宏观经济因素与中国上市银行资本结构——基于非平衡面板数据的实证分析

本文利用2003-2010年非平衡面板数据,首次从宏观经济的角度,实证研究了宏观经济因素以及银行性质对银行资本结构的影响.运用可行广义最小二乘估计方法,实证发现银行资本结构呈显著的反经济周期变化,货币供应量与银行资本结构呈正相关关系,不良贷款对银行资本结构也有一定的影响,而信贷总量的影响则不显著.本文的实证结果表明:宏观经济状况是影响银行资本结构的重要因素,同时银行性质对银行资本结构也有影响.     

基于面板数据的中国菲利普斯曲线的非参数估计及分析

本文通过1978-2010年中国30个省、自治区、直辖市的年度面板数据,考察基于产出缺口和通货膨胀关系的菲利普斯曲线在中国的表现情况。文中对产出缺口型菲利普斯曲线的固定效应非参数模型和半参数模型的估计结果表明:在经济增长的上升期,我国的产出缺口对通货膨胀率有正的影响,但当实际产出偏离潜在产出水平超过10%时,产出缺口和通货膨胀率之间呈负向关系;在经济周期的波谷期,当实际产出对潜在产出的偏离在一定范围内时,产出缺口和通货膨胀率之间呈正相关关系,而当产出缺口对潜在产出的偏离超出该范围时,产出缺口和通货膨胀率呈现正负交替的相关关系。     

连锁董事网络、融资约束与企业风险承担——基于中国制造业上市公司的经验证据

连锁董事网络的嵌入不仅可以帮助企业间实现低成本的信息共享与交流学习,而且可以为企业风险承担行为提供必不可少的资源支持.以A股2007-2021年制造业公司为研究样本,实证检验了连锁董事网络中心度对风险承担水平的影响,并探究了融资约束的中介效应.结果发现,连锁董事网络中心度可以正向促进企业风险承担,融资约束在两者的关系中起着中介作用.进一步检验发现,网络中心度对企业风险承担的正向作用在经济政策不确定性较低的企业中更显著;在经济后果方面,网络中心度可以通过正向作用于企业风险承担水平来提高企业价值.     

中国经济增长与环境污染的协整关系研究——基于1991-2007年省际面板数据

利用1991-2007中国29个省市的面板数据,对经济增长与环境污染的长期均衡关系进行了研究,对人均实际GDP及代表环境污染的五类污染物排放指标进行了面板单位根检验和面板协整分析。结果表明,在五类污染物排放指标中,只有工业固体废弃物排放量与人均GDP之间符合EKC特征,工业废水排放量随经济增长而逐渐减少,而工业废气排放量与经济增长不存在协整关系。     

房地产宏观调控影响下的房价与租金关系研究——基于中国35个大中城市面板数据的实证分析

本文通过对我国35个大中城市1998-2010年的房屋销售价格指数和房屋租赁价格指数的研究发现,在房地产宏观调控影响下的房价和租金之间的关系因城市而异。杭州、上海、广州、青岛等东部经济区沿海城市,房价与租金呈现正相关关系,由于投资性需求占主导,使得租金变动对房价的影响较大,房价变动对租金的影响较小;银川、昆明、太原、西安、呼和浩特等中西部经济区城市,房价与租金也呈现正相关关系,但房地产市场更多为刚性需求,使得租金变动对房价的影响较小,房价变动对租金的影响最大;南宁、武汉、兰州、大连、成都、乌鲁木齐等城市,由于流动人口相对较少,房地产销售市场和租赁市场具有竞争性和替代性,使得房价与租金呈现负相关关系.通过调控政策对房价和租金的影响分析发现,我国大多数城市房价和租金一路上扬,实施的宏观调控政策没有达到预期效果,其原因在于调控期间的城市经济发展、物价变动、流动人口构成、房地产供给结构、国家扶持性政策(如西部大开发政策、海南国际旅游岛建设发展政策)等影响了人们的预期,从而制约了调控效果.因此,国家房地产宏观调控政策必须与其他相关政策配套实施,而且要对不同城市实施差异性政策,才能有效达到调控的预期目标.     

中国碳强度与经济增长关系的区域比较分析——基于省级动态面板数据的实证研究

采用IPCC碳排放系数、基于1997-2010年中国的其中30个省市的能源消费和人均GDP数据,分析了中国东、中、西三个地区碳强度的差异,并应用EKC模型和广义距估计(GMM)方法分别分析了三个区域碳强度与经济增长之间的关系,研究结果表明:三个地区碳强度均表现出较强的路径依赖性,当期碳强度受历史影响较大;东部地区碳强度与人均GDP之间呈N型曲线且已经跨过第一个拐点、预计2024年到达第二个拐点;中西部地区均呈倒U型曲线且均已跨过拐点,正处于碳强度与经济增长的负向发展阶段.     

制造企业库存管理与企业绩效的实证研究——基于沪深制造类上市公司1997-2010年的面板数据

本文以国内256家沪深制造类上市公司1997-2010年的年度财务数据为样本,利用Panel Data分析方法对国内制造业库存水平的变动趋势及关键影响因素进行了实证研究。结果发现制造企业库存水平与库存比重、毛利率、公司规模和提前期显著正相关,控制相关因素后修正库存水平逐年上升,库存周转居中企业的总资产报酬率低于库存周转较慢和较快的企业,与相关研究结论不一致。本文还分行业对这一问题展开了研究,其结论能为制造企业库存管理活动提供有益建议。     

股权激励对公司价值的影响因素研究——基于A股市场2008—2010年的实证研究

股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,求证股权激励确实对公司价值有正面影响,同时为上市公司的实施股权激励计划提出若干建议.     

自由现金流、公司治理与财务性投资——基于2011-2013年A股上市公司的实证研究

本文基于预期效用和控股权利益理论,运用数理分析方法,通过构造公司价值的V-N-M效用函数,对影响我国上市公司财务性投资行为的因素及其机理进行分析,并以2008-2011年沪深两市A股上市公司为样本进行实证检验。研究发现:(1)公司自由现金流越多,越有可能进行财务性投资;(2)在自由现金流一定条件下,资产负债率越高,上市公司越不可能进行财务性投资;(3)控股股东持股比例与财务性投资存在倒U型的关系。     

经济政策不确定性对中国生态农业上市公司投资的影响——基于2010-2017年季度数据的实证分析

从生态农业政策视角出发,选取2010-2017年A股生态农业上市公司季度数据作为研究样本,利用中国经济政策不确定性指数构建研究变量,实证检验经济政策不确定性对生态农业上市公司投资的影响.结果表明,在控制季度效应和季节效应下,EPU系数分别为-0.0029、-0.0030,均在1%的显著性水平下显著,说明经济政策不确定性会显著减少生态农业上市公司投资,且主要来自于投资不可逆转性较低、投资回报率较低的子样本.研究结果对于从生态农业投资的视角理解中国生态农业政策实施效果具有一定意义.提出面对经济政策变动时,生态农业上市公司应该充分考虑自身生产、经营的特征来优化投资决策以及国家经济政策制定机构应该根据生态农业上市公司面对经济政策不确定性时的反应,采取积极的措施,在稳定经济政策的基础上降低经济政策调整带来的不利影响.