大化其终端财富效用.这类效用函数拥有非单调的绝对风险厌恶,比CARA和CRRA效用函数更加灵活.在风险过程和股票过程分别由布朗运动和几何布朗运动刻画的情形下,我们采用鞅方法分别得到了临界值为常数和临界值动态服从一个明确过程的情况下的显示解.最后,我们证明最优投资策略是状态独立的.     

模型不确定和极端事件冲击下带通胀的最优投资组合选择问题研究

本文研究了投资者在极端事件冲击下带通胀的最优投资组合选择问题, 其中投资者不仅对损失风险是厌恶的而且对模型不确定也是厌恶的. 投资者在风险资产和无风险资产中进行投资. 首先, 利用Ito公式推导考虑通胀的消费篮子价格动力学方程, 其次由通胀折现的终端财富预期效用最大化, 对含糊厌恶投资者的最优期望效用进行刻画. 利用动态规划原理, 建立最优消费和投资策略所满足的HJB方程. 再次, 利用市场分解的方法解出HJB方程, 获得投资者最优消费和投资策略的显式解. 最后, 通过数值模拟, 分析了含糊厌恶、风险厌恶、跳和通胀因素对投资者最优资产配置策略的影响.     

基于条件风险值准则的供应链回购契约协调策略

研究了由具有风险偏好的零售商和风险中性的供应商组成的两级供应链回购契约协调问题.针对具有风险偏好的零售商,考虑了风险中性、风险厌恶和风险喜好三种态度,建立了由风险厌恶程度和悲观系数两个参数描述的基于条件风险值(CVaR)的集成目标决策函数.推导了不同风险偏好态度下的零售商最优订货决策,分析了不同风险偏好参数下的零售商订货决策变化情况.给出了能够完全协调风险偏好零售商和风险中性供应商的供应链回购契约协调机制.最后,进行了数值计算,验证了设计的供应链回购契约协调策略的有效性.结果表明,在给出的回购契约协调机制下,考虑风险偏好情况下的零售商最优订货决策能够保证整个供应链系统实现最优绩效,而供应链成员期望利润却随不同的风险偏好参数而不同.     

风险厌恶下的供应链收益共享契约协调模型研究

收益共享契约是实现供应链系统绩效改善或完美协调的一种机制.考虑了零售商与供应商分别具有风险厌恶决策偏好情况下,在随机市场需求下建立了由单供应商和单零售商组成的二级供应链的收益共享契约模型,并对模型进行了分析,揭示了供应商和零售商的风险厌恶决策偏好对收益共享契约参数的影响.研究结果表明:当销售商(供应商)的风险厌恶控制在...     

均值-CVaR零售商的供应链服务决策及协调契约

研究零售商具有风险偏好行为下,同时考虑价格、质量和服务水平的供应链联合决策问题。运用均值-CVaR准则来刻画零售商风险偏好行为,它包括风险厌恶、风险中性和风险追求,同时具有损失规避的特性。首先得到供应链集中系统、制造商提供服务(模型Ⅰ)和零售商提供服务(模型Ⅱ)下的最优决策和最优利润(期望效用)。其次,证明了成本共担契约在零售商风险厌恶时可以实现供应链协调。第三,对模型Ⅰ和模型Ⅱ协调后的最优利润(期望效用)进行比较,证明两种模型下制造商利润相同,而与模型Ⅰ相比,模型Ⅱ下零售商获得更多的期望效用。最后,数值例子证明了得到的研究结果。     

基于混合CVaR的供应链回购策略优化与协调研究

研究了风险中性供应商与混合CVaR约束零售商构成的两级供应链模型中回购契约协调问题.混合CVaR是由最小化CVaR和最大化CVaR通过加权平均的方式得到的,它包括风险规避,风险中性和风险追求三种特殊情形.引入一个刻画决策者风险态度的"风险偏好系数",证明当风险偏好系数大于1时混合CVaR与前景理论中的损失规避均能刻画决策者对损失的敏感性高于对收益的敏感性.得到零售商最优订货量和最优利润关于风险偏好系数的单调性;证明无论风险偏好系数大于等于1或小于1,回购契约都能实现供应链协调,并推导出实现系统协调时最优契约参数之间的关系.最后结合数值例子验证了供应链回购契约机制的有效性.     

心理账户、损失厌恶与行为资产配置实证研究

基于前景理论和三参照点理论,建立了单心理账户和三心理账户下的线性损失厌恶行为投资组合模型,并利用中证基金指数数据构建了不同市场状态下的行为投资组合,实证研究不同损失厌恶系数、不同参照点、不同心理账户资金配置条件下模型的最优资产配置策略和投资组合绩效,研究发现线性损失厌恶模型更关注下侧损失,损失厌恶系数影响资产配置,注重安全性的投资者偏好低风险资产,而寻求实现抱负水平的投资者更偏好高收益资产。     

均值-CVaR零售商的供应链服务决策及协调契约

研究零售商具有风险偏好行为下,同时考虑价格、质量和服务水平的供应链联合决策问题。运用均值-CVaR准则来刻画零售商风险偏好行为,它包括风险厌恶、风险中性和风险追求,同时具有损失规避的特性。首先得到供应链集中系统、制造商提供服务（模型$\mbox{I}$）和零售商提供服务（模型$\mbox{II}$）下的最优决策和最优利润（期望效用）。其次,证明了成本共担契约在零售商风险厌恶时可以实现供应链协调.第三,对模型$\mbox{I}$和模型$\mbox{II}$协调后的最优利润（期望效用）进行比较,证明两种模型下制造商利润相同,而与模型$\mbox{I}$相比,模型$\mbox{II}$下零售商获得更多的期望效用。最后,数值例子证明了得到的研究结果。     

基于双曲折现的跨期消费和投资组合的一种解析

通过在默顿(1969年,1971年)的经典模型中引入Harris和Laibson(2013年)的随机双曲偏好,研究得到了针对常绝对风险厌恶效用函数的最优消费和投资组合的解析解.与默顿的结果相比,发现消费与财富尽管仍有线性关系,但其比例再也不是一个常数.投资于风险资产的比例也非固定常数,但投资于风险资产的总价值保持不变.