基于VARM和VECM的Brent油价定量分析与预测

分阶段定量研究国际石油价格并作出预测,为我国应对油价波动以确保石油安全及采购提供借鉴性指导.借助Eviews计量经济学软件,选取Brent油价为被解释变量,道琼斯商品指数,美国商业原油库存,美元指数,基金总未平仓合约和突发风险事件为解释变量,将研究范围按油价走势特点分6个阶段,运用协整理论建立协整关系,得出各阶段各变量对Brent油价的贡献比例;建立VARM和VECM,对2017年Brent油价进行预测.结果表明,供需基本面起主导作用,特别是2008年金融危机以后供需基本面影响占比为50-60%,定量分析与实际国际石油市场及油价走势特点相匹配;VARM和VECM对2017年Brent油价预测均值分别为65.63和59.37美元/桶,VECM更接近路透社的58.01美元/桶.2017年,石油市场或由供需过剩转为缺口,推动油价水平整体上升,预计全年Brent,油价均价为52-60美元/桶,VARM和VECM预测趋势与其基本一致.综合来看,VECM预测效果更优,解释性更强.     

数字

4％油价暴跌6月21日,纽商所轻质低硫原油期货合约结算价跌3．25美元,至每桶78．20美元,跌幅4％,失守每桶80美元的重要心理价位。眼下美国和全球其他市场石油库存充足,但需求低迷。此外,此前美国联邦储备委员会未宣布新一轮定量宽松政策,令市场感到失望,这也令油价承压。     

国际石油价格与我国石化生产的协整关系:基于TAR模型的研究

国际石油价格作为石油化工产业主要原材料成本的重要组成部分,将对石化产业生产产生重大影响,研究发现我国主要石化产品总产量与国际油价之间存在显著的协整关系。利用门限自回归方法(TAR),实证研究发现两者存在非线性两机制门限协整。当国际油价低于门限值54.35美元时,我国石油化工生产基本不受国际石油价格变化影响。而当国际石油价格高于54.35美元时,其对我国石油化工产业影响凸显并成为抑制其发展的重要因素。     

油价波动和资源环境补偿视角下石油资源税率研究——基于山东省数据

油价、资源与环境统筹管理政策缺失导致石油资源外部性问题日益严重,从油价波动和资源环境补偿视角出发研究石油资源税率是解决石油资源外部性,实现对油价、资源与环境统筹管理的关键。基于山东省2000~2013年石油资源开采行业数据,根据使用者成本法测算山东省石油开采行业的资源耗减成本,发现当前资源税费比率应提高14%;根据生态补偿标准模型测算生态环境成本,结合大量实地调研,指出生态环境补偿水平应从目前补偿水平的22%逐步提高至完全补偿生态环境成本。然后,根据价值对等原则构建资源生态环境补偿方程,探索性地计算了基于油价波动的石油资源税率,发现当油价处于(23~52)、(52~78)、(78~115)美元/桶的油价区间时,在7%折现率下分别对应17.51%、18.84%、19.04%的补偿税率,得出结论:当前条件下将资源税费与环境补偿费用合并征收,需要将补偿税率逐步提高至15%~20%。最后,从税率确定、计征方式以及监管体系三方面提出了执行对策。     

国际油价波动跳跃性特征的实证分析

根据国际油价波动中存在异常跳跃的情况,本文运用EGARCH-Jump模型对国际油价波动的跳跃性特征进行了实证分析。结果表明,加入跳跃因素的模型减缓了国际油价波动的持续性,同时杠杆效应消失,表明跳跃性因素是国际油价波动的影响因素之一,也证实了国际油价波动的跳跃性特征是国际石油市场产生杠杆效应的原因。但从长期来看,跳跃性因素对国际油价波动的扰动影响并不大,国际油价的波动仍主要受正常信息的影响。总体上,EGARCH-Jump模型比普通GARCH族模型能更好地捕捉国际油价波动的动态性特征。     

结构性油价波动对中国股市的非对称性影响分析

本文分别检验了不同驱动因素所致的油价波动(结构性油价波动)对我国股市收益波动的非对称性影响,并探寻了油价波动对我国股市产生非对称性影响的来源。首先利用SVAR模型将油价波动分解为供给、需求和预防性购买三种驱动因素所致的油价波动,发现三种驱动因素所致的油价波动对我国股市收益的影响存在显著差异;GARCH非对称模型检验及其信息影响曲线结果显示供给和预防性购买因素所致的油价波动是对我国股市的产生非对称性影响的主要原因。在应对油价波动策略时,区分油价波动背后的驱动因素有助于政府机构采取行之有效的宏观调控。     

欧佩克产量行为对国际油价波动影响的实证研究

本文根据国际油价波动的特征,从波动产生原因的角度引入影响国际油价波动的欧佩克产量和欧佩克产量事件发布两个变量,基于GARCH族模型分析了欧佩克产量行为对国际油价波动的影响程度。研究发现,欧佩克当期产量不能显著影响国际油价波动,欧佩克滞后2期产量和欧佩克产量事件发布却能解释国际油价的大部分波动。结果表明欧佩克当期产量对国际油价波动的影响不大,而欧佩克滞后2期产量和欧佩克产量事件发布是国际油价波动的重要影响因素。     

基于行为金融的国际原油价格波动机理分析

国际原油价格高低对我国经济平稳增长意义重大。本文从行为金融视角,在引入理性套利者和假设正反馈交易者与理性交易者数量之比是变化基础上,构建了包含四类交易者的国际原油期货市场正反馈交易模型,揭示了理性投机者操纵市场并与其他类市场参与者的交易行为导致油价波动的机理,最后用数值模拟验证了结论。结果表明:国际原油市场供求变化提供了理性投机者操纵油价的基础,但理性套利者会反方向对冲油价波动,于是,消极投资者数量成为决定油价上涨或下跌的砝码。此外,若理性投机者主导市场,其会利用正反馈交易者关于油价波动形成的正反馈效应加大对油价操纵力度,最终扩大油价波动幅度。因此,从国际原油期货市场交易者行为角度可以预测油价波动。     

基于LST-GARCH模型的国际油价波动研究

本文基于西德克萨斯轻质原油现货价格日数据,采用逻辑斯特机制平滑转换GARCH模型(LST-GARCH)实证研究国际油价波动特征,研究表明收益率波动的高持久性是一种假象,国际油价的波动过程存在机制转换效应;与传统的GARCH模型相比,LST-GARCH机制转换模型能够刻画油价波动过程的机制平滑转换特征;国际油价波动性对外部冲击有明显的杠杆效应,即相同幅度负的外部冲击比正的冲击引起更大的油价波动;另外国际油价波动过程具有非线性,即波动规律的时变特征。模型的检验与预测结果表明LST-GARCH模型比GARCH模型更好地描述国际油价波动特征。     

石油价格波动与我国进口价格的动态关系研究——基于对油价冲击分解的结构VAR模型

以2000～2008年我国月度数据为研究样本,从油价冲击的正负冲击角度分析国际石油价格波动与我国进口价格之间的存在的动态传导关系,并对其产生的原因进行了讨论.首先采用结构VAR(SVAR)模型对我国进口价格受到的油价冲击进行结构分解,其次用移动平均形式的SVAR模型分析不同油价冲击对进口价格的影响.结果表明,油价上涨对进口价格有显著的正向拉动作用,同期经济需求上涨推动进口价格有较大涨幅;而油价下跌时进口价格跌幅较小,甚至与油价波动存在负相关关系,这主要是由经济需求增加造成的.因此,研究石油价格对进口价格水平的动态传导关系.要区分油价冲击形式,这一结论有助于政府部门针对油价正负冲击的不同影响来制定应对政策,确保经济的稳定发展.     

突发事件对国际油价的影响分析

突发事件是引起国际油价剧烈波动的非市场因素之一.构建一种ARIMA-GARCH传递函数模型,探讨不同类型突发事件对油价的影响程度,并对历史上三个突发事件进行实证分析,考察它们对油价的持续影响、即期影响和弱化趋势影响,在此基础上总结出不同类型突发事件对油价的影响规律.     

油价结构性变化检验与动态监控研究

本文运用参数稳定性检验方法对油价动态波动路径进行研究,发现油价序列存在显著的结构性改变特征,检测出自1974年2月以来油价共经历了四次结构性改变过程,本文考察了导致结构性改变的根本原因以及与重大事件的关系,并给出了结构改变点的点估计和区间估计,同时根据结构性改变情况将油价价位波动过程划分为五个阶段。此外,本文还讨论了结构性改变的监控问题,在历史数据的基础上及时发现新的结构改变点,为油价走势预测和和石油市场形势判断提供参考依据。     

利比亚遭空袭原油期货飙升

自3月20日多国部队军事介入利比亚局势以来,原油期货市场一路飙升。摩根大通在一份报告中称,利比亚石油生产活动可能将停滞一段时间,除非多国部队军事行动导致利比亚出现政权更迭。该机构对今年第二季度油价平均水平的基本预期仍为每桶105美元,但该机构也表示,原油市场所面临的中长期安全风险可能已经上升,不过石油输出国组织（OPEC）仍有可能在下半年采取措施,以防止Ⅲ现原油供应紧缺。     

基于X-12-ARIMA方法的迪拜原油价格季节性波动分析

油价时间序列往往受众多因素的影响,从而可以分解成各种成分.运用X-12-AR IM A方法分析迪拜原油价格的季节性波动,探讨油价运动规律,结果表明季节调整的整体效果较好,季节因素对中质高硫原油价格具有显著影响,夏、秋季推动油价上升,而春、冬季节使油价下跌,同时发现原油价格的短期变化主要由不规则事件和季节因素决定,而长期变化由趋势因素决定.     

基于多因素SVM的油价预测模型研究

准确预测国际原油价格,对于维护经济稳定和规避风险具有重要意义.由于国际油价的波动是由多种因素引起的,本文采用误差修正模型确定原油价格与因素的关系.将结果作为SVM回归预测模型的输入模式,建立基于多因素SVM的油价预测模型.通过实证研究,发现基于多因素SVM的油价预测模型相对于误差修正模型和基于国际油价本身的自回归SVM预测模型具有更好的拟合和预测效果.     

基于GED—GARCH模型的中国原油价格波动特征研究

本文采用中国大庆原油价格日平均交易数据,建立了基于GED分布的GARCH(1,1)、GARCH-M(1,1)和TGARCH(1,1)三个模型,描述了中国原油价格与国际接轨以来的波动特征。实证结果表明,与国际油价类似,中国原油价格的波动也存在显著的GARCH效应,但其波动冲击的半衰期要比国际油价短,为5天。而且,中国原油收益率受到预期风险的负向影响,表明中国原油市场并非完全市场化运作,当然这种负向影响程度较小,约为8%。另外,中国原油价格的波动存在显著的杠杆效应,相同幅度的油价下跌比油价上涨对未来油价的波动具有更大的影响,前者是后者的1.7倍左右。最后,基于GED分布的GARCH模型比基于正态分布的GARCH模型能够更好地描述中国原油价格的波动特征,并且具有较好的预测能力。     

油价波动对国民经济影响模型构建与应用

为了科学构建原油价格波动与国民经济发展的关系,在借鉴国内外专家学者相关模型基础上,考虑不同国民经济指标对油价波动的时滞反馈等因素,构建油价波动对国民经济影响模型.利用原油价格波动对国民经济发展的动态模型,对模型的各部分关系系数进行确定,最后根据所得到的模型对国民经济影响进行实际分析与预测,并得出规避油价波动影响风险的措施.     

基于EVT-CAViaR模型的原油价格极端风险度量

国际原油价格剧烈波动催生了对油价风险管理需求,在此背景下,科学有效地度量油价风险具有突出的现实意义.以WTI原油每日对数收益率为对象,采用EVT-CAViaR模型度量原油价格极端风险.结果表明:WTI原油市场呈现典型的"杠杆效应"与"高峰厚尾"特征.同时,在测算极端市场风险时,EVT-CAViaR模型有较强的预测风险能力,是一种可靠的油价风险度量工具.     

卢拉来了

10年期100亿美元的“贷款换石油”协议,为我国通过反周期策略进入国际油市提供了良机：而尚未签署协议的中巴贸易本币结算,可能让我们收获更大。     

中国外汇储备规模适度性研究与预测

2005年,我国的外汇储备已经达到8188.72亿美元,且在近几年呈高速增长的势态.我国的外汇储备是否过多,这种增长是否会继续,面对高额的外汇储备,我们应该采取怎样的态度和政策?利用1979年—2005年的年度数据,运用协整分析的方法对外汇储备及相关变量进行分析,并通过得出的结论对上述问题给出一个解答.