股权分置改革对我国上市公司治理效率的影响

本文从股权分置改革手段、大股东激励效应、股东制衡关系、激励机制、公司并购等五个方面分析了股改对上市公司治理效率的影响,并提出了几点建议。     

股权分置改革是企业发展之必然

文章从历史的、逻辑的角度剖析股权分置改革背后的制度逻辑。为此,文章首先结合企业发展史论述了作为一种特殊有效的制度设计,股份有限公司的股权必然是分置的。其次,以不完全契约为理论出发点,通过比较分析不同企业形态下的控制权配置,逐步论证了在股权分置的背景下,由于控制权的分裂所导致的公司治理复杂化。最后以上述分析为基础,阐述了股权分置改革的制度意义。     

股权分置改革与公司治理

股权分置改革的实施将对我国证券市场,特别是上市公司的治理带来重大影响。股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的发展与完善,也在很大程度上制约了上市公司治理结构的完善。从根本上说,不解决好股权分置问题,完善公司治理也将无从谈起。     

我国上市公司换股并购浅析

企业换股并购是现代市场激烈竞争的结果。由于换股并购不需要大量现金,加上政策的支持,对我国公司规模继续扩大、产业资金相对短缺的情况而言,是一种比较合适的并购方式。本文首先阐述了我国上市公司采用换股并购的原因,之后分析了存在的问题,最后提出了相关的建议。     

股权分置改革与深化国有企业改革

阐述了在国有企业改革的历史进程中,国有企业经过股权分置后的状况.分析了股权分置在新的历史阶段的缺陷,论述进行股权分置改革的必要性.股权分置改革的实施,有利于国有上市企业完善公司治理结构、建立现代企业制度,实现战略重组,增强上市公司市场竞争力.但同时,进行股权分置改革只是我国资本市场发展的一个新的起点;要深化国有企业改革,须进一步提高企业质量,积极推进大型、特大型国有上市公司产权制度改革,建立合理的公司股权结构,健全法制,树立诚信,加强监管.     

股权分置改革对集团企业财务管理的影响

股权分置是我国20世纪90年代初期为解决企业改革资金缺乏问题在我国资本市场上应运而生的一项重大金融创新。但是,作为我国历史上遗留下来的一种制度性缺陷,它给集团企业的财务管理设置障碍,使集团企业在股权分置下存在诸多问题,而股权分置改革则对集团企业财务管理产生重要影响,使其财务管理环境、财务管理目标等发生变化,有效改变集团企业财务管理面临的困境。     

股权分置改革前后上市公司利益输送行为研究

依据控股股东股权分置改革前后追逐目标的不同,分别建立了利益输送模型。虽然控股股东股改前以上市公司净资产最大化为目标,而股权分置改革后以市值最大化为目标,然而研究发现股权结构和治理结构对利益输送的影响方式没有变化,但是影响程度都有所增强。     

郑州煤电定向回购方案对股权分置改革的启示

借鉴历史上国有法人股回购案例,分析了郑州煤电公司提出的“股改 定向回购”方案在解决股权流通和大股东占款问题中的作用,并对该方案的可行性进行了肯定。     

股权分置改革对股市估值体系的影响分析

运用多元统计方法定量地研究了股权分置改革对股市估值体系的冲击,指出股权分置改革中对价支付的不合理和配套制度设计的不合理是造成股市长期持续低迷的内在原因.     

股权分置改革的现状及政策建议——以流通股东权益保护为例

股权分置改革作为推进我国资本市场稳定发展的一项策略,无论对宏观的社会主义经济建设抑或微观的上市公司及其股东利益都有着深远的影响。而保护投资者权益作为资本市场最核心的制度理念与价值取向,在股权分置改革中更应得到充分的体现。     

股权分置改革成效研究——基于山东上市公司的实证分析

股权分置改革之后，不能流通的股票获得了流通权，流通股股东可通过参加股东大会、投票选举和更换董事会成员来对公司管理层实施监控，从而促使管理层把精力放在提高公司绩效上。文中从此视角出发，用山东本地上市公司市场业绩实际数据为样本来检验股权分里前后市场及上市公司绩效的变化情况．得出结论并提出相应政策建议。     

股权分置改革对我国股票关联网络稳定性的影响

运用我国沪深A股2002~2012年的收益率数据,分别构建股权分置改革前、改革中及改革后的股票关联网络,实证研究了网络在外部扰动情形下的稳定性.研究发现,从股票收益同步性及关联矩阵最大特征值角度看,在股权分置改革中股票间收益率关联模式的稳定性基本没有变化,改革后的稳定性得到增强.从网络基本拓扑结构特征角度看,改革并未显著影响网络平均最短路径长度和平均聚集系数在外来扰动情形下的稳定性.研究成果对于组合投资及风险管理具有一定的指导意义.     

上市企业股权分置改革：对价的历史轨迹

本文澄清所谓流通股权价值，给出对价的本质含义，将对价分为两个部分。给出一种计算流通股价值比的历史轨迹法。相应地给出对价的历史轨迹。而后实际案例分析表明，该方法可行，具有重要参考价值，可以用于实际操作。     

高管变更与公司绩效的关系——对股权分置前国有上市公司的实证分析

股权分置改革是解决中国股市非流通股流通问题的一项重要制度改革,为中国内地资本市场所特有。股权分置改革之前,在一股独大的国有企业中,高管变更概率与公司绩效显著负相关;在非一股独大的国有企业中,高管变更概率与公司绩效显著正相关。     

股权分置改革对中国股票市场的长期效应分析

借鉴Fama-French三因子模型的分组方法,对2005~2006年进行股权分置改革的250家上市公司进行分组,并用事件研究法和回归分析对其进行分析,考察了等权重加权组合和资产权重加权组合的超额收益,以此来说明股权分置改革对中国证券市场的总体影响.     

股权分置改革中的认股权证定价问题研究

在我国的股权分置改革中认股权证也作为一种对价支付手段,而目前对认股权证的定价大多是简单地套用B-S模型。将我国证券市场上现有的认股权证分为欧式备兑认购权证、欧式认沽权证、欧式股本认购权证和美式认沽权证四类,根据不同类型分别采用相应的定价模型,并对含有认股权证对价方案上市公司非流通股股东给流通股股东的补偿度进行了测定。     

股权分置改革中的会计问题及对策

股权分置改革从根本上解决我国股市发展中存在的股权结构不合理等问题,并对我国股票市场及整个社会经济的健康发展产生积极而深远的影响,但国家对股改中存在的许多问题尚未给出明确规定.本文在股权分置改革中,从非流通股与流通股两方面探讨所存在的会计问题以及对策.     

股权分置及其改革——历史沿革与现状评述

从股权分置的成因出发,论述了股权分置改革的历史沿革和各个阶段的特点,介绍了股权分置的现状,评述了股权分置改革的过程和成效。     

我国上市公司股权融资偏好的影响及对策研究

股权融资是我国上市公司的主要融资方式。本文分析了股权融资对上市公司的影响,并以此提出了针对性的建议．以期为上市公司优化融资结构、健康持续发展提供帮助。     

上市公司股权集中的适度性对治理效率的影响

上市公司治理效率的提高，在很大程度上取决于其治理结构是否有效，而治理结构的有效与否，又取决于公司股权结构安排是否合理，其中大股东在公司治理中起着举足轻重的作用，上市公司的治理效率是决定中国证券市场健康发展的重要基础，因此，揭示我国上市公司股权结构对治理效率的影响就尤为重要。为此，文章以沪深两市139家上市公司为样本，运用综合评分法和相关性检验来分析股权集中与公司治理效率的相关关系。该文实证研究的结果表明：适度集中的股权结构有利于在股东之间形成有效的制衡机制，以激发股东参与公司治理的积极性，进而有利于长期治理效率的提高，同时，高度集中和高度分散的股权结构对控制内部人控制和经理人的激励产生了不同程度的负面影响。